CFA一級在固定收益科目里面，有一個比較特殊類型的債券-擔(dān)保債券（covered bonds）：

擔(dān)保債券是由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的優(yōu)先債務(wù)，由獨(dú)立的資產(chǎn)池支持，這些資產(chǎn)通常包括商業(yè)或住宅抵押貸款或公共部門資產(chǎn)。

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擔(dān)保債券與ABS的區(qū)別：

擔(dān)保債券向債券持有人提供雙重追索權(quán)，即向發(fā)行的金融機(jī)構(gòu)和標(biāo)的資產(chǎn)池都有求償權(quán)；

在ABS的情況下，發(fā)起貸款的金融機(jī)構(gòu)將證券化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給遠(yuǎn)離破產(chǎn)的特殊目的實(shí)體；

但擔(dān)保債券中的基礎(chǔ)資產(chǎn)池仍保留在金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表上，擔(dān)保債券持有人保留最高優(yōu)先權(quán)；

ABS通常使用信用分層來構(gòu)建具有不同違約風(fēng)險的債券層級；擔(dān)保債券通常由一個債券層級組成；

擔(dān)保債券有一個動態(tài)的獨(dú)立資產(chǎn)池，必須替換資產(chǎn)池中的任何預(yù)付或不良資產(chǎn)（即不產(chǎn)生承諾現(xiàn)金流的資產(chǎn)），以確保在擔(dān)保債券到期之前有足夠的現(xiàn)金流；

而ABS是有一個固定的資產(chǎn)池，會使投資者面臨違約和提前還款風(fēng)險。

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發(fā)行人違約情況下的贖回機(jī)制：

硬子彈式擔(dān)保債券（Hard-bullet covered bonds）：如果沒有按照原計劃的時間進(jìn)行支付，則會觸發(fā)債券違約并加速債券支付。

軟子彈式擔(dān)保債券（Soft-bullet covered bonds）：延遲債券違約和支付的加速，直到新的最終到期日，通常新的最終到期日在原始到期日后一年。

有條件的轉(zhuǎn)手擔(dān)保債券（Conditional pass-through covered bonds），如果所有債券尚未支付，則會在原始到期日后轉(zhuǎn)換為轉(zhuǎn)手證券。

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