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　　CFA數(shù)量篇復(fù)習(xí)方法

　　數(shù)量作為一個(gè)工具類(lèi)課程，特點(diǎn)是概念多，邏輯性強(qiáng)，初學(xué)時(shí)理解的難度較大，但是掌握后并不容易遺忘，因此建議在復(fù)習(xí)時(shí)勤總結(jié)或參閱我們的知識(shí)框架圖，抓住重點(diǎn)，掌握常見(jiàn)題型的解題思路，對(duì)一些易遺忘的公式和概念單獨(dú)整理，CFA考試前簡(jiǎn)要回顧一下即可。

　　||科目概述

　　數(shù)量科目總共2個(gè)session，8個(gè)reading，在整體考試中占比中等，在上下午試卷中各會(huì)出現(xiàn)15道題目左右。

　　知識(shí)體系上大體可以分為三個(gè)部分：時(shí)間價(jià)值、概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)和技術(shù)分析。

知識(shí)體系上大體可以分為三個(gè)部分：時(shí)間價(jià)值、概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)和技術(shù)分析

　　其中概率論與數(shù)理統(tǒng)計(jì)部分是整個(gè)數(shù)量科目的重中之重，題目數(shù)量約占整個(gè)數(shù)量的60%，理解難度也是三大塊中的，因此需要將主要精力放在理解與運(yùn)用這部分的知識(shí)點(diǎn)上面。

　　技術(shù)分析部分如果時(shí)間有限只需要掌握下文中的三個(gè)要點(diǎn)即可，每年CFA考試大約只會(huì)出現(xiàn)1~2題，不必花太多時(shí)間。

　　時(shí)間價(jià)值部分是企業(yè)理財(cái)、固收等科目的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)，重要的是金融計(jì)算器的使用和五種收益率的計(jì)算和互相轉(zhuǎn)化，其中的方法也會(huì)在其他科目反復(fù)用到，所以也需要熟練掌握。

　　| NO.2 |各章重點(diǎn)

　　Reading 6介紹了貨幣時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)概念，難度不大，掌握有效年利率的計(jì)算和與年金有關(guān)的金融計(jì)算器的使用即可;

　　Reading 7對(duì)時(shí)間價(jià)值的知識(shí)進(jìn)行了應(yīng)用，重要的是五種收益率的計(jì)算和相互轉(zhuǎn)化，容易搞混和遺忘，建議單獨(dú)記錄，在考前復(fù)習(xí)回顧一下相關(guān)公式和轉(zhuǎn)化關(guān)系;其余的NPV和IRR掌握如何用金融計(jì)算器計(jì)算即可，具體應(yīng)用分析放在企業(yè)理財(cái)涉及;MWRR和TWRR也只需掌握計(jì)算和特征即可。

　　Reading 8開(kāi)始就進(jìn)入了第二大塊部分的內(nèi)容，本章節(jié)屬于統(tǒng)計(jì)學(xué)中的描述性統(tǒng)計(jì)，大多數(shù)內(nèi)容都在初高中數(shù)學(xué)中都已涉及。常考的是三種平均值的大小比較，切比雪夫不等式的運(yùn)用，夏普比率(Sharpe ratio)和變異系數(shù)(CV)的計(jì)算，不同偏度情況下均值、中位數(shù)、眾數(shù)的大小比較，此外分位數(shù)、偏度和峰度的概念可能以前沒(méi)有接觸過(guò)，也需要進(jìn)行簡(jiǎn)要的了解。

　　Reading 9進(jìn)行了一些概率相關(guān)概念的介紹，總結(jié)一下主要就是兩個(gè)事件(互斥事件、獨(dú)立事件)和兩個(gè)法則(加法法則、乘法法則)，還有期望、方差、協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的概念和計(jì)算。難點(diǎn)也是?？键c(diǎn)是全概率公式和貝葉斯公式結(jié)合起來(lái)的計(jì)算題，需要對(duì)這部分例題多加練習(xí)做到完全理解。而的計(jì)數(shù)法則部分，時(shí)間不夠的話主要掌握排列數(shù)和組合數(shù)的概念和如何運(yùn)用金融計(jì)算器計(jì)算即可。

　　Reading 10主要介紹了兩個(gè)離散分布和三個(gè)連續(xù)分布，其中離散和連續(xù)均勻分布比較直觀簡(jiǎn)單;二項(xiàng)分布的題目有時(shí)候會(huì)需要考生根據(jù)題目條件來(lái)判斷是否使用二項(xiàng)分布，如果遇到的話相對(duì)來(lái)講略有難度;而重要需要掌握的是正態(tài)分布，包括它的性質(zhì)、常見(jiàn)置信區(qū)間、標(biāo)準(zhǔn)化以及如何查表，其中還穿插了一個(gè)小的計(jì)算，就是Roy’s safety-first ratio，歷年考察的次數(shù)也比較多 ;的對(duì)數(shù)正態(tài)分布主要掌握它的概念，了解它是右偏的、主要作為資產(chǎn)價(jià)格的分布即可。

　　Reading 11開(kāi)始就是難度的推斷性統(tǒng)計(jì)的內(nèi)容，所謂推斷性統(tǒng)計(jì)，就是如何應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)的方法，通過(guò)觀察樣本來(lái)判斷總體的性質(zhì)。本章內(nèi)容是抽樣和估計(jì)，主要的是掌握中心極限定理的內(nèi)容，t分布的概念、性質(zhì)和如何查表，以及總體均值的置信區(qū)間的相關(guān)內(nèi)容(用t值還是z值、置信區(qū)間寬度的計(jì)算和影響因素等)，的五類(lèi)統(tǒng)計(jì)偏差了解一下即可，需要注意的是data-mining bias和sample-selection bias的區(qū)別。

　　Reading 12也是推斷性統(tǒng)計(jì)的內(nèi)容，如果說(shuō)上一章是直接用樣本估計(jì)總體的話，這一章就是檢驗(yàn)一下估計(jì)得對(duì)不對(duì)。整個(gè)檢驗(yàn)流程邏輯性極強(qiáng)，而且將應(yīng)用在二級(jí)數(shù)量的方方面面，所以對(duì)假設(shè)檢驗(yàn)流程全面掌握和理解是非常必要的。通用流程之后還分別介紹了對(duì)總體均值和總體方差的檢驗(yàn)方法，主要掌握對(duì)應(yīng)檢驗(yàn)時(shí)使用的分布即可，檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的計(jì)算也只需記憶對(duì)單個(gè)總體均值進(jìn)行檢驗(yàn)的即可。其中比較特殊的是成對(duì)數(shù)檢驗(yàn)(Paired comparison test)，雖然是對(duì)兩個(gè)總體均值的差異進(jìn)行檢驗(yàn)，但實(shí)際上是通過(guò)轉(zhuǎn)化為單個(gè)均值檢驗(yàn)進(jìn)行的，因此也需要掌握，對(duì)應(yīng)例題也需要反復(fù)練習(xí)。之后還有一些小概念也經(jīng)常會(huì)考到，比如第一類(lèi)錯(cuò)誤和第二類(lèi)錯(cuò)誤的定義、p值的概念等。

　　Reading 13技術(shù)分析在篇首就提到，不作為復(fù)習(xí)重點(diǎn)，對(duì)技術(shù)分析的原理和假設(shè)有所了解，掌握頭肩頂(或頭肩底)模型的目標(biāo)價(jià)格的計(jì)算，以及記憶常見(jiàn)技術(shù)分析指標(biāo)的分類(lèi)即可。

　　CFA考試科目組合管理篇學(xué)習(xí)方法

　　組合管理其實(shí)是整個(gè)CFA體系中的重點(diǎn)，但在一級(jí)中只進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，占比也比較低，上下午各8題左右，雖然近些年的趨勢(shì)是經(jīng)常會(huì)出1~2題冷僻的考點(diǎn)，但主要考點(diǎn)是比較集中和易預(yù)測(cè)的，時(shí)間有限的話主要還是把握大方向，將組合投資中的三大理論理解透徹即可。縱觀近幾年考生的CFA考試成績(jī)，組合管理這門(mén)科目的成績(jī)呈現(xiàn)兩極分化的情況比較嚴(yán)重，一個(gè)方面是會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)幾個(gè)冷僻的考點(diǎn)，是CFA考生摸不著頭腦，另外就是由于考試題目數(shù)量較少，做錯(cuò)一兩道題就會(huì)影響整個(gè)科目的成績(jī)。

現(xiàn)代投資組合理論科目概況

　　| |科目概述

　　現(xiàn)代投資組合理論中需要大家重點(diǎn)掌握的名詞有：小方差前沿、全球小方差組合、有效前沿、效用理論以及組合的確定。資本市場(chǎng)理論需要大家重點(diǎn)掌握的內(nèi)容有：CAL線和CML線的對(duì)比、market portfolio的特征、CML線的表達(dá)式和斜率、CML線的作用、以及l(fā)ending portfolio和borrowing portfolio。資本資產(chǎn)定價(jià)模型主要是用于給系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)的，和前兩個(gè)模型的思想有所不同，這個(gè)理論中需要大家重點(diǎn)掌握的有：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別、beta的計(jì)算公式、CAPM模型的表達(dá)式及作用。在R42和R43這兩個(gè)reading中，除了三個(gè)模型以外，還有一個(gè)非常重要的知識(shí)點(diǎn)就是業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)，一共有四個(gè)指標(biāo)，分別是：Sharp ratio、M-squared、Treynor ratio、Jensen's alpha，這四個(gè)業(yè)績(jī)衡量的指標(biāo)均需要大家掌握他們的公式計(jì)算和分類(lèi)判斷。

　　| NO.2 |各章重點(diǎn)

　　Reading40主要介紹的是portfolio management，CFA考試內(nèi)容比較簡(jiǎn)單，題目考核也相對(duì)比較簡(jiǎn)單。需要大家重點(diǎn)掌握的是兩個(gè)知識(shí)點(diǎn)：一個(gè)是機(jī)構(gòu)投資者的特征，包括風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限、流動(dòng)性需求等，另外一個(gè)是投資管理的步驟。

　　Reading41主要講解的是有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容，本章內(nèi)容是近幾年隨著風(fēng)險(xiǎn)管理在金融投資中的重要性大大提升，前幾年的考綱中新加入的內(nèi)容。但是知識(shí)點(diǎn)相對(duì)簡(jiǎn)單，而且全部是定型問(wèn)題的考察，只需要大家掌握基本的概念即可，每年考試的題目也只有2道題左右。在整章的概念中，需要大家重點(diǎn)掌握的概念有：risk management、financial risk和non-financial risk的分類(lèi)、VaR的解釋等。

　　Reading42和Reading43講解的是組合管理的理論模型部分，主要涉及到三個(gè)模型：modern portfolio theory(現(xiàn)代投資組合理論)、capital market theory(資本市場(chǎng)理論)、capital asset pricing model(資本資產(chǎn)定價(jià)模型)。這三個(gè)模型是組合管理的重點(diǎn)，考試題目中70%的考點(diǎn)均來(lái)自于這三個(gè)模型?，F(xiàn)代投資組合理論和資本市場(chǎng)理論主要介紹的是資產(chǎn)配置的相關(guān)理論，這兩個(gè)理論的主要目的是幫助客戶找到組合從而進(jìn)行資金的配置。需要引起大家注意的是，無(wú)論是哪個(gè)理論，組合的確定一定是客觀世界和主觀世界相切的切點(diǎn)，兩者缺一不可。

　　Reading44主要講解的是IPS的構(gòu)成部分，這一章主要是為二三級(jí)組合管理的內(nèi)容打基礎(chǔ)，由于CFA三級(jí)的考試中要求考生要寫(xiě)個(gè)人IPS和機(jī)構(gòu)IPS，所以在一級(jí)組合管理的內(nèi)容中只是簡(jiǎn)單的介紹了下IPS的構(gòu)成。本章內(nèi)容需要大家重點(diǎn)掌握的有：IPS的構(gòu)成部分、投資目標(biāo)、投資限制、資產(chǎn)配置的分類(lèi)。

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