首先， 我們得搞清楚什么是金融衍生工具。
從定義上來(lái)說(shuō)，金融衍生工具（derivativesecurity）是在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具的基礎(chǔ)上衍化和派生的，以杠桿和信用交易為特征的金融工具。其實(shí)衍生品最重要的一個(gè)特性就是它是帶杠桿的，用通俗的話來(lái)講，投資者可以拿100元去做1000元或者更高的交易。一般說(shuō)來(lái)所有帶杠桿的交易都可以被理解為金融衍生工具。
金融衍生品工具可以分為期貨，遠(yuǎn)期，互換，期權(quán)，當(dāng)然期貨里面又可以分為利率期貨，期指，國(guó)債期貨，還有商品期貨。
OK，基礎(chǔ)概念普及完之后，就開(kāi)始進(jìn)入正題了。 （先講結(jié)構(gòu)，再講故事，想看故事的朋友請(qǐng)?zhí)料乱徊糠郑?/span>
至于很多人質(zhì)疑“為什么中國(guó)政府不積極發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)”這個(gè)問(wèn)題，我首先不是很認(rèn)同，如果平時(shí)關(guān)注股票行情的人，應(yīng)該都知道證監(jiān)會(huì)前不久批準(zhǔn)上交所開(kāi)展股票期權(quán)交易試點(diǎn)，2月9日上證50ETF期權(quán)正式上線，股票市場(chǎng)在人們的期待中終于進(jìn)入期權(quán)時(shí)代，這對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)分明又多了一樣對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具了?；仡?010年的時(shí)候推出期指，到后來(lái)國(guó)債期貨又重新出現(xiàn)，再到今天的期權(quán)，其實(shí)我們的政府還是在做出一些改變的，只是這個(gè)改變是以一種穩(wěn)健的方式在進(jìn)行，又怎么能說(shuō)不積極呢？
看到許多人都提到了327國(guó)債事件，327事件雖然轟動(dòng)，以至于成為經(jīng)典的案例，被我們無(wú)數(shù)次搬到教材中，卻沒(méi)有抓住問(wèn)題的本質(zhì)，如果僅僅因?yàn)檫@一次事故就讓我們的期貨市場(chǎng)落后于股票市場(chǎng)這么多年，那監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)也太小心謹(jǐn)慎了。其實(shí)不然，要想徹底的說(shuō)清楚這還得從整個(gè)期貨發(fā)展歷程開(kāi)始說(shuō)起。
考慮到期貨相比于互換，期權(quán)，它作為更常用的對(duì)沖工具；其次，期貨作為衍生品工具也是最先發(fā)展起來(lái)的中國(guó)在衍生品當(dāng)中最先發(fā)展的，所以我的回答側(cè)重更多的放在期貨上。
一般我國(guó)的期貨的發(fā)展歷程可以分成三個(gè)階段
初創(chuàng)時(shí)期（1990年底—1993年）
1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)成立，以現(xiàn)貨為主，首次引入期貨交易機(jī)制。由于沒(méi)有明確的行政主管部門(mén)，期貨市場(chǎng)的配套法律法規(guī)嚴(yán)重滯后，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了盲目發(fā)展的勢(shì)頭，國(guó)內(nèi)各類(lèi)交易所大量涌現(xiàn)，達(dá)50多家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)達(dá)到1000多家，大多為兼營(yíng)機(jī)構(gòu)。一些單位和個(gè)人對(duì)期貨市場(chǎng)缺乏基本了解，盲目參與境內(nèi)外的期貨交易，損失嚴(yán)重，造成了國(guó)家外匯的流失，境外地下交易層出不窮，期貨市場(chǎng)虛假繁榮，引發(fā)了一些經(jīng)濟(jì)糾紛和社會(huì)問(wèn)題。
規(guī)范整頓（1993年底—2000年）
1993年11月國(guó)務(wù)院下達(dá)《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》。第一階段：交易所從50余家減為15家，經(jīng)紀(jì)公司從上千家減為330家。第二階段：交易所從14家（96年關(guān)1家）減為3家：上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所，經(jīng)紀(jì)公司從330家減為目前的180余家，交易品種保留12個(gè)。1999年國(guó)務(wù)院頒布了《期貨交易管理暫行條例》以及與之相配套的規(guī)范期貨交易所、期貨經(jīng)紀(jì)公司及其高管人員的四個(gè)管理辦法陸續(xù)頒布實(shí)施，使中國(guó)期貨市場(chǎng)正式納入法制軌道。
規(guī)范發(fā)展（2001年—至今）
朱镕基總理在2001年九屆人大會(huì)議上明確提出，要重點(diǎn)培育和發(fā)展要素市場(chǎng)，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)，正式拉開(kāi)了期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的序幕。2004年2月1日，國(guó)務(wù)院頒布了《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，提出我國(guó)要“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)”，“在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種”。2004年期貨市場(chǎng)擴(kuò)容工作取得突破性進(jìn)展，棉花（資訊，行情）、燃料油（資訊，行情）、玉米（資訊，行情）、黃大豆（資訊，行情）2號(hào)等品種先后上市交易。2006年初期貨品種又增加了豆油（資訊，行情），白糖（資訊，行情）兩大品種，使期貨品種達(dá)到14個(gè)。
而我主要想講一下規(guī)范整頓（1993年底—2000年）這段。正是因?yàn)檫@段時(shí)間，不規(guī)范的東西太多了，內(nèi)幕交易，價(jià)格操縱，以至于期貨市場(chǎng)的兩大基本功能——價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值這些功能早就被投機(jī)所代替，儼然成為資金的博弈，賭徒的天堂。這時(shí)候政府實(shí)在是看不下去，決定開(kāi)始整頓，不在推行新品種了。這是衍生品市場(chǎng)一度停滯的最關(guān)鍵的原因。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這對(duì)市場(chǎng)趨于成熟是有利的。
1992年1月19日，小平同志南巡，視察深圳四天，在了解了深圳股市情況后，他指出：“有人說(shuō)股票是資本主義的，我們?cè)谏虾！⑸钲谙仍囼?yàn)了一下，結(jié)果證明是成功的，看來(lái)資本主義有些東西，社會(huì)主義制度也可以拿過(guò)來(lái)用，即使錯(cuò)了也不要緊嘛！錯(cuò)了關(guān)閉就是，以后再開(kāi)，哪有百分之百正確的事情。”小平同志的這番話回應(yīng)了當(dāng)時(shí)的一些人的質(zhì)疑，畢竟股票，期貨都是資本主義的那套東西，大家一時(shí)間還接受不了也正常。但是有些頭腦靈活的一些人就已經(jīng)搶占先機(jī)，在股票認(rèn)購(gòu)證上賺得第一桶金，有了資金的原始積累，嘗到了甜頭，開(kāi)始輾轉(zhuǎn)期貨市場(chǎng)。可以說(shuō)這部分人是當(dāng)時(shí)期貨市場(chǎng)的主要群體。
相比于今天，當(dāng)時(shí)的期貨市場(chǎng)是很亂的，目前我們知道期貨交易所只有四家，分別是中國(guó)金融期貨交易所，上海期貨交易所，大連商品交易所，鄭州商品交易所。可是在當(dāng)時(shí)光交易所就有好幾十家，那是一個(gè)主力橫行的年代，內(nèi)幕交易，莊家坐莊是很普遍的現(xiàn)象。
九幾年的時(shí)候，有個(gè)大戶，從未炒過(guò)期貨，但是他認(rèn)識(shí)某個(gè)合約的控盤(pán)主力，因?yàn)橛袃?nèi)幕消息，他到營(yíng)業(yè)部開(kāi)戶的時(shí)候只帶著一張600萬(wàn)元的支票來(lái)，一個(gè)多月時(shí)間，他就拿走了1800多萬(wàn)，也順便把那個(gè)營(yíng)業(yè)部中楚楚動(dòng)人的報(bào)單小姐帶回了家（那個(gè)年代的交易不是網(wǎng)上交易，都是人工報(bào)單交割）。那是一段令許多人難忘的經(jīng)歷，因?yàn)槭袌?chǎng)的混亂，有消息的人賺錢(qián)變得是件很容易的事，與其說(shuō)事賺錢(qián)，不如說(shuō)是在搶錢(qián)。
327事件只不過(guò)是一次導(dǎo)火索，市場(chǎng)在一次次挑戰(zhàn)監(jiān)管層的容忍度，繼327之后，像國(guó)債319合約，商品期貨中，蘇州紅小豆，上海膠合板，海南咖啡等品種，行情一次比一次兇險(xiǎn)，9609咖啡尤甚。正是因?yàn)檫@一系列劇烈動(dòng)蕩走勢(shì)才迫使監(jiān)管部門(mén)意識(shí)到必須要開(kāi)始整頓，于是把交易所縮小到只有4個(gè)，又頒布了《期貨交易管理暫行條例》，到了2010年才開(kāi)始推出金融期貨——股指期貨。
我的一位老師就曾是某家期貨公司的操盤(pán)手，因?yàn)槲医?jīng)常會(huì)和他討論一些股票上的問(wèn)題，一來(lái)二去也就熟絡(luò)了，也聽(tīng)他講過(guò)他曾參與的幾個(gè)品種。
在這里我特別想介紹兩個(gè)相當(dāng)經(jīng)典的品種，一個(gè)是樓上許多人都提到的國(guó)債期貨，還有一個(gè)就是海南咖啡。
恰巧前幾天劉漢被執(zhí)行死刑的新聞，這立馬讓我想起當(dāng)年327國(guó)債期貨事件的四位贏家。他們分別是魏東、袁寶璟、周正毅以及劉漢。這四位在當(dāng)時(shí)的327合約中屬于多頭主力。327這個(gè)故事，我曾在書(shū)中看過(guò)一遍，好幾門(mén)不同的課上聽(tīng)老師講過(guò)好幾遍，去年暑假參加的期貨培訓(xùn)課上又聽(tīng)了一位從業(yè)人員講了一遍，這足以說(shuō)明327事件的經(jīng)典程度。
確實(shí)，如果當(dāng)年有幸參與過(guò)這波行情的人，都不會(huì)忘記1995年2月23日這天，一夜之間，有人進(jìn)入天堂，有人深陷地獄。期貨就是這么殘酷，多空雙方不是你死就是我活，用一將功成萬(wàn)骨枯來(lái)形容也不為過(guò)，站對(duì)了隊(duì)伍，不僅有肉吃還有湯喝，正如我那個(gè)故事中提到的，還可以帶走漂亮的保單小姐；站錯(cuò)了的話，不僅可以讓你賬面上的資金賠的一干二凈，還有可能讓你倒欠營(yíng)業(yè)部錢(qián)。
在327事件發(fā)生之前，我一直認(rèn)為，管理層對(duì)待衍生品工具的態(tài)度是寬松。主管部門(mén)因?yàn)椴欢簿筒蝗ス?，也因?yàn)椴幌攵簿筒幌牍?，而且?dāng)時(shí)相關(guān)條例也沒(méi)有完善起來(lái)，這給了許多有背景的人鉆了空子，327事件一出，以中經(jīng)開(kāi)為首的多頭就把當(dāng)時(shí)的第一大證券萬(wàn)國(guó)證券瓜分了。試想如果當(dāng)時(shí)管金生贏了這場(chǎng)戰(zhàn)役，萬(wàn)國(guó)會(huì)不會(huì)就成為了第二個(gè)高盛，第二個(gè)美林呢，但歷史可以重演嗎？
我想在327事件的最后驚魂8分鐘，肯定是把我們的政府嚇到了，于是在1995年5月18日，政府高層終于無(wú)法容忍國(guó)債期貨幾乎完全失控的局面，決定停止國(guó)債期貨的交易。直到前幾年國(guó)債期貨有重新被推出，但是今天的國(guó)債期貨尤其是國(guó)債期貨呢？交易規(guī)則改變了，參與交易的人也不同了。
我第二個(gè)想說(shuō)的品種就是海南咖啡，1996年到1997年的海南咖啡，也算是近二十年來(lái)最為兇險(xiǎn)，殘酷，詭異的品種之一。
我為什么會(huì)說(shuō)96-97年的海南咖啡非常兇險(xiǎn)呢，因?yàn)樯晕⒍稽c(diǎn)交易的人會(huì)知道，在一般期貨品種的交易中，投機(jī)者如果對(duì)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)判斷錯(cuò)誤的話，只要能夠及時(shí)止損，至少不會(huì)被迫平倉(cāng)。這就好比兩個(gè)高手在比武，看苗頭不對(duì)，自斷手臂，向?qū)κ挚念^認(rèn)輸也就了結(jié)了，但是這招對(duì)海南咖啡卻不管用，做海南咖啡絕對(duì)不能出現(xiàn)方向性錯(cuò)誤，因?yàn)檫@個(gè)品種的趨勢(shì)一旦爆發(fā)，就會(huì)出現(xiàn)好幾個(gè)漲跌停板。根本不給你逃命的機(jī)會(huì)，一劍封喉。
海南咖啡另一個(gè)特征是，日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)相當(dāng)劇烈，有時(shí)一天里面價(jià)格會(huì)有好幾次在漲跌停板間來(lái)回運(yùn)動(dòng)，這是非?？膳碌囊患?。我曾見(jiàn)識(shí)過(guò)非常瘋狂的一只股票，當(dāng)時(shí)這只股票因?yàn)橹亟M失敗，停牌，復(fù)牌之后連續(xù)跌停，后來(lái)傳徐翔愿意接這把飛刀，硬是把價(jià)格從封死跌停打到了漲停，我看了也是心驚肉跳的。更何況在期貨里一天來(lái)回好幾次漲跌停，你要知道如果你的保證金不夠了，隨時(shí)會(huì)爆倉(cāng)。這不像股票，輸了，也只是浮虧。所以在海南咖啡品種上，即使你看對(duì)了方向，你也會(huì)被這種上串下跳的走勢(shì)，嚇得一身冷汗，明明對(duì)自己的判斷非常有信心，最終也會(huì)放棄一筆可以賺大錢(qián)的交易。我剛才提到的那位一位老師，就是在9609咖啡上，被穿倉(cāng)了，后來(lái)期貨開(kāi)始整頓，他就遠(yuǎn)離了這個(gè)市場(chǎng)，一直在大學(xué)里教書(shū)，08,09年的時(shí)候有幾家期貨公司誠(chéng)邀他，他也委婉拒絕了。
說(shuō)到底衍生品對(duì)我們大多數(shù)來(lái)說(shuō)，其實(shí)真的很遙遠(yuǎn)，我上面說(shuō)的那幾個(gè)著名的品種，其實(shí)我本人沒(méi)有參與過(guò)，許多都是從我周邊認(rèn)識(shí)的人那里聽(tīng)來(lái)，或者從書(shū)中看到的。而我的一位同學(xué)，有一次略帶自豪的跑過(guò)來(lái)說(shuō)，他老師讓他做了幾手模擬的期指買(mǎi)單，還有一次他說(shuō)，他的一位老師在期指上賺了多少多少錢(qián)。我能理解他那種心情，是想找人分享一下自己的感受，但我又不能把我內(nèi)心的獨(dú)白告訴他，你這樣很low。那時(shí)候我突然意識(shí)到，人與人之間，有時(shí)候確實(shí)存在著一條巨大的鴻溝，我無(wú)法和他解釋我當(dāng)時(shí)所想的。這種情景就好比說(shuō)是，我已經(jīng)在江湖闖蕩了好些年，突然某個(gè)完全不懂武功的人拿著一本武功秘籍在我面前紙上談兵，令我哭笑不得，我不知道該怎么去溝通，因?yàn)閺乃脑捳Z(yǔ)當(dāng)中，我絲毫未曾感受到他對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心。也巧的是，我的另一位朋友，他比我大個(gè)五六歲，一直在我面前說(shuō)A股是政策市，國(guó)際化程度不及香港，前不久帶著一筆資金去香港做渦輪，心態(tài)也和我那位同學(xué)一樣，最后輸?shù)暮軕K回來(lái)，從此老老實(shí)實(shí)上班工作，閉口不談投資。
說(shuō)了這么多就是想說(shuō)明一點(diǎn)，衍生品的杠桿的威力有多大，不是我們的政府不想推出利率期貨，匯率期貨，就目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)的條件還很不是特別成熟。
一個(gè)成熟的市場(chǎng)肯定是要經(jīng)歷（個(gè)人看法）
（1）摸著石頭過(guò)河，
（2）發(fā)生問(wèn)題后，收縮開(kāi)放力度，
（3）規(guī)范市場(chǎng)，讓后再逐步開(kāi)放
其實(shí)對(duì)于開(kāi)放衍生品工具來(lái)說(shuō)，也是這么一回事。期貨市場(chǎng)本應(yīng)該是一個(gè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的地方，曾幾何時(shí)，在國(guó)內(nèi)的一些交易所，期貨卻成為了一個(gè)制造風(fēng)險(xiǎn)，激化矛盾，給整個(gè)社會(huì)政治，經(jīng)濟(jì)帶來(lái)麻煩的東西。
這次上證50期權(quán)推出，如果不設(shè)定許多限制條件，需要50萬(wàn)資金門(mén)檻，需要分等級(jí)考試，相信以我國(guó)民的風(fēng)險(xiǎn)偏好，很多人還沒(méi)搞清，就會(huì)有人沖進(jìn)市場(chǎng)先玩起來(lái)再說(shuō)。輸了就嘛又開(kāi)始埋怨政府，當(dāng)年的327跟著管金生做空的散戶不就是如此嗎？
06年股權(quán)分置改革，解決了股票的流通問(wèn)題，如今注冊(cè)制馬上也要落實(shí)，證券法也馬上要繼續(xù)修訂，我們的市場(chǎng)確實(shí)是在朝著成熟，規(guī)范的方向在發(fā)展。曾有位華爾街的投資大師講過(guò)這樣一句話，他說(shuō)中國(guó)走上證券發(fā)展道路已經(jīng)是比他預(yù)想要早了20年。如果按照這個(gè)理論，其實(shí)我們的發(fā)展進(jìn)程已經(jīng)快了許多。飯要一口一口吃，路要一步一步走。當(dāng)我們的債券，外匯發(fā)展到一定程度，我們的監(jiān)管部門(mén)自然會(huì)意識(shí)到需要衍生品來(lái)對(duì)沖規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的。
有很多人要么吐槽中國(guó)政府制度，鄙視天朝監(jiān)管者的能力；要么說(shuō)衍生品是金融機(jī)構(gòu)規(guī)避金融管制的產(chǎn)物，和政府支持不支持兩碼事。
我覺(jué)得這些觀點(diǎn)都有點(diǎn)片面。
1.衍生品誕生的主要目的是管控風(fēng)險(xiǎn)，至于是為了滿足Basel 3和各種監(jiān)管要求，還是自己覺(jué)得有這個(gè)必要性都先不談，后來(lái)衍生品發(fā)展過(guò)程中走歪了也先不談，衍生品誕生最初始的目的，還是為了對(duì)抗價(jià)格波動(dòng)，管理自己的風(fēng)險(xiǎn)的。
2.雖然說(shuō)美帝衍生品市場(chǎng)那么發(fā)達(dá)和政府滋磁不滋磁關(guān)系不大，但國(guó)情不同，現(xiàn)在中國(guó)的衍生品市場(chǎng)乃至金融行業(yè)，還是處于主管部門(mén)“研究一個(gè)，出臺(tái)一個(gè)辦法，推出一個(gè)產(chǎn)品”路徑［1］現(xiàn)階段，如果中國(guó)政府真的不支持衍生品市場(chǎng)，或者說(shuō)中國(guó)政府不支持任何一個(gè)產(chǎn)品，一件事，那么基本就別想了。
3.中國(guó)政府其實(shí)一直在積極推進(jìn)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比大家想象中的積極。那為什么大部分人感覺(jué)不到中國(guó)各種衍生品的存在呢？
你不是從業(yè)人員
天朝衍生品的名字都起的挺有藝術(shù)性的，看到信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約，或者CreditRisk Mitigation Agreement，你能想到這本質(zhì)上就是大名鼎鼎的CDS嗎？你去google CRMA，只能搜出來(lái)Certificationin Risk Management Assurance。
中文博大精深，比如說(shuō)一般人還真看不出來(lái)個(gè)股期權(quán)和股票期權(quán)計(jì)劃的區(qū)別。
中國(guó)衍生品發(fā)展階段的確比較初級(jí)，各種金融產(chǎn)品交易量和影響力還及其有限。但是這并不代表中國(guó)政府沒(méi)有積極推進(jìn)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，也不代表中國(guó)的衍生品品種就少，其實(shí)中國(guó)市場(chǎng)上大多數(shù)衍生品種類(lèi)都有了。
下面我就就再按著金工民工的圣經(jīng)，Options, Futures, and Other Derivatives里面的分類(lèi)來(lái)稍微幫大家梳理一下中國(guó)衍生品的現(xiàn)狀吧?，F(xiàn)有的衍生品我會(huì)附上合約范例（一般是第一筆合約，更有代表性，當(dāng)然國(guó)債期貨這種只有一種）和相關(guān)的監(jiān)管文件，方便大家學(xué)習(xí)。
Hull神的書(shū)里把衍生品主要分成了：Option（期權(quán)）， Futures（期貨），F(xiàn)orward（遠(yuǎn)期），Swap （互換）和Credit Derivatives（信用衍生品）。
而衍生品的基礎(chǔ)資產(chǎn)（underlyingassets）又可以分成利率類(lèi)（Interest），權(quán)益類(lèi)（Equity），貨幣類(lèi)（Currency），商品類(lèi)（Commodity）和信用類(lèi)（Credit）。
顯然按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類(lèi)討論，每類(lèi)中按衍生品的種類(lèi)再細(xì)分梳理比較清楚啊。
注：
1.以下所有衍生品均指于人民幣相關(guān)的衍生品，中國(guó)銀行（BOC）等有多種日元美元期權(quán)等產(chǎn)品，但因?yàn)椴簧婕叭嗣駧?，我覺(jué)得本質(zhì)上不屬于中國(guó)的衍生品的范疇，所以沒(méi)有涉及。
2.信用衍生品比較特殊，在最后寫(xiě)。
－－－我是干貨的分割線－－－
利率類(lèi)
一、利率期權(quán)interestrate option
這個(gè)……我們國(guó)家目前還沒(méi)有……我們只有外匯利率期權(quán)（ForeignExchange Interest Rate Option）
但是你造NAFMII（中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)）有多努力嗎！
中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)馮光華昨日表示，將研究推出人民幣利率期權(quán)交易，積極培育基于人民幣匯率的金融衍生產(chǎn)品，并逐步拓展以亞洲日元、亞洲歐元、亞洲美元和國(guó)際債券、銀行貸款等為基礎(chǔ)的金融衍生工具。
二、利率期貨interest rate futures
利率期貨可以大致分成短期利率期貨，和較長(zhǎng)期的利率期貨（國(guó)債期貨）
1. 短期利率期貨
這個(gè)我們國(guó)家也沒(méi)有……但是你造CFFE（中金所）比NAFMII還努力嗎??！
陳晗中金所結(jié)算部負(fù)責(zé)人 2014年1月10日表示：
短期利率波動(dòng)比較劇烈，從市場(chǎng)需求的角度來(lái)說(shuō)，未來(lái)要推出基于短期利率期貨產(chǎn)品，為面臨風(fēng)險(xiǎn)的各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資人，提供短期利率管理的服務(wù)。
2. 長(zhǎng)期利率期貨（國(guó)債期貨）
國(guó)債期貨里面的故事那才叫一個(gè)驚心動(dòng)魄，當(dāng)年的 "3.27"國(guó)債期貨風(fēng)波事件 事件震動(dòng)全國(guó)，堪稱天朝金融史上里程碑的事件。
如何評(píng)價(jià)「327」國(guó)債期貨事件？
管金生作為中國(guó)證券業(yè)的教父，因?yàn)檫@事鋃鐺入獄（管教父已出獄），令人唏噓不已。
不過(guò)國(guó)債期貨在停了18年后，于去年又恢復(fù)了：
2013年9月6日，證監(jiān)會(huì)宣布，國(guó)債期貨上市交易。
如果不講這些風(fēng)云往事，關(guān)注這個(gè)品種本身，我們也可以對(duì)比一下新舊國(guó)債期貨：
source: 中國(guó)金融期貨交易所，5 年期國(guó)債期貨合約交易細(xì)則
國(guó)債期貨大事記：
1992年12月，上海證券交易所最先開(kāi)放了國(guó)債期貨交易，共推出12個(gè)品種的國(guó)債期貨合約，只對(duì)機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)放。
1993年10月25日，上交所向個(gè)人投資者開(kāi)放國(guó)債期貨交易。
1995年以后，國(guó)債期貨交易日趨火爆，經(jīng)常出現(xiàn)日交易量達(dá)到400億元的市況，而同期市場(chǎng)上流通的國(guó)債現(xiàn)券不到1050億元。
1995年2月23日，上海萬(wàn)國(guó)證券公司違規(guī)交易327合約，成為轟動(dòng)市場(chǎng)的“327國(guó)債事件”。
1995年2月25日，證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部聯(lián)合頒發(fā)了《國(guó)債期貨交易管理暫行辦法》，提高了交易保證金比例，將交易場(chǎng)所從原來(lái)的十幾個(gè)收縮到四大市場(chǎng)。
1995年5月17日下午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，決定暫停國(guó)債期貨交易。我國(guó)首次國(guó)債期貨交易試點(diǎn)以失敗而告終。
2012年1月14日，證監(jiān)會(huì)主席助理姜洋證實(shí)，正在推進(jìn)國(guó)債期貨和白銀期貨。
2012年2月13日，國(guó)債期貨仿真交易聯(lián)網(wǎng)測(cè)試啟動(dòng)，8家金融機(jī)構(gòu)參與首輪聯(lián)網(wǎng)測(cè)試。后向全市場(chǎng)推廣。
2013年4月1日，消息稱新任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼已批準(zhǔn)國(guó)債期貨。
2013年6月末，國(guó)債期貨獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，或于9月中旬正式掛牌。
2013年8月30日，證監(jiān)會(huì)宣布，國(guó)債期貨9月6日上市交易。
三、利率遠(yuǎn)期Forward Rate Agreement, FRA
2007年9月29日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)管理規(guī)定》［3］
而首批三筆FRA交易，是匯豐、中信銀行和摩根大通［4］之間達(dá)成的
其中這三筆交易的參考利率都是三個(gè)月的SHIBOR。
匯豐和中信的FRA 的 Face Value 200 million , underlying 是 3個(gè)月后的 3mshibor
匯豐和摩根大通的FRA Face Value 200million, underlying 是1個(gè)月后的 3m shibor
因?yàn)槭菆?chǎng)外交易（OTC），合約不可能公開(kāi)，所以只找到兩筆，且這些信息也只是僅供參考。
四、利率互換Interest Rate Swap
2006年2月，央行發(fā)布《中國(guó)人民銀行關(guān)于開(kāi)展人民幣利率互換交易試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，正式開(kāi)啟了我國(guó)的利率互換品種［5］，而第一筆交易是在國(guó)開(kāi)行和光大銀行之間完成的。
這筆交易的時(shí)間是2006年2月9日，協(xié)議名義本金 5 billion rmb，期限10年，光大支付固定利率，國(guó)開(kāi)行支付浮動(dòng)利率（1年期定存）［6］
值得一提的是，利率互換是比較成功的衍生品［7］：
PS:如果你和我一樣分不清ForwardRate Agreement 和Interest Rate Swap ，推薦你看看這個(gè)：Forward Rate Agreements and Swaps
權(quán)益類(lèi)
一、Stock Option
為什么寫(xiě)英文……因?yàn)槲覈?guó)的stockoption 分為以下兩類(lèi)：
1. 個(gè)股期權(quán)
個(gè)股期權(quán)我國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有，我猜是因?yàn)闄?quán)證把監(jiān)管層搞怕了……
2014年2月20日，上交所針對(duì)國(guó)內(nèi)期貨公司舉辦個(gè)股期權(quán)培訓(xùn)，明確表示期貨公司可以通過(guò)三種方式參與個(gè)股期權(quán)。據(jù)悉，三種方式分別為中間介紹業(yè)務(wù)（IB）模式、僅限交易期權(quán)模式和全面參與模式。［8］
2. 股票期權(quán)計(jì)劃
股票期權(quán)計(jì)劃指公司作為bonus獎(jiǎng)勵(lì)給優(yōu)秀員工的期權(quán)
2001年3月，財(cái)政部選定上市公司“中國(guó)聯(lián)通”和中關(guān)村的8家高科技企業(yè)作為首批股票期權(quán)制試點(diǎn)企業(yè)，以部分經(jīng)營(yíng)者和科技骨干為股票期權(quán)的授予對(duì)象。
2005年12月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》[9]，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)特別是實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的稅收制度和會(huì)計(jì)制度才有章可循，有力的推動(dòng)了我國(guó)股票期權(quán)計(jì)劃的發(fā)展。
二、權(quán)證Warrant
權(quán)證又是一個(gè)值得新開(kāi)個(gè)問(wèn)題的金融衍生品……
先看看權(quán)證的歷史：
1992 年 6 月上海證券交易所就己推出了大飛樂(lè)配股權(quán)證
1996 年 6 月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)被迫緊急叫停權(quán)證交易
2005 年 8 月 22 日，推進(jìn)我國(guó)上市公司股權(quán)分置改革的要求，又開(kāi)始設(shè)立新權(quán)證， 第一支設(shè)立的是寶鋼權(quán)證。
寶鋼權(quán)證的介紹：
上市之后發(fā)生了什么……？
上市暴漲83.58% 寶鋼初演權(quán)證神話
寶鋼權(quán)證昨驚人換手331%_焦點(diǎn)透視
寶鋼權(quán)證大跌15.43%_焦點(diǎn)透視
大戶自曝炒作寶鋼權(quán)證經(jīng)歷
05年我還是青春懵懂的中學(xué)生……是體會(huì)不到這種瘋狂了，不過(guò)通過(guò)下文的介紹，我們還是能領(lǐng)略一二：
權(quán)證曾經(jīng)的火爆，是現(xiàn)在的期貨、股指期貨所不能比的。
火到什么程度呢？
09年以前的幾年是權(quán)證的黃金時(shí)期。5.30股市大跌的時(shí)候，我拿五千塊錢(qián)膽戰(zhàn)心驚的做了一下認(rèn)沽權(quán)證，在不到一分鐘的時(shí)間里跑出來(lái)，賺了三千塊，以為很多了，而那天，那支認(rèn)沽權(quán)證翻了十倍。最火爆的時(shí)候，幾千支股票的成交額，尚不及十幾支權(quán)證。
當(dāng)時(shí)有一種奇怪的做法，炒"未日輪"。有一些權(quán)證沒(méi)有行權(quán)價(jià)值，其價(jià)格注定在交易的最后一天歸零。你能想象在它最后的幾天，反而成交火爆嗎？這才是真正的刀尖上跳舞。離歸零還有幾個(gè)小時(shí)，權(quán)證價(jià)格在一分，甚至幾厘錢(qián)上蠕動(dòng)，忽然被狂拉起，瞬間翻倍，然后再迅速跌回來(lái)，如此重復(fù)。因?yàn)閮r(jià)格極低，一個(gè)跳動(dòng)就可以讓你賺虧幾十個(gè)百分點(diǎn)，而結(jié)局就在眼前，歸零。
有一位炒家賺足了錢(qián)，在股吧發(fā)帖子，要在某權(quán)證的最后一天用一毛錢(qián)？（具體記不清了）的價(jià)格接下所有賣(mài)單，不讓其歸零，這就是拿以千萬(wàn)計(jì)的錢(qián)打水漂玩。而他，在萬(wàn)眾矚目下，果然做到了。
權(quán)證的瘋狂，造就了很多傳奇式的人物。比如"豬都笑了"，一年多時(shí)間，保持每天賺百萬(wàn)以上。比如"勤奮炒股"，兩年不到的時(shí)間，二十萬(wàn)起步積累億萬(wàn)身家。比如"沙煌"、"權(quán)證翻本"、“超級(jí)找只羊”，剛畢業(yè)就創(chuàng)造了傳奇。每月翻倍的故事并不稀奇，日賺50%以上也屢屢出現(xiàn)。有興趣可以去理想權(quán)證論壇和第一權(quán)證論壇去翻一翻，那些塵封的實(shí)盤(pán)貼，每一個(gè)，都可以看到人血脈賁張。
后來(lái)權(quán)證消失了，傳奇也成為傳說(shuō)。曾經(jīng)的風(fēng)云人物，迅速消失了，一些轉(zhuǎn)去股指期貨，一些轉(zhuǎn)去期貨、外匯，卻再也沒(méi)有往日的暴利故事，一切歸于平淡。
這里正式回答題主的問(wèn)題，權(quán)證和期貨的區(qū)別在哪里？也許是和股票市場(chǎng)更接近的原因，權(quán)證里傻錢(qián)極多，以此造就了一段“狼入羊群”的穩(wěn)定暴利機(jī)會(huì)。股指期貨的50萬(wàn)門(mén)檻，使得這是一個(gè)"狼吃狼"的市場(chǎng)環(huán)境，自然平淡的多。
至于我自己，路人角色，不提也罷。
有一個(gè)案例，真真實(shí)實(shí)的告訴我們，聰明人永遠(yuǎn)能賺到錢(qián)。有時(shí)候，當(dāng)你看到過(guò)去某些人做某些行業(yè)發(fā)家的經(jīng)歷，你會(huì)覺(jué)得過(guò)去的錢(qián)真好賺，現(xiàn)在的錢(qián)真難賺。而這個(gè)案例，徹底讓你閉上嘴，因此至今記憶猶新。
當(dāng)時(shí)推出一種交易模式，就是市價(jià)交易。這個(gè)模式比過(guò)去的限價(jià)交易好的一點(diǎn)是，如果股票暴漲暴跌，你輸入的價(jià)格可能總是不能成交，因此耽誤了交易。
于是有個(gè)聰明人誕生了，他暗中每天以權(quán)證最低價(jià)0.001元的價(jià)格，全倉(cāng)吃進(jìn)某只權(quán)證。貌似當(dāng)時(shí)只有6只權(quán)證，所以他很可能是全倉(cāng)吃6只權(quán)證。
正常情況下，顯然是不會(huì)成交的。
但是奇跡出現(xiàn)了。
權(quán)證的操作是極其頻繁的，當(dāng)年瘋傳說(shuō)某某操盤(pán)手敲壞幾個(gè)鍵盤(pán)、某某操盤(pán)手手抽筋下班做牽引，等等，及其夸張。
當(dāng)時(shí)有一只權(quán)證大幅下跌，估計(jì)是某操盤(pán)手基于全倉(cāng)賣(mài)掉，因此選擇了全部按市價(jià)交易的指令，這個(gè)指令一出，迅速橫掃所有買(mǎi)盤(pán)，剩下一大筆，在0.001的價(jià)位上成交。
最后，這個(gè)聰明的股民，以820元的總成本，在0.70元左右的價(jià)位賣(mài)出，凈賺56萬(wàn)元。
然后，每天都有人掛0.001的單，也有人雞賊掛0.002的單或者更高的單。但是都再?zèng)]有類(lèi)似的事情出現(xiàn)。
隨后，市價(jià)交易也設(shè)置了一個(gè)限價(jià)的范圍。
再隨后，權(quán)證沒(méi)了。
分不清權(quán)證和期權(quán)的同學(xué)看這：How are stock warrants different from stock options?
A stock warrant is issued by the company itself
Newshares are issued by the company for the transaction. Unlike a stock option, astock warrant is issued directly by the company. When a stock option isexercised, the shares usually are received or given by one investor to another;when a stock warrant is exercised, the shares that fulfil the obligation arenot received from another investor, but directly from the company.
權(quán)證有股本權(quán)證和備兌權(quán)證的區(qū)別，股本權(quán)證是公司自己發(fā)行，備兌是第三方發(fā)行，詳細(xì)的區(qū)別看這里：Warrant （finance）http://en.wikipedia.org/wiki/Warrant_（finance）#Types_of_warrants
三、股指期貨
2010年04月16日，我國(guó)的股指期貨也正式在中金所掛牌交易了：
來(lái)源：中國(guó)金融期貨交易所滬深 300 股指期貨合約交易細(xì)則
要是這玩意晚上市兩三年，光大證券的18.5億 stock就砸手里吧，還對(duì)沖個(gè)毛啊……
這也生動(dòng)的說(shuō)明了金融衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的功能以及在中國(guó)敢犯錯(cuò)對(duì)沖有屁用分分鐘出臺(tái)新規(guī)定一樣罰死你……
PS:股指期貨還是相對(duì)成功的，已安全平穩(wěn)運(yùn)？行800多個(gè)交易？日，累計(jì)成交額近 300萬(wàn)億元，在全球排名第五位［9.1］
四、股指期權(quán)
股指期權(quán)目前還沒(méi)有沒(méi)有，但是中金所已經(jīng)在規(guī)劃推出股指期權(quán)，并且已經(jīng)于2012年在期貨公司內(nèi)部進(jìn)行了測(cè)試，2013年11月8日，開(kāi)始面向全市場(chǎng)開(kāi)展測(cè)試；［10］
貨幣類(lèi)
一、Options
1. 人民幣對(duì)外匯期權(quán)
2011年2月6日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了《國(guó)家外匯管理局關(guān)于人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易有關(guān)問(wèn)題的通知》［12］
人民幣對(duì)外匯期權(quán)是一種衍生產(chǎn)品合約，合約買(mǎi)方在未來(lái)某一特定日期可以選擇是否行使合約約定的人民幣對(duì)外匯交易權(quán)利；根據(jù)期權(quán)種類(lèi)的不同，在約定數(shù)量和價(jià)格的前提下，這種權(quán)利或是賣(mài)出人民幣、買(mǎi)入外匯的權(quán)利，或是賣(mài)出外匯、買(mǎi)入人民幣的權(quán)利。
首批交易在工行和中銀之間完成，條約不詳……
中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京4月2日訊記者今天從中國(guó)工商銀行獲悉，在銀行間外匯市場(chǎng)推出人民幣對(duì)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)首日，該行即與中國(guó)銀行成功完成了多筆人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易。
2. 人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合
2011年11月11日（光棍節(jié)？）外管局發(fā)布了《國(guó)家外匯管理局關(guān)于銀行辦理人民幣對(duì)外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》
人民幣期權(quán)組合是指客戶同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出一個(gè)幣種、期限、合約本金相同的人民幣對(duì)外匯普通歐式期權(quán)所形成的組合，包括看跌和看漲兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù)。
二、外匯遠(yuǎn)期currency forward
1997 年 4 月，中國(guó)銀行就進(jìn)行了人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯的試點(diǎn)工作，截止到 2006 年 5 月 30 日，共有 50 家銀行辦理開(kāi)辦對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)的備案手續(xù)。人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期，交易不活躍，市場(chǎng)規(guī)模小。
三、人民幣外匯調(diào)期
2005 年 8 月 2 日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《中國(guó)人民銀行關(guān)于擴(kuò)大外匯指定銀行對(duì)客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開(kāi)辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)的通知》［15］，允許符合條件的外匯指定銀行開(kāi)辦不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。
一直都覺(jué)得外匯調(diào)期就是Swap，后來(lái)看了工行的產(chǎn)品簡(jiǎn)介：
人民幣外匯掉期，是指工行與客戶簽訂人民幣與外幣掉期合約，同時(shí)約定兩筆金額一致、買(mǎi)賣(mài)方向相反，交割日期不同的人民幣對(duì)同一外幣的買(mǎi)賣(mài)交易，并在兩筆交易的交割日按照掉期合約約定的幣種、金額、匯率辦理的結(jié)匯或售匯業(yè)務(wù)，包括即期對(duì)遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易。［16］
四、外匯期貨currency futures
1992 年 6 月 1 日，上海外匯調(diào)劑中心推出的外匯期貨是我國(guó)較早的金融期貨，交易的外匯品種包括人民幣對(duì)美元、英鎊、德國(guó)馬克、日元等。至 1992 年底，共成交期貨合約 10813 張，交易金額 2.2 億美元。因當(dāng)時(shí)外匯交易實(shí)行的是雙軌制，國(guó)家對(duì)外匯現(xiàn)匯交易有諸多限制，交易在 1993 年被停止。［1］
這兩天開(kāi)兩會(huì)，還有人提出要推出外匯期貨來(lái)著：
《離岸人民幣外匯市場(chǎng)爆發(fā)性增長(zhǎng)威脅人民幣匯率定價(jià)權(quán)黃澤民委員呼吁盡快推出外匯期貨》
五、貨幣調(diào)期currency swap
2007年7月，央行發(fā)布了《中國(guó)人民銀行關(guān)于在銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)辦人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》
一、本通知所稱人民幣外匯貨幣掉期，是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量人民幣與外幣本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易協(xié)議。本金交換的形式包括：
（一）在協(xié)議生效日雙方按約定匯率交換人民幣與外幣的本金，在協(xié)議到期日雙方再以相同的匯率、相同金額進(jìn)行一次本金的反向交換；
（二）中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局規(guī)定的其他形式。利息交換指雙方定期向?qū)Ψ街Ц兑該Q入貨幣計(jì)算的利息金額，可以固定利率計(jì)算利息，也可以浮動(dòng)利率計(jì)算利息。
二、現(xiàn)階段在銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)辦人民幣兌美元、歐元、日元、港幣、英鎊五個(gè)貨幣對(duì)的貨幣掉期交易。商品類(lèi)
一、商品期貨
商品期貨應(yīng)該是我國(guó)發(fā)展的比較成功的衍生品了。
圖引自：吳建剛，中國(guó)衍生品市場(chǎng)概況與未來(lái)發(fā)展［1］
1987 年由香港實(shí)業(yè)家楊競(jìng)羽先生向我國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人提出發(fā)展期貨市場(chǎng)的建議
1990 年10 月27 日，中國(guó)引入期貨交易機(jī)制的全國(guó)性批發(fā)市場(chǎng)—中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)開(kāi)業(yè)
二、期貨期權(quán)options on futures
期貨期權(quán)離我們應(yīng)該也不遠(yuǎn)了……
大商所擬推出豆粕期權(quán)，2012年7月，大豆期權(quán)開(kāi)始在期貨公司內(nèi)部仿真測(cè)試，今年10月，大豆期權(quán)開(kāi)始在行業(yè)內(nèi)仿真測(cè)試；［18］信用類(lèi)
一、unfunded credit derivatives
1. 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證 CreditRisk Mitigation Warrant, CRMW.
2. 信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約 CreditRisk Mitigation Agreement, CRWA.
這倆其實(shí)差不多，就放一塊寫(xiě)吧。
在這倆產(chǎn)品發(fā)布之前，UIBE的張海云老師，景興宇老師，潘慧峰老師（曾有幸聽(tīng)了張老師和潘老師的課，都是超級(jí)淵博人又好的老師……）曾經(jīng)合作在《新財(cái)富》上發(fā)表了一篇《金融前沿：CDS:中國(guó)式創(chuàng)新》里面對(duì)這兩種產(chǎn)品解釋的很清楚：
《中國(guó)信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與發(fā)展問(wèn)題研究》提議以兩類(lèi)產(chǎn)品啟動(dòng)中國(guó)信用衍生品市場(chǎng)，它們是“信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約”（CreditRisk Mitigation Agreement，簡(jiǎn)稱CRMA）和“信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證”（Credit Risk Mitigation Warrant，簡(jiǎn)稱CRMW）。
CRMA交易結(jié)構(gòu)和形式與國(guó)際通行的CDS類(lèi)似，由交易雙方達(dá)成，信用保護(hù)買(mǎi)方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣(mài)方支付信用保護(hù)費(fèi)用，由信用保護(hù)賣(mài)方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買(mǎi)方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。為避免復(fù)雜化，CRMA的標(biāo)的債務(wù)限定于債券和貸款兩種簡(jiǎn)單信貸資產(chǎn)，且標(biāo)的債務(wù)為具體指定的債務(wù)，在這些方面與國(guó)際通行的CDS不同。
CRMW則是由符合資質(zhì)的機(jī)構(gòu)所創(chuàng)設(shè)，為持有人就公開(kāi)發(fā)行的標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)、可交易流通的有價(jià)憑證。從市場(chǎng)運(yùn)行框架看，CRMW憑證與債券類(lèi)似，有創(chuàng)設(shè)登記、發(fā)行銷(xiāo)售、交易結(jié)算、注銷(xiāo)等一系列流程管理規(guī)范。
后來(lái)NAFMII在十天后發(fā)布了《銀行間市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具試點(diǎn)業(yè)務(wù)指引》［20］
后來(lái)中債公司（可以算是中國(guó)的AIG了）在11月19日發(fā)布了中國(guó)第一期CRMA，標(biāo)的是120億的10聯(lián)通 MTN2［21］
NAFMII披露文件：
中債信用增進(jìn)投資股份有限公司2010年第一期信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋?xiě){證創(chuàng)設(shè)相關(guān)信息披露文件
http://www.nafmii.org.cn/zlgl/xyfx/xxpl/crmwxxpl/201204/t20120409_13793.html
感興趣的朋友可以到這里看中債公司關(guān)于各種信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具的說(shuō)明：
信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約
http://www.cbicl.com.cn/publish/portal0/tab106/
二、funded credit derivatives
通常這種derivatives，就比較雜了，各種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品肯定算，什么Credit linked note 啊， REITs啊什么的應(yīng)該也算，各路理財(cái)產(chǎn)品，信托產(chǎn)品，有一部分應(yīng)該也算……
算來(lái)算去，就在這放一個(gè)典型的資產(chǎn)證券化的合約吧：
中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益計(jì)劃募集說(shuō)明書(shū)
http://wenku.baidu.com/view/df58f70a4a7302768e9939b3.html
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