導 讀：權(quán)益整體框架的記憶思路：權(quán)益，其實就是股票。主要講股票(上市公司)的估值模型，分2大類，4小類：【1】absolute valuation(絕對估值)，對應的是DCF模型、FCF模型、RI模型;【2】relative valuation(相對估值)，對應的是price multiples模型。

　　注意，CFA二級考試的重點科目集中在財報和權(quán)益投資上面，要花費大量的時間學習。而且這兩門課程和公司金融、另類投資都有很緊密的聯(lián)系性。

　　CFA二級權(quán)益重難點精講

　　權(quán)益這門課在CFA二級考試占比10%~15%，大重點。主要有8塊內(nèi)容：equity valuation introduction(權(quán)益估值介紹);return concepts(收益概念);DCF模型;FCF模型;RI模型;price multiples 模型;private company valuation(非上市公司的估值);forecast(報表預測)

　　二級股權(quán)部分相對于CFA一級來說，最大的區(qū)別在于：CFA一級對于股權(quán)的要求在市場介紹、DDM估值模型的基本應用，當然也考慮了股利變化的不同階段。而二級股權(quán)對于估值模型的應用和難度就比一級更務實一些，比如：當投資人不只是考慮股利現(xiàn)金流，而意在控制被投資企業(yè)資源時，分子現(xiàn)金流就要被換成自由現(xiàn)金流(FCF)。而自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型作為CFA二級股權(quán)被考察多次的經(jīng)典考點。而當我作為投資人除了考慮投資回報外，我還需要了解在扣除我給你資本的要求回報率之外，被投資企業(yè)還能產(chǎn)生多少超額回報，這就要求CFA報名考生能夠應用剩余收入模型來進行估值。

　　另外，在三大絕對估值法模型(DDM、FCF、RI)之外，對什么樣的企業(yè)應用各種相對估值法(P/E、P/B、P/S、P/CF、EV/EBITDA等)，各種相對估值法之間的優(yōu)缺點是什么，是CFA考試中另一大塊考察重點。

　　權(quán)益投資這一部分只講了一個東西：估值。每一個reading介紹了一種估值類型。所以這一個topic整體思路很清晰，把每一個類型搞懂就行了。Equity里面的計算量很大，CFA考試的時候比較花時間，而且很容易碰到那種怎么算都算不出來的題。Equity這部分真題和mock差別也不是太大，就是題目稍微短了一點，題干稍微清晰了一點。Equity和FSA里面的考題都是所謂的“主流考題”，很少出細枝末節(jié)的知識點，這是比較nice的。FCFF和FCFE的那一串公式肯定會考，MultiplesApproach里面各種乘數(shù)的優(yōu)缺點也肯定會出現(xiàn)。Equity和FSA需要拿出同樣的重視程度來，因為這兩個部分幾乎占了整個CFA二級考試的一半，把這兩個部分做好了是成功通過CFA二級的關(guān)鍵。

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