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　　學(xué)科概述

　　CFA三級(jí)所有的科目是圍繞著如何打造一個(gè)合格基金經(jīng)理所展開(kāi)的。合格基金經(jīng)理所要做的第一步就是先了解你他的客戶(hù)，之后便要開(kāi)始了解資本市場(chǎng)。所謂了解資本市場(chǎng)，就是要用給我們?cè)谝患?jí)二級(jí)所學(xué)的知識(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析。

　　例如本國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于哪個(gè)階段，如果投資者要做一個(gè)全球范圍內(nèi)的投資配置，那么各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)處于怎樣的階段，不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力如何。搞清楚這些情況后，投資者便可以把客戶(hù)的情況和對(duì)經(jīng)濟(jì)分析的判斷結(jié)合起來(lái)開(kāi)始進(jìn)行資產(chǎn)配置。

　　注意到，CFA一級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的側(cè)重點(diǎn)在于闡述短期的經(jīng)濟(jì)周期的理論，二級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的側(cè)重點(diǎn)在于全球資產(chǎn)配置下的匯率討論，以及長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉究竟源自哪里。而三級(jí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)重點(diǎn)則在于運(yùn)用我們先前所學(xué)對(duì)資本市場(chǎng)做出預(yù)期。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)在三級(jí)的占比并不高，但是考題數(shù)量也不少，就最近幾年來(lái)看，經(jīng)常是上午考一個(gè)CASE,下午考一個(gè)CASE。

　　學(xué)科框架

　　CFA三級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)分兩章，第一章的內(nèi)容是關(guān)于資本市場(chǎng)預(yù)期，這一部分和我們一級(jí)二級(jí)接觸的經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容有一定關(guān)聯(lián)，是指用經(jīng)濟(jì)分析基礎(chǔ)知識(shí)對(duì)資本市場(chǎng)做出預(yù)期判斷，第二章是關(guān)于權(quán)益市場(chǎng)的估值，側(cè)重點(diǎn)放在股票市場(chǎng)的估值上。這兩章都很重要，都出過(guò)上午題。

　　第一章

　　第一章資本市場(chǎng)預(yù)期分為三方面內(nèi)容：

　　第一方面：資本市場(chǎng)預(yù)期的基本框架以及在做市場(chǎng)預(yù)期時(shí)會(huì)遇到的各種挑戰(zhàn)challenge。

　　第二方面：資本市場(chǎng)微觀預(yù)期，主要介紹了各種工具和模型來(lái)預(yù)測(cè)各個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益率。

　　第三方面：資本市場(chǎng)宏觀預(yù)期，主要介紹宏觀經(jīng)濟(jì)的分析方法對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)做出預(yù)期判斷，包括一國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況分析(經(jīng)濟(jì)周期分析和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分析)以及國(guó)際市場(chǎng)的預(yù)測(cè)(外匯市場(chǎng)預(yù)測(cè))。

　　第二章

　　第二章權(quán)益市場(chǎng)估值和二級(jí)權(quán)益的內(nèi)容有關(guān)聯(lián)，只不過(guò)CFA二級(jí)主要針對(duì)一家公司進(jìn)行估值，而三級(jí)主要針對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)進(jìn)行估值。所以這部分股指才放在經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)科當(dāng)中。估值模型分兩大類(lèi)：絕對(duì)估值模型absolute model和相對(duì)估值模型relative model。

　　絕對(duì)估值模型中主要考察H model，H model 中的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率的判斷主要基于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，而對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率主要基于Cobb-Douglas 生產(chǎn)函數(shù)

　　Relative model 主要包括 Fed model，Y model，10年移動(dòng)平均的P/E 以及 Tobin’s q。

　　注意到，2019年三級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的考綱并沒(méi)有發(fā)生變化，只是教材中不少關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的話(huà)術(shù)都刪去了，但是這對(duì)CFA考試本身并沒(méi)有影響。CFA大綱變化詳情在線(xiàn)咨詢(xún)

　　重難點(diǎn)：

　　CFA三級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)這兩章都是重點(diǎn)，都考過(guò)上午題，但是考點(diǎn)相對(duì)固定。

　　第一章中資本市場(chǎng)預(yù)估所面臨的具體的challenge是第一部分的主要考點(diǎn)，曾經(jīng)考過(guò)上午題，下午題也出現(xiàn)過(guò)。各種預(yù)估模型的重點(diǎn)主要集中在formal tool，包括多因素模型以及GK model。

　　第一章中有關(guān)宏觀預(yù)期這個(gè)考點(diǎn)相對(duì)比較靈活。不過(guò)如果題目要難，那么大家都一起難。所以同學(xué)們不必緊張。

　　相比較第一章，第二章的內(nèi)容很簡(jiǎn)單，可能是所有三級(jí)內(nèi)容中最簡(jiǎn)單的一章，不過(guò)涉及到的內(nèi)容都是重點(diǎn)，都會(huì)出現(xiàn)在上午題中。

cfa三級(jí)科目復(fù)習(xí)策略

　　復(fù)習(xí)策略：

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)這門(mén)科目對(duì)于CFA報(bào)名考生經(jīng)濟(jì)學(xué)素養(yǎng)要求頗高，尤其是出題風(fēng)格比較靈活的時(shí)候，好在這樣的情況非常少。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)原版書(shū)教材中的例題會(huì)提出一些結(jié)論，這些結(jié)論都在考試真題中被考察過(guò)，因此此類(lèi)例題的參考價(jià)值很高。這些例題都收錄在了我們的講義中，所以大家在學(xué)習(xí)時(shí)需要格外留心。

　　CFA三級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的話(huà)題相比較一二級(jí)而言都很靈活，大家切莫鉆牛角尖。CFA三級(jí)學(xué)習(xí)中需要自己多總結(jié)，較好拿一章白紙出來(lái)，自己寫(xiě)寫(xiě)知識(shí)點(diǎn)。

　　此外，我們強(qiáng)調(diào)，在做三級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)題目時(shí)，較好先做真題，然后再做原版書(shū)課后題。因?yàn)檎骖}的難度相對(duì)較低，而且涉及的內(nèi)容全部都是重點(diǎn)，而原版書(shū)課后題有的題目考察點(diǎn)比較細(xì)也比較偏。

　　真題可以在聽(tīng)課時(shí)候做一遍，考前再做一遍，這樣至少就做過(guò)兩遍了。在基礎(chǔ)班之后，我們還有強(qiáng)化班的串講，進(jìn)一步強(qiáng)化整個(gè)知識(shí)框架結(jié)構(gòu)，并輔以經(jīng)典題鞏固。對(duì)于上午真題，大家一定要多寫(xiě)多練，切莫眼高手低。

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