金程問(wèn)答
老師，在講解財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)的共同比例法中涉及現(xiàn)金流量表，其中運(yùn)營(yíng)資本為什么要剔除掉現(xiàn)金呢？正常營(yíng)運(yùn)資本應(yīng)當(dāng)是包含下現(xiàn)金的啊，不能理解，請(qǐng)老師解答下，謝謝。
毛利率計(jì)算公式應(yīng)該是（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入吧?
老師，在講防御性策略中提到董事會(huì)輪換制，只能對(duì)一類成員進(jìn)行選舉，有一大部分是不能被換掉的董事，那么怎么可以延緩控制權(quán)向新所有者轉(zhuǎn)移呢？因?yàn)樽罱K能決定的還是股東，就算董事通不過(guò)，股東通過(guò)也是可以的。我覺(jué)得這個(gè)做不到預(yù)防。
老師，在講防御性策略中提到董事會(huì)輪換制，只能對(duì)一類成員進(jìn)行選舉，有一大部分是不能被換掉的董事，那么怎么可以延緩控制權(quán)向新所有者轉(zhuǎn)移呢？
老師，講到收購(gòu)方式時(shí)，有熊市擁抱和敵意收購(gòu)兩種，這兩種最終是否都需要股東同意呢？還是董事會(huì)決議就行？在講解熊式擁抱時(shí)只說(shuō)要求董事對(duì)該提議迅速做出決議，接下來(lái)怎么樣呢？
老師，能通俗的講解下“解鞋帶游戲”是什么意思嗎？不能理解。
老師，在講解收購(gòu)企業(yè)時(shí)有個(gè)稅收考慮，由于被收購(gòu)的企業(yè)不支付股利，收購(gòu)企業(yè)待該企業(yè)成熟后賣(mài)掉獲得資本利得，您說(shuō)資本利得稅很少，所得稅較高，所以劃算。但是在現(xiàn)實(shí)中，資本利得稅一般是20%，所得稅頂多才25%啊，如果是創(chuàng)新型企業(yè)才15%，不像您說(shuō)的一個(gè)很高一個(gè)很低。感覺(jué)這個(gè)理由收購(gòu)公司的動(dòng)機(jī)并不是很好。不知道我這樣分析是否準(zhǔn)確呢？
老師，“資本支出能夠被折舊補(bǔ)償”這句話是什么意思？通俗點(diǎn)如何理解呢？
老師，在講解行業(yè)定性分析中提到股東的特征，股東的忠誠(chéng)度越大為什么利潤(rùn)越高呢？股東經(jīng)常變動(dòng)為什么會(huì)增加資本成本呢？對(duì)于上市公司而言，股東變化越快代表越活躍，股價(jià)更容易創(chuàng)新高啊。
老師，母子公司財(cái)務(wù)報(bào)表合并時(shí)，為什么母公司不享有子公司資本公積部分收益呢？這部分也是股東權(quán)益啊
老師，在講解合并財(cái)務(wù)報(bào)表方法的案例中，資產(chǎn)負(fù)債表中有個(gè)其它公積金，這個(gè)公積金是資本公積還是盈余公積呢？在合同報(bào)表時(shí)，是不是母公司享有的是子公司留存收益和盈余公積的一定比例，而不享有股權(quán)和資本公積的比例對(duì)嗎，這個(gè)是為什么呢?
老師，在講解市盈率估值存在誤差時(shí)，您說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)高，應(yīng)該估值低，這個(gè)是什么邏輯？您意思是承擔(dān)過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)，一定會(huì)帶來(lái)較高收益，導(dǎo)致估值低嗎？那我覺(jué)得這個(gè)邏輯不對(duì)啊，風(fēng)險(xiǎn)高，不一定收益就高的。
精 老師，為什么您覺(jué)得稀釋每股收益來(lái)估值要比基本每股收益估值比較更合理呢？因?yàn)楫吘箍赊D(zhuǎn)債這些還沒(méi)有轉(zhuǎn)股啊，還沒(méi)有稀釋啊，而且最終也不一定會(huì)轉(zhuǎn)股，可能被股東強(qiáng)贖，最終也沒(méi)有稀釋掉。我覺(jué)得兩種方式都有優(yōu)缺點(diǎn)，沒(méi)有具體說(shuō)那個(gè)更好。我這樣理解對(duì)嗎？
老師，您講資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法等于資產(chǎn)公允價(jià)值-負(fù)債公允價(jià)值=所有者權(quán)益公允價(jià)值，說(shuō)沒(méi)有考慮未來(lái)增長(zhǎng)，但是公允價(jià)值不就是考慮了未來(lái)情況的公允嗎？
老師，對(duì)于優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)（即配股權(quán)）如果不購(gòu)買(mǎi)股票不就是虧損了嗎？因?yàn)楹髞?lái)會(huì)除權(quán)的啊，我覺(jué)得這不是紅利，而是坑。這樣理解對(duì)嗎？
程寶問(wèn)答
