作為一個(gè)FRM新手考生,第一次看視頻的時(shí)候完全沒摸清是什么狀況,但是靜下來自己思考后，再回頭看第二次時(shí)，很多東西都豁然開朗。

　　Option的payoff其實(shí)并不需要太多需要的記憶的地方，只需要記住long call =(St-X)-C，long put=(X-St)-P這兩個(gè)公式就能解決大部分option strategies的payoff。

　　以covered call為例：covered call 由short call和stock組成，short call=-long call=C-(St-X)，stock= St-S0。當(dāng)option不行權(quán)的時(shí)候，short call部分始終有C的收益，當(dāng)option行權(quán)后，short call收益就會是C-(St-X)，stock部分的收益始終是St-S0。分別計(jì)算payoff時(shí),可以通過線條走向判斷option是否行權(quán)，下圖中當(dāng)St

　　eg.

　　把這樣的思路應(yīng)用到protective put以及spread strategies，都可以很方便地計(jì)算相應(yīng)的payoff。額外需要注意的是，在spread strategies里，每一個(gè)call或put的premium不一定是一樣的，合計(jì)時(shí)一定要把所有的premium加入統(tǒng)計(jì)。