《估值與風(fēng)險模型》是金融風(fēng)險管理師FRM一級的壓軸之作，上承《金融市場與產(chǎn)品》中對于債券和衍生品的討論，下啟各類風(fēng)險的測量與管理、為后續(xù)FRM系列課程打下基礎(chǔ)。本課程主要包括六部分內(nèi)容：期權(quán)產(chǎn)品的估值，固定收益產(chǎn)品的估值，市場風(fēng)險，信用風(fēng)險，操作風(fēng)險以及壓力測試。
FRM估值與風(fēng)險模型課程第一部分緊接著《金融市場與產(chǎn)品》中的期權(quán)部分內(nèi)容，對期權(quán)的估值和風(fēng)險管理進行介紹，主要涉及兩大基礎(chǔ)模型，分別為二叉樹期權(quán)定價模型和布萊克-斯科爾斯-莫頓期權(quán)定價模型，以及期權(quán)的希臘字母。第二部分緊接著《金融市場與產(chǎn)品》中的債券部分內(nèi)容，對債券的估值和風(fēng)險管理進行探討。衍生品和固定收益產(chǎn)品是金融學(xué)術(shù)領(lǐng)域的兩大重難點，通過將本課程的前兩部分與《金融市場與產(chǎn)品》相結(jié)合，可以為學(xué)生搭建一個較為綜合的知識體系框架。第三部分為市場風(fēng)險，對如何測量市場風(fēng)險展開初步介紹，并引入波動率建模。第四部分為信用風(fēng)險，對如何測量信用風(fēng)險展開初步介紹，對信用評級、國家風(fēng)險均有探討。第五部分和第六部分分別為操作風(fēng)險和壓力測試，是后續(xù)FRM系列課程中相關(guān)內(nèi)容的前導(dǎo)鋪墊。
具體來看，F(xiàn)RM估值與風(fēng)險模型科目的課題與基本內(nèi)容有：
Topic 1：二叉樹期權(quán)定價模型
【基本內(nèi)容】
1.無套利定價和風(fēng)險中性定價
2.一步二叉樹
3.多步二叉樹
4.二叉樹模型的優(yōu)缺點
Topic 2：布萊克-斯科爾斯-莫頓期權(quán)定價模型
【基本內(nèi)容】
1.布萊克-斯科爾斯-莫頓模型的假設(shè)
2.布萊克-斯科爾斯-莫頓模型的應(yīng)用
3.隱含波動率
4.權(quán)證
Topic 3：希臘字母
【基本內(nèi)容】
1.影響期權(quán)價格的因素
2.希臘字母
（1）Delta
（2）Gamma
（3）Vega
（4）Theta
（5）Rho
3.希臘字母的運用
4.組合保險
Topic 4：債券估值基礎(chǔ)
【基本內(nèi)容】
1.利率
2.國債市場
3.一價定律和債券復(fù)制
4.債券的收益率和風(fēng)險因素
5.債券的損益分解
Topic 5：債券的風(fēng)險度量與對沖
【基本內(nèi)容】
1.久期與凸性
（1）麥考利久期
（2）修正久期
（3）美元久期
（4）DV01
（5）凸性
（6）有效久期與有效凸性
2.可贖回債券與可回售債券
3.組合的久期與凸性
4.利率期限結(jié)構(gòu)非平行移動下的風(fēng)險度量和對沖
（1）主成分分析
（2）關(guān)鍵利率久期和KR01
（3）局部遠期基點價值
Topic 6：市場風(fēng)險的測量與管理
【基本內(nèi)容】
1.均值-方差度量框架
2.在險價值
3.其它市場風(fēng)險度量指標
4.在險價值的計算與應(yīng)用
5.測量及監(jiān)控波動率
Topic 7：信用風(fēng)險的測量與管理
【基本內(nèi)容】
1.外部評級和內(nèi)部評級
2.信用風(fēng)險的測量
3.國家風(fēng)險
Topic 8：操作風(fēng)險的測量與管理
【基本內(nèi)容】
1.操作風(fēng)險基礎(chǔ)知識
2.操作風(fēng)險監(jiān)管資本的度量
3.損失分布的測定
4.降低操作風(fēng)險
Topic 9：壓力測試
【基本內(nèi)容】
1.壓力測試概述
2.巴塞爾協(xié)議對壓力測試的要求
FRM估值與風(fēng)險模型課程旨在幫助FRM考生掌握如何對期權(quán)和債券等常見金融產(chǎn)品進行定價和風(fēng)險管理，并初步了解金融機構(gòu)面臨的各大類風(fēng)險。
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