RFP科普：巴菲特多年來(lái)長(zhǎng)盛不衰的原因究竟是什么?有沒(méi)有什么基本的原則，是從始至終貫穿整個(gè)投資生涯的?

　　巴菲特在一封又一封寫給股東的信中，記錄了哪些投資理念、投資方法，并一次又一次地重申那些投資原則?

　　關(guān)于巴菲特的投資理念，很多人其實(shí)早有耳聞。比如“企業(yè)擁有者原則”、“少即是多”、“安全邊際”、“長(zhǎng)線是金”原則等。在這些理念的支撐下，有三種投資類型貫穿了巴菲特的投資生涯，并最終為他帶來(lái)了巨大的成功。

　　在很多人還在為擇業(yè)，跳槽等事情迷茫糾結(jié)的時(shí)候，巴菲特年僅25歲的他便實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由，甚至準(zhǔn)備過(guò)上退休的生活，而今88歲高齡的他仍然叱咤風(fēng)云，書寫股市神話。

　　說(shuō)起股神，很多人都多多少少聽過(guò)他的一些至理名言。比如：

　　Be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful.

　　(當(dāng)別人恐懼時(shí)貪婪，當(dāng)別人貪婪時(shí)恐懼。)

　　After all, you only find out who is swimming naked when the tide goes out.

　　(當(dāng)潮水退去，就會(huì)知道誰(shuí)在裸泳。)

　　Price is what you pay; value is what you get.

　　(價(jià)格是你需要付出的，而價(jià)值是你得到的。)

　　You can't make a good deal with a bad person.

　　(你不可能和一個(gè)糟糕的人做成一樁好生意)

　　毫無(wú)疑問(wèn)，巴菲特可以說(shuō)是我們這個(gè)時(shí)代最為杰出的投資家。然而相比成功后的聲名遠(yuǎn)揚(yáng)，一個(gè)偉大人物從0到1，一步步成長(zhǎng)起來(lái)的軌跡，其實(shí)對(duì)于大眾而言更加具有吸引力和可參考性。

　　早在1956年，年僅25歲的巴菲特帶著10萬(wàn)多美元回到家鄉(xiāng)奧馬哈，并建立了一個(gè)投資合伙基金——巴菲特有限聯(lián)合公司。此后，巴菲特開始每年給自己的投資合伙人寫信。在今天看來(lái)，這些信件可以說(shuō)是價(jià)值連城，因?yàn)樗鼈冇涗浟艘粋€(gè)手中最初只有一小筆資金的年輕投資者在成功過(guò)程中的思考模式。

　　關(guān)于巴菲特的投資理念，很多人其實(shí)早有耳聞。比如“企業(yè)擁有者原則”、“少即是多”、“安全邊際”、“長(zhǎng)線是金”原則等。在這些理念的支撐下，有三種投資類型貫穿了巴菲特的投資生涯，并最終為他帶來(lái)了巨大的成功。

　　低估值型投資

　　所謂低估值型，就是指那些價(jià)值被低估的股票，這在三種類型中所占比重最大。而要投資這一種類型股票的關(guān)鍵點(diǎn)就在于，要做好對(duì)公司的估值，而且還要長(zhǎng)期堅(jiān)持。

　　因?yàn)檫@種股票唯一的好處就是價(jià)格低廉，不受市場(chǎng)追捧。當(dāng)你買入的時(shí)候，每只股票的價(jià)值都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于它的價(jià)格，這就形成了相當(dāng)大的安全邊際。

　　如何給潛在的低估值型投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估呢?有5個(gè)重點(diǎn)可供參考：

　　1. 確定方向：為了了解公司狀況，需要什么工具或特殊知識(shí)?

　　2. 分析：公司及其所在行業(yè)的經(jīng)濟(jì)基本面怎樣?

　　3. 最壞打算：我的決定是錯(cuò)誤的可能性有多大?如果錯(cuò)了，可能要損失多少錢?

　　4. 企業(yè)當(dāng)前的內(nèi)在價(jià)值是多少?其價(jià)值增長(zhǎng)或萎縮得有多快?

　　5. 比較：對(duì)股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)和上漲概率進(jìn)行合理權(quán)衡吼，當(dāng)前價(jià)格相對(duì)于公司內(nèi)在價(jià)值的折價(jià)，和其他所有可能選擇比起來(lái)是否對(duì)我更有利?

　　合并套利型投資

　　在巴菲特還是個(gè)小男孩的時(shí)候，他就花了25美分從祖父的店里買了一箱6罐裝的可口可樂(lè)，然后以每罐5美分的價(jià)格零售出去，每箱“套利”賺20%的利潤(rùn)。

　　小小年紀(jì)的巴菲特就已經(jīng)懂得了金融領(lǐng)域的所謂的“套利”手法。

　　在套利型投資中，巴菲特認(rèn)為投資結(jié)果取決于公司行為，而不是股票買賣雙方的供給和需求關(guān)系。而對(duì)于他和他的股東們來(lái)說(shuō)，這些套利機(jī)會(huì)主要來(lái)自大型綜合石油公司收購(gòu)石油生產(chǎn)商。

　　作為巴菲特的第二大投資類別，套利型投資雖然毛利潤(rùn)看起來(lái)很低，但從長(zhǎng)期來(lái)看，它具有很高的安全性，和低估值型一樣可以跑贏道瓊斯指數(shù)。

　　控股型投資

　　在對(duì)控股型權(quán)益進(jìn)行估值時(shí)，主要決定因素是贏利能力(過(guò)去的和未來(lái)的)和資產(chǎn)價(jià)值。這一類投資，就意味著你能擁有控股權(quán)，或是大股東，對(duì)公司的決策具有話語(yǔ)權(quán)。

　　控股型有的一開始就是通過(guò)大宗交易買入，有的是從低估值型發(fā)展而來(lái)。這種投資類型的必要條件就是物美價(jià)廉。

　　當(dāng)你能夠取得控股權(quán)后，投資價(jià)值就不再取決于經(jīng)常失去理智的市場(chǎng)報(bào)價(jià)，而是取決于企業(yè)本身的價(jià)值。而想要衡量這種類型的收益，巴菲特認(rèn)為還是需要至少看幾年時(shí)間。

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