全國溫室氣體自愿減排交易市場（CCER）自2024年1月重啟以來，價格走勢呈現(xiàn)顯著分化。初期CCER均價為63.5元/噸，略低于全國碳市場（CEA）的70.67元/噸，符合市場預(yù)期。

然而，進入2025年3月，隨著新方法學(xué)公布及首批項目簽發(fā)，CCER價格迅速突破100元/噸，并在3月10日達到107.36元/噸的歷史高點，同期CEA價格僅為88.87元/噸，形成罕見的市場倒掛現(xiàn)象。此后，盡管價格有所震蕩，但CCER多次站穩(wěn)100元關(guān)口，與CEA的價差持續(xù)擴大，標志著碳資產(chǎn)定價邏輯的深刻變化。

交易數(shù)據(jù)同樣印證了市場的活躍度。2025年3月10日，CCER單日成交量達14.8萬噸，成交額突破1.59億元，創(chuàng)下重啟以來的峰值。能源產(chǎn)業(yè)成為交易主力，其中3月7日單筆成交量高達74.9萬噸，顯示機構(gòu)投資者的大規(guī)模布局。新簽發(fā)項目上市后，市場流動性顯著提升，日均換手率增長300%，反映出CCER正從履約工具向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。

政策松綁是市場爆發(fā)的關(guān)鍵推手。與CEA市場僅限控排企業(yè)參與不同，CCER向金融機構(gòu)全面開放，中信證券、中金公司等8家頭部券商獲批入場，引入做市機制增強流動性。參與主體從傳統(tǒng)的電力、鋼鐵企業(yè)擴展至碳資產(chǎn)管理公司、非控排企業(yè)，未來甚至可能向個人投資者開放，形成多層次的市場結(jié)構(gòu)。》》》CGFC 報考條件及費用點我咨詢

供需失衡則是價格上漲的核心邏輯。全國碳市場擴容后，覆蓋行業(yè)排放量從50億噸增至80億噸，按照5%的抵消比例計算，年CCER需求高達4億噸。然而，首批簽發(fā)項目總量不足5000萬噸，且以開發(fā)周期較長的海上風(fēng)電為主（占比76%），短期供給缺口顯著。此外，CCER無使用期限限制，而CEA配額需年度清繳，進一步強化了其長期持有價值，吸引資本持續(xù)流入。

能源央企憑借資源優(yōu)勢搶占先機。三峽集團、國家電投等企業(yè)通過自有可再生能源項目鎖定碳匯，如江蘇如東H6海上風(fēng)電項目已登記減排量149萬噸，形成"綠電收益 碳資產(chǎn)增值"的雙重盈利模式。金融機構(gòu)則發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，券商自營部門開發(fā)量化模型捕捉CEA-CCER價差套利機會，碳資管公司通過遠期合約交易實現(xiàn)年化25%-30%的收益。

產(chǎn)業(yè)資本同樣積極布局。鋼鐵、水泥等控排企業(yè)為應(yīng)對2025年履約季，提前加大現(xiàn)貨采購力度，CCER在配額清繳中的使用占比已提升至38%。部分跨境企業(yè)則瞄準國際碳市場，投資符合ART標準的林業(yè)碳匯項目，為未來對接巴黎協(xié)定6.4機制預(yù)留接口。

隨著"雙碳"目標持續(xù)推進，CCER市場將迎來更廣闊的發(fā)展空間。價格方面，短期供需矛盾難以緩解，預(yù)計CCER價格將維持高位運行，并逐步形成獨立于CEA的定價體系。市場結(jié)構(gòu)上，隨著更多行業(yè)納入全國碳市場，CCER需求將持續(xù)增長，而海上風(fēng)電、林業(yè)碳匯等優(yōu)質(zhì)項目的稀缺性將進一步凸顯其投資價值。

從更長期的視角看，CCER市場有望與國際碳市場深度融合。隨著中國碳市場規(guī)則與國際接軌，CCER可能成為全球碳信用體系的重要組成部分，為投資者帶來更豐富的配置選擇。與此同時，碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新將不斷深化，碳期貨、碳期權(quán)等衍生工具的推出，將為市場提供更多元化的風(fēng)險管理手段。

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