CFA一級(jí)在固定收益科目里面，講述的主要是債券這種金融產(chǎn)品，那么如何解決債券的信用風(fēng)險(xiǎn)呢，信用增級(jí)是為提升債券評(píng)級(jí)而采用的技術(shù)手段。信用增級(jí)的目的是提供防范信用風(fēng)險(xiǎn)和不能收到還款的保險(xiǎn)，從而增加債券的可銷(xiāo)售性，降低發(fā)行方的融資成本。
信用增級(jí)主要有兩種類(lèi)型：
內(nèi)部信用增級(jí)和外部信用增級(jí)。
》》》點(diǎn)我咨詢CFA一級(jí)固定收益相關(guān)內(nèi)容
內(nèi)部信用增級(jí)是依賴(lài)于發(fā)行方和債券自身為降低信用風(fēng)險(xiǎn)的措施。主要形式可以分為以下三種：
超額抵押（overcollateralization）是指以大于債券發(fā)行面額的資產(chǎn)作為發(fā)行債券的擔(dān)保。在我國(guó)申請(qǐng)住房貸款的時(shí)候通常都會(huì)要求一定比例的首付，比如購(gòu)買(mǎi)100萬(wàn)的房子，銀行通常會(huì)要求首付不低于35萬(wàn)。這時(shí)作為抵押品100萬(wàn)房子的價(jià)值就超過(guò)了貸款總額65萬(wàn)。這就是超額抵押的一種形式，降低了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。
儲(chǔ)備基金（reserve fund）一共有兩種形式。
超額利差（excess spread）：
是指按期支付承諾的利息，服務(wù)費(fèi)和其他費(fèi)用之后，將超額的利息存在一個(gè)專(zhuān)門(mén)的賬戶中，用來(lái)支付在未來(lái)可能出現(xiàn)的損失；
現(xiàn)金儲(chǔ)備基金（cash reserve fund）：
是指把一部分的現(xiàn)金直接事先存在一個(gè)賬戶內(nèi)，用來(lái)支付在未來(lái)可能出現(xiàn)的損失。
優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)（subordination）是最常用的內(nèi)部信用增級(jí)手段。是指根據(jù)資產(chǎn)證券化債券的投資風(fēng)險(xiǎn)的不同，將債券劃分為不同的級(jí)別，以滿足不同投資者的需求。將用于還款的金融資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流按高低級(jí)別分配到不同的層級(jí)中，最高級(jí)的最優(yōu)先償還，也就是說(shuō)次級(jí)為高級(jí)提供信用保障。如果債權(quán)人發(fā)生違約拖欠的情況，清算資產(chǎn)時(shí)的收入優(yōu)先分配給最高級(jí)別債券的債權(quán)人，次級(jí)承擔(dān)基礎(chǔ)擔(dān)保品所有的最初損失。這種現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)也被稱(chēng)為瀑布式結(jié)構(gòu)（waterfall structure）。在這種結(jié)構(gòu)安排下，優(yōu)先級(jí)證券的風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上被次級(jí)證券吸收，從而保證優(yōu)先級(jí)證券能獲得較高的信用級(jí)別一般為Aaa/AAA。
以上就是【CFA一級(jí)固定收益-內(nèi)部信用增級(jí)介紹！】的全部?jī)?nèi)容，想要了解更多關(guān)于CFA相關(guān)內(nèi)容，請(qǐng)?jiān)L問(wèn)【CFA考試資訊】欄目！帶你全面了解CFA考試報(bào)名、考試費(fèi)用、考試動(dòng)態(tài)、證書(shū)等信息！
聲明|本文來(lái)源金程網(wǎng)校。我們尊重原創(chuàng)，重在分享。部分文字和圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)。如有侵權(quán)請(qǐng)立即與我們聯(lián)系（4007009596），我們將及時(shí)處理！
更多CFA相關(guān)內(nèi)容：
