隨著疫情的平復(fù)，各地的商鋪/餐飲類都進(jìn)入了復(fù)工狀態(tài)。

而一眾新茶飲公司，例如喜茶，奈雪的茶等，也紛紛上調(diào)價格，調(diào)價幅度在1-2元/杯。

頭部品牌的全面調(diào)價，也預(yù)示著奶茶正在逐漸跨入“30元時代”

新式茶飲的融資頻出： 喜茶

去年7月的時候，喜茶剛剛完成上一輪融資，由騰訊、紅杉資本領(lǐng)投，估值達(dá)90億元。

今年3月，據(jù)新聞報道，喜茶即將完成最新一輪融資，由高瓴資本和蔻圖資本(Coatue)聯(lián)合領(lǐng)投，投后估值或?qū)⒊^160億元。本輪的投后估值達(dá)到了上一輪的180%，增幅為80%。

奈雪的茶

2018 年 3 月，A+輪數(shù)億元，天圖投資，估值 60 億，新式茶飲行業(yè)首個獨角獸

2020年2月底，據(jù)新聞報道，奈雪的茶正考慮今年赴美進(jìn)行首次公開募股，募資額較高可能達(dá)4億美元。

雖然我們在之前的文章中也分析過，網(wǎng)上關(guān)于投后估值以及融資額的傳聞可能并不一定完全準(zhǔn)確，但也可以看出新茶飲行業(yè)是現(xiàn)在的一個投資熱點。

下圖為券商報告中截至去年年底頭部茶飲公司的融資情況：

新茶飲公司苦窮，我們的純利只有10%?

得出的結(jié)論是一杯茶飲的原材料大概為8-10元，將近40%。其他開店以及人力成本加入的話純利為10%左右。

我們可以從這段文字里看到從毛利直接跳躍到了凈利，跳得快了點。其實純利為10%左右已經(jīng)不錯了，要知道很多餐飲企業(yè)/超市的純利感人。

如果我們從研究報告中尋找數(shù)據(jù)進(jìn)行交叉驗證，得到的結(jié)論又會是什么呢?

來源1：

來源2：

來源3：

里面我們我們提取除了幾個財務(wù)指標(biāo)供我們搭建模型中參考：

毛利率為50% 上下

凈利率為11%

年凈利潤100萬而且初始投入的回收期主要在1.5年左右，即初始投資為單店150萬元

券商研究報告認(rèn)為，毛利率其實為50%左右，而凈利潤為11%。 當(dāng)然了，為了得到凈利潤率，我們還得加上一些其他的一些核心假設(shè)：

對于SG&A，我們假設(shè)：

每家店30人員共數(shù)量，月平均工資為6000

店鋪每年單平方米水電費用為1500元

每平方米租金為：20元

關(guān)于單店初始投入：

單店面積為100平方米

初始投入為：200萬元

下面是我們對于單店假設(shè)的總結(jié)：

單店的估值為介于2千萬到3千萬。

喜茶 · 公司整體如何估值?

如果要計算公司整體估值的話，需要了解到公司的開店速度：根據(jù)公開數(shù)據(jù), 它于2019年已經(jīng)在43個城市開出了390家門店，而2018的這一數(shù)字是163家.

老樣子，我們還是加入了兩種情形，base case 和 high case。

根據(jù)base case，公司的整體估值如下：

Base case 下公司和現(xiàn)在市場傳聞的新一輪投后估值接近。

產(chǎn)品調(diào)節(jié)后對于公司整體估值的影響：

假設(shè)我們假設(shè)產(chǎn)品整體上升價格2元，那么喜茶的單店估值變?yōu)椋?/p>

在單日售出杯數(shù)不變的情況下，單店估值上升8%。

產(chǎn)品價格上升后對于全店估值的影響：

敏感性分析：

我們測試了估值和漲價幅度以及折現(xiàn)率的敏感性，如下圖所示：

但是畢竟通過調(diào)價來挽回?fù)p失的第一季度肯定會有其他負(fù)面作用，例如客戶的流失。公司的估值會如何變化，我們密切關(guān)注。

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