CFA數(shù)量篇復習方法

　　數(shù)量作為一個工具類課程，特點是概念多，邏輯性強，初學時理解的難度較大，但是掌握后并不容易遺忘，因此建議在復習時勤總結或參閱我們的知識框架圖，抓住重點，掌握常見題型的解題思路，對一些易遺忘的公式和概念單獨整理，CFA考試前簡要回顧一下即可。

　　||科目概述

　　數(shù)量科目總共2個session，8個reading，在整體考試中占比中等，在上下午試卷中各會出現(xiàn)15道題目左右。

　　知識體系上大體可以分為三個部分：時間價值、概率論與數(shù)理統(tǒng)計和技術分析。

　　其中概率論與數(shù)理統(tǒng)計部分是整個數(shù)量科目的重中之重，題目數(shù)量約占整個數(shù)量的60%，理解難度也是三大塊中的，因此需要將主要精力放在理解與運用這部分的知識點上面。

　　技術分析部分如果時間有限只需要掌握下文中的三個要點即可，每年CFA考試大約只會出現(xiàn)1~2題，不必花太多時間。

　　時間價值部分是企業(yè)理財、固收等科目的數(shù)學基礎，重要的是金融計算器的使用和五種收益率的計算和互相轉化，其中的方法也會在其他科目反復用到，所以也需要熟練掌握。

　　| NO.2 |各章重點

　　Reading 6介紹了貨幣時間價值的基礎概念，難度不大，掌握有效年利率的計算和與年金有關的金融計算器的使用即可;

　　Reading 7對時間價值的知識進行了應用，重要的是五種收益率的計算和相互轉化，容易搞混和遺忘，建議單獨記錄，在考前復習回顧一下相關公式和轉化關系;其余的NPV和IRR掌握如何用金融計算器計算即可，具體應用分析放在企業(yè)理財涉及;MWRR和TWRR也只需掌握計算和特征即可。

　　Reading 8開始就進入了第二大塊部分的內容，本章節(jié)屬于統(tǒng)計學中的描述性統(tǒng)計，大多數(shù)內容都在初高中數(shù)學中都已涉及。?？嫉氖侨N平均值的大小比較，切比雪夫不等式的運用，夏普比率(Sharpe ratio)和變異系數(shù)(CV)的計算，不同偏度情況下均值、中位數(shù)、眾數(shù)的大小比較，此外分位數(shù)、偏度和峰度的概念可能以前沒有接觸過，也需要進行簡要的了解。

　　Reading 9進行了一些概率相關概念的介紹，總結一下主要就是兩個事件(互斥事件、獨立事件)和兩個法則(加法法則、乘法法則)，還有期望、方差、協(xié)方差和相關系數(shù)的概念和計算。難點也是常考點是全概率公式和貝葉斯公式結合起來的計算題，需要對這部分例題多加練習做到完全理解。而的計數(shù)法則部分，時間不夠的話主要掌握排列數(shù)和組合數(shù)的概念和如何運用金融計算器計算即可。

　　Reading 10主要介紹了兩個離散分布和三個連續(xù)分布，其中離散和連續(xù)均勻分布比較直觀簡單;二項分布的題目有時候會需要考生根據題目條件來判斷是否使用二項分布，如果遇到的話相對來講略有難度;而重要需要掌握的是正態(tài)分布，包括它的性質、常見置信區(qū)間、標準化以及如何查表，其中還穿插了一個小的計算，就是Roy’s safety-first ratio，歷年考察的次數(shù)也比較多 ;的對數(shù)正態(tài)分布主要掌握它的概念，了解它是右偏的、主要作為資產價格的分布即可。

　　Reading 11開始就是難度的推斷性統(tǒng)計的內容，所謂推斷性統(tǒng)計，就是如何應用統(tǒng)計學的方法，通過觀察樣本來判斷總體的性質。本章內容是抽樣和估計，主要的是掌握中心極限定理的內容，t分布的概念、性質和如何查表，以及總體均值的置信區(qū)間的相關內容(用t值還是z值、置信區(qū)間寬度的計算和影響因素等)，的五類統(tǒng)計偏差了解一下即可，需要注意的是data-mining bias和sample-selection bias的區(qū)別。

　　Reading 12也是推斷性統(tǒng)計的內容，如果說上一章是直接用樣本估計總體的話，這一章就是檢驗一下估計得對不對。整個檢驗流程邏輯性極強，而且將應用在二級數(shù)量的方方面面，所以對假設檢驗流程全面掌握和理解是非常必要的。通用流程之后還分別介紹了對總體均值和總體方差的檢驗方法，主要掌握對應檢驗時使用的分布即可，檢驗統(tǒng)計量的計算也只需記憶對單個總體均值進行檢驗的即可。其中比較特殊的是成對數(shù)檢驗(Paired comparison test)，雖然是對兩個總體均值的差異進行檢驗，但實際上是通過轉化為單個均值檢驗進行的，因此也需要掌握，對應例題也需要反復練習。之后還有一些小概念也經常會考到，比如第一類錯誤和第二類錯誤的定義、p值的概念等。

　　Reading 13技術分析在篇首就提到，不作為復習重點，對技術分析的原理和假設有所了解，掌握頭肩頂(或頭肩底)模型的目標價格的計算，以及記憶常見技術分析指標的分類即可。

　　CFA考試科目組合管理篇學習方法

　　組合管理其實是整個CFA體系中的重點，但在一級中只進行了簡單介紹，占比也比較低，上下午各8題左右，雖然近些年的趨勢是經常會出1~2題冷僻的考點，但主要考點是比較集中和易預測的，時間有限的話主要還是把握大方向，將組合投資中的三大理論理解透徹即可。縱觀近幾年考生的CFA考試成績，組合管理這門科目的成績呈現(xiàn)兩極分化的情況比較嚴重，一個方面是會經常出現(xiàn)幾個冷僻的考點，是CFA考生摸不著頭腦，另外就是由于考試題目數(shù)量較少，做錯一兩道題就會影響整個科目的成績。

　　| |科目概述

　　現(xiàn)代投資組合理論中需要大家重點掌握的名詞有：小方差前沿、全球小方差組合、有效前沿、效用理論以及組合的確定。資本市場理論需要大家重點掌握的內容有：CAL線和CML線的對比、market portfolio的特征、CML線的表達式和斜率、CML線的作用、以及l(fā)ending portfolio和borrowing portfolio。資本資產定價模型主要是用于給系統(tǒng)性風險進行定價的，和前兩個模型的思想有所不同，這個理論中需要大家重點掌握的有：系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險的區(qū)別、beta的計算公式、CAPM模型的表達式及作用。在R42和R43這兩個reading中，除了三個模型以外，還有一個非常重要的知識點就是業(yè)績衡量指標，一共有四個指標，分別是：Sharp ratio、M-squared、Treynor ratio、Jensen's alpha，這四個業(yè)績衡量的指標均需要大家掌握他們的公式計算和分類判斷。

　　| NO.2 |各章重點

　　Reading40主要介紹的是portfolio management，CFA考試內容比較簡單，題目考核也相對比較簡單。需要大家重點掌握的是兩個知識點：一個是機構投資者的特征，包括風險承受能力、投資期限、流動性需求等，另外一個是投資管理的步驟。

　　Reading41主要講解的是有關風險管理的內容，本章內容是近幾年隨著風險管理在金融投資中的重要性大大提升，前幾年的考綱中新加入的內容。但是知識點相對簡單，而且全部是定型問題的考察，只需要大家掌握基本的概念即可，每年考試的題目也只有2道題左右。在整章的概念中，需要大家重點掌握的概念有：risk management、financial risk和non-financial risk的分類、VaR的解釋等。

　　Reading42和Reading43講解的是組合管理的理論模型部分，主要涉及到三個模型：modern portfolio theory(現(xiàn)代投資組合理論)、capital market theory(資本市場理論)、capital asset pricing model(資本資產定價模型)。這三個模型是組合管理的重點，考試題目中70%的考點均來自于這三個模型?，F(xiàn)代投資組合理論和資本市場理論主要介紹的是資產配置的相關理論，這兩個理論的主要目的是幫助客戶找到組合從而進行資金的配置。需要引起大家注意的是，無論是哪個理論，組合的確定一定是客觀世界和主觀世界相切的切點，兩者缺一不可。

　　Reading44主要講解的是IPS的構成部分，這一章主要是為二三級組合管理的內容打基礎，由于CFA三級的考試中要求考生要寫個人IPS和機構IPS，所以在一級組合管理的內容中只是簡單的介紹了下IPS的構成。本章內容需要大家重點掌握的有：IPS的構成部分、投資目標、投資限制、資產配置的分類。

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