CFA一級在固定收益科目里面，對公司發(fā)行人以及信用風(fēng)險的分析除了定性因素和定量因素的分析之外，對于企業(yè)信用分析中的財務(wù)比率也是需要掌握的。今天我們來詳細了解一下企業(yè)信用分析中的財務(wù)比率相關(guān)內(nèi)容。

企業(yè)信用分析中的財務(wù)比率講述了信用風(fēng)險分析使用盈利能力、覆蓋率和杠桿比率來確定公司從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流的償還能力，而不是資產(chǎn)處置或融資活動。信用分析中使用的現(xiàn)金流量指標(biāo)，例如自由現(xiàn)金流（FCF，或凈收入減去營運資本增加、固定資產(chǎn)投資和凈利息支付）、運營資金（FFO，或持續(xù)經(jīng)營凈收入、折舊和攤銷、遞延所得稅和其他非現(xiàn)金項目）或留存現(xiàn)金流（RCF，或凈經(jīng)營活動現(xiàn)金流減去支付的股息）比其他指標(biāo)更為保守，因為它們對用于管理和維護業(yè)務(wù)或分配給股東的現(xiàn)金進行了某些調(diào)整。

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信用分析中使用的債務(wù)和利息費用指標(biāo)也可能會針對經(jīng)營租賃、類似債務(wù)的固定租賃支付和/或其他固定的資產(chǎn)負債表義務(wù)進行調(diào)整，這些義務(wù)影響公司償還債務(wù)的能力。

EBIT Margin：是信用分析師用來確定公司在資本成本和稅收之前的經(jīng)營表現(xiàn)的重要指標(biāo)，因為利息費用在所得稅計算之前支付。

EBIT與利息費用之比：這衡量了經(jīng)營利潤覆蓋周期性利息支付的程度，較高的覆蓋率代表較低的信用風(fēng)險。

債務(wù)與EBITDA之比：杠桿比率通常用債務(wù)作為分子或分母，因此必須注意反映更大或更小的數(shù)字是否反映了增加的杠桿。

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留存現(xiàn)金流（RCF）與凈債務(wù)之比：使用現(xiàn)金流而不是收益度量也是衡量杠桿的常見方法，而這里的債務(wù)度量則減少了可用現(xiàn)金。

盡管用于信用分析的財務(wù)比率因行業(yè)而異，但對于給定的評級或信用質(zhì)量水平，財務(wù)比率本身的值也可能因不同的商業(yè)模式、競爭壓力和其他因素而在行業(yè)之間廣泛變化。信用分析師使用財務(wù)建模來評估這些比率隨著收入驅(qū)動因素的變化而如何變化。

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