如果你深入研究過CFA的考試，那么你一定知道，其實有那么一些知識點，它一定會出現(xiàn)在考試中……其他

　　其他類投資中有什么可以抓取的分數(shù)么?根據(jù)歷年的經(jīng)驗，其他類投資有且只有一種計算題型，而且一定會在考試中出現(xiàn)，那就是Hedge fund的收益率計算。

　　用一道問題來展示一下Hedge fund費用計算需要注意的一些地方：假如一個基金運營一項資產(chǎn)，資產(chǎn)價格從年初的100million上漲至年末的130million。這個基金使用2/20費率結(jié)構(gòu)，且hurdle rate為10%。問這家基金今年的return是多少。

　　假如你看到這道題目的第一反應(yīng)是：無法計算。那么恭喜你，你對于這個知識點還是理解到位的。上面的問題缺少了幾個必要的條件，我們一個個來解析：

　　首先Management fee是2%，那么它根據(jù)什么資產(chǎn)來收取呢?是100million還是130million?所以這里缺少了第一個條件，management fee收取的標的。在CFA考試中會明確標注給你，比如：“based on the year end value”，這種情況下就用年末資產(chǎn)來計算management fee。

　　第二點，hurdle rate是hard hurdle還是soft未知，hard hurdle指的是超額部分才能夠收取incentive fee，而soft hurdle指的是只要超過這個rate，增值部分全部可以收取incentive fee。

　　最后，也是比較容易confuse 的一點：incentive fee的收取是net-of-fee的還是independent的。這一點常常被人忽略，在CFA考試中要特別注意。incentive fee計算過程中有許多的陷阱，hurdle rate算一個，另一個就是它與management fee的計算是否獨立。如果是獨立的，那么整體金額計直接計算incentive fee。反之，如果是net of fee的，那么計算incentive fee之前要先把支付的management fee剔除。

　　好了，讓我們重整一下我們的問題：

　　假如一個基金運營一項資產(chǎn)，資產(chǎn)價格從年初的100million上漲至年末的130million。這個基金使用2/20費率結(jié)構(gòu)，management fee根據(jù)年末資金規(guī)模計算，incentive fee的hard hurdle rate為10%。最后，基金費用計算independently。問這家基金今年的收益率是多少。

　　如果你得到的答案是23.4%，恭喜，1-2分入袋。

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