FRM考試總共有兩個(gè)級(jí)別，其中FRM二級(jí)考試有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)這一科目，金程FRM老師為大家整理了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量方法合集，前面給大家講了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)初探、傳統(tǒng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法、在險(xiǎn)價(jià)值和一致性風(fēng)險(xiǎn)度量，今天來(lái)給大家講講預(yù)期虧空。

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市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量方法（四）

預(yù)期虧空：

1.定義

預(yù)期虧空（expected shortfall）是一個(gè)一致性風(fēng)險(xiǎn)度量。假設(shè)我們現(xiàn)在的研究重點(diǎn)落在損失分布上（損失分布即回報(bào)率乘以–1后的分布），那預(yù)期虧空就是對(duì)最大的這部分損失取期望（條件于損失超過(guò)VaR值）

與VaR相同，預(yù)期虧空也條件于置信水平與持有期兩個(gè)參數(shù)，且隨著這兩個(gè)參數(shù)趨近于最大值，預(yù)期虧空也會(huì)達(dá)到頂峰。

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2.預(yù)期虧空的優(yōu)點(diǎn)

預(yù)期虧空不但具備VaR的所有優(yōu)點(diǎn)，還擁有著一些額外的優(yōu)勢(shì)：

1).預(yù)期虧空對(duì)尾部事件發(fā)生后的情況作出了預(yù)期。以及

2).預(yù)期虧空滿足次可加性，是一致性風(fēng)險(xiǎn)度量。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，預(yù)期虧空作為風(fēng)險(xiǎn)度量，在理論上可以輕易取代VaR。

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