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2023金融專(zhuān)碩考研知識(shí)點(diǎn)：每年必考的股票估值

發(fā)表時(shí)間： 2022-05-30 17:02:58 編輯：金程考研

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考研考生們最先考慮的就是擇校擇專(zhuān)業(yè)的問(wèn)題，選擇一個(gè)適合自己的專(zhuān)業(yè)和院校對(duì)以后的發(fā)展就業(yè)有很重要的影響，而報(bào)考金融專(zhuān)業(yè)相信會(huì)是個(gè)不錯(cuò)的選擇，報(bào)考金融碩士的同學(xué)們一定要把握住重點(diǎn)，掌握好復(fù)習(xí)方法。下面金程考研小編給大家整理了一下關(guān)于：2023金融專(zhuān)碩考研知識(shí)點(diǎn)：每年必考的股票估值，加小助手微信（備注網(wǎng)校）：jcxz666xj，領(lǐng)取PDF版歷年真題及備考資料，進(jìn)微信答疑備考群。

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　　1、股息估價(jià)模型及資本利得

　　資本利得指股票、土地、房屋、機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)的增值或出售而得到的凈收益，證券市場(chǎng)中習(xí)慣上被看作是證券交易過(guò)程中因差價(jià)而取得的收益。

　　雖然對(duì)于投資者總體而言，普通股票的現(xiàn)金流量是未來(lái)時(shí)期的股息收入，但是事實(shí)上，絕大多數(shù)投資者并非在投資之后永久地持有所投資的股票，即投資者在買(mǎi)進(jìn)股票一段時(shí)間之后可能拋出該股票。所以，根據(jù)收入資本化法，賣(mài)出股票的現(xiàn)金流收入也應(yīng)該納入股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算。那么股息股價(jià)模型如何解釋這種情況呢？

　　假定某投資者在第三期末賣(mài)出所持有的股票，則根據(jù)收入資本化法，該股票的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)該等于：

　　可見(jiàn)，即使考慮資本利得因素，股票賣(mài)出時(shí)的價(jià)值也取決于賣(mài)出后各年的預(yù)期股息收入，因此，使用股息貼現(xiàn)的股息估價(jià)模型與使用收入資本化法的股票定價(jià)模型在本質(zhì)上是一致的。

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　　2、零增長(zhǎng)模型

　　股票投資的現(xiàn)金流量是由每期取得的股息收入和股票出售時(shí)的價(jià)格兩部分組成。零增長(zhǎng)模型假設(shè)未來(lái)的股利按固定數(shù)量交付，股利增長(zhǎng)率為零。

　　可見(jiàn)，固定增長(zhǎng)模型股票的理論價(jià)格為購(gòu)買(mǎi)后預(yù)期第一年股利額除以市場(chǎng)利率與每股股利增長(zhǎng)率之差。

　　使用固定增長(zhǎng)模型的前提條件是市場(chǎng)利率大于每股股利增長(zhǎng)率。如果一個(gè)公司的股利增長(zhǎng)率始終高于市場(chǎng)利率，則該股票萬(wàn)金難買(mǎi)，因?yàn)闊o(wú)論定多高價(jià)格都低于該股票的實(shí)際價(jià)值，因?yàn)楫?dāng)時(shí)，多項(xiàng)式后一項(xiàng)大于前一項(xiàng)，項(xiàng)值是發(fā)散的。

　　固定增長(zhǎng)模型是確定股票價(jià)格的方法之一，在實(shí)際運(yùn)用中往往用某公司過(guò)去股利實(shí)際增長(zhǎng)率的歷史數(shù)據(jù)來(lái)推斷該公司未來(lái)股利增長(zhǎng)率。但事實(shí)上，沒(méi)有一個(gè)公司可以長(zhǎng)期保持股利固定增長(zhǎng)率不變，公司股利增長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)也無(wú)法代替未來(lái)的股利增長(zhǎng)，所以，不變模型的理論意義超過(guò)其實(shí)用價(jià)值。

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