金程問答
老師，機(jī)構(gòu)投資者（受托機(jī)構(gòu)）在股東大會上投票，是個(gè)人意思表示還是實(shí)際持有人的意思表示呢？顯示生活中，好像還沒出現(xiàn)過某投資者因?yàn)橘徺I了某基金而需要對某上市公司事項(xiàng)投票的行為啊。
老師，在講解公司治理的四大關(guān)鍵角色中，有個(gè)股東對年度財(cái)務(wù)報(bào)表的批準(zhǔn)進(jìn)行表決。這個(gè)是什么意思？是指年度財(cái)務(wù)報(bào)表制作完畢、然后審計(jì)公司審計(jì)出具意見后，再表決是否發(fā)布嗎？
老師，在講防御策略中“承擔(dān)更多債務(wù)”用借債的方式向股東支付現(xiàn)金股利，這個(gè)在我們國家是不允許的吧？我們國家要求有盈利才能發(fā)股利，不能舉債發(fā)股利。
老師，根據(jù)不相關(guān)定理，不管企業(yè)股利如何支付對于原始股東財(cái)富都是一樣的，那么市場為什么把發(fā)高額股利看作利好炒作呢？
老師，在計(jì)算投資回收期時(shí)，為什么不考慮不同時(shí)點(diǎn)的時(shí)間價(jià)值呢？直接將各個(gè)階段的現(xiàn)金流相加。
老師，如果自然現(xiàn)金流符號改變（非傳統(tǒng)現(xiàn)金流）是不是就不能使用irr進(jìn)行項(xiàng)目決策，我看您舉例的例題完全是反向的。資本成本15%，但是算出來的IRR均大于15%，但是按照15%算出來的NPV居然是小于0的，這樣很容易誤導(dǎo)。所以這類項(xiàng)目不能使用IRR進(jìn)行決策，這樣理解對不對呢?
老師，為什么自然現(xiàn)金流符號改變會導(dǎo)致IRR無解或多解呢?如何理解這個(gè)問題。
老師，您講“在交易成本較低的金融市場上，高股利更為普遍”，但是交易成本再低也是有成本的，如果不發(fā)放股利一直留在賬上，不是可以一直免費(fèi)實(shí)用資金更劃算嗎？很多上市公司不就是一直不發(fā)股利么，一直留著自己用，這樣更加沒有成本啊。我這樣理解是否準(zhǔn)確呢？
老師，根據(jù)不相關(guān)定理，炒高股息策略是不是就是偽概念呢？
老師，在講解Beneish M得分時(shí)，其中有個(gè)指標(biāo)為應(yīng)計(jì)利潤總額對資產(chǎn)，公式為什么是營運(yùn)資本-現(xiàn)金-折舊呢，營運(yùn)資本本來就是流動資產(chǎn)-流動負(fù)債，再減去現(xiàn)金不是重復(fù)了嗎？您能推導(dǎo)下這個(gè)公式嗎？不能理解這個(gè)公司對應(yīng)的意思。
老師，在財(cái)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)計(jì)算時(shí)，為什么要加入少數(shù)股東權(quán)益，減去聯(lián)營企業(yè)投資收益呢，這兩項(xiàng)分別代表什么業(yè)務(wù)場景呢？能通俗解釋下嗎？
老師，在講解與利潤表相關(guān)的指標(biāo)中，有個(gè)效率比率，等于成本比上收入，適用于投行和資管行業(yè)，那么對于這類行業(yè)成本主要是指什么呢？人力成本嗎？
老師，在講解信用風(fēng)險(xiǎn)Z-Score判斷時(shí)X2是留存收益在有形資產(chǎn)的占比，但是對于喜歡分紅的企業(yè)來說不是很客觀，有些企業(yè)長期分紅，難道就能說明信用風(fēng)險(xiǎn)高嗎？恰恰相反，可能代表企業(yè)運(yùn)營良好，現(xiàn)金流充裕等。我覺得這個(gè)指標(biāo)不對，我這樣理解對嗎？
老師，凈經(jīng)營資產(chǎn)就是凈營業(yè)資產(chǎn)的意思嗎？
老師，您講扣非后的經(jīng)營性現(xiàn)金流就是企業(yè)收付實(shí)現(xiàn)制下的凈利潤，這里為什么不考慮投融的現(xiàn)金流呢？因?yàn)閮衾麧檻?yīng)當(dāng)是所有業(yè)務(wù)（主營業(yè)、其它營業(yè)務(wù)、投融資活動等所有企業(yè)相關(guān)）的結(jié)果，這樣是不是漏掉了一塊呢？
程寶問答
