CFA三級(jí)固定收益的核心在于:如何構(gòu)建一個(gè)固定收益的投資組合。這個(gè)考點(diǎn)是CFA三級(jí)上午歷年真題中經(jīng)常出現(xiàn)的必考點(diǎn),同學(xué)們一定要完全掌握。
Fixed income portfolio的構(gòu)建有兩種方法:
第一種叫做match index,以index 作為基準(zhǔn),在index基礎(chǔ)上調(diào)整積極配置的程度,可以passive,也可以active;
第二種叫做match liability,我如何去匹配我的負(fù)債。那么,考試怎么考呢?match index考下午題,內(nèi)容簡(jiǎn)單,而match liability一定考上午題,這是三級(jí)的難點(diǎn),比如說:一個(gè)pension plan,30年后支付養(yǎng)老金,我應(yīng)該配一個(gè)長(zhǎng)期的固定收益組合,這樣保證30年后產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流去cover pension的支出。當(dāng)然,兩大類法又可以分為很多小類,match index有5個(gè)小類,match liability也有5小類,一共10個(gè)方法。
那么關(guān)于這一章,有三大內(nèi)容:
首先是introduction,是前導(dǎo)性的內(nèi)容,不會(huì)直接考,然后是講match index,最后講match liability,其中,一個(gè)最經(jīng)典的方法叫immunization,這是CFA三級(jí)固收最精華的策略,match liability有5種方法,本質(zhì)上就是immunization,其它4個(gè)方法是在免疫的基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展的,重點(diǎn)放在這一塊內(nèi)容。
那么,教材編寫的也很合理,先講match index,比較簡(jiǎn)單,再講match liability,難的放后面講。
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