中國經(jīng)濟(jì)和金融體系接下來非常重要的一個(gè)特點(diǎn)就是外資的持續(xù)性流入，外資已經(jīng)變成了影響中國金融市場的非常重要的一個(gè)變量，目前來看，外資正在逐漸加速流入中國金融市場。外資的流入對(duì)于中國資本市場也引起了一些結(jié)構(gòu)性、甚至系統(tǒng)性的變化，外資在將來將會(huì)是中國金融市場非常重要的一股力量。那么今天我們就來分析一下外資流入的邏輯和對(duì)資本市場的影響。

首先，來講一下，為什么外資目前會(huì)加速流入中國資本市場，我認(rèn)為有幾下原因：

海外負(fù)利率，資產(chǎn)荒，但是中國10年期國債還能提供3%的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，在我們看來收益率很低，但是在外資看來，已經(jīng)屬于收益非常高的資產(chǎn)了，所以我們可以看到，目前國債投資者里面，外資的比例在越來越大;

提升組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比，也就是夏普比率，配置新興市場資產(chǎn)有助于組合分散風(fēng)險(xiǎn);

中國占全球GDP的比例大概15%左右，但是外資目前配置中國資本市場的比例不足5%，仍有非常大的提升空間。

其次，外資對(duì)對(duì)于中國資本市場有什么結(jié)構(gòu)性的影響?

外資偏好優(yōu)勢行業(yè)，他的持股邏輯很簡單，如果全球找不到比這個(gè)國家優(yōu)勢行業(yè)中優(yōu)勢公司更好的公司，在有全球有核心競爭力的公司，我就堅(jiān)定持有。所以我們可以看到，外資配置的很多都是中國的核心資產(chǎn)，它們的特點(diǎn)是行業(yè)龍頭、市值大，流動(dòng)性好(方便進(jìn)出)。那么哪些是中國的核心資產(chǎn)，可以從中證100中進(jìn)行挑選，我之前也微博進(jìn)行過簡單梳理，如下圖：

所以這也可能是中國市場小市值因子在這段時(shí)期內(nèi)表現(xiàn)不好的原因之一(當(dāng)然還有很多其他原因，這個(gè)可以后續(xù)再寫一篇文章專門分析);

此外，高股息資產(chǎn)會(huì)比較具備吸引力，之前提到過海外資產(chǎn)荒，所以我們會(huì)看到前幾年每年年底都會(huì)有外資進(jìn)來買銀行，因?yàn)楣上⒙矢摺?/p>

那么關(guān)鍵的是，如何跟蹤和分析外資進(jìn)入A股的市場節(jié)奏?

第一個(gè)，我們可以去看代表外資的北向資金數(shù)據(jù)，這個(gè)交易所每天都會(huì)公布，也可以在東方財(cái)富上查看，以今天的數(shù)據(jù)為例可以看到北向資金總計(jì)流入135億元。

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富其他還可以看的數(shù)據(jù)有每天北向資金購買流入排名股票名稱、全部持倉情況等，如下圖：

第二個(gè)，我們還可以通過查閱海外A股ETF的申購、贖回情況來跟蹤外資，如德銀嘉實(shí)滬深300中國A股ETF、德銀MSCI全部中國股票ETF等。如果看到海外A股ETF呈現(xiàn)持續(xù)凈買入情況則可分析外資流入速度加快，但是這個(gè)數(shù)據(jù)普通投資者比較難以獲得。

最后，我們講一個(gè)利用北向資金來研判疫情對(duì)A股走勢影響的實(shí)戰(zhàn)案例。

1月21號(hào)，疫情大規(guī)模爆發(fā)的新聞公布之后，逐漸引起了市場恐慌，但是當(dāng)時(shí)大家普遍認(rèn)為沒有那么嚴(yán)重，如下圖：

雖然上證綜指有一定幅度下跌，但是第二天就強(qiáng)勢反彈。但是我們可以看到，其實(shí)1月21日就罕見出現(xiàn)了北向資金大額凈流出的情況，而且已經(jīng)很久沒有這么大規(guī)模的凈流出了。如下圖：

所以當(dāng)時(shí)外資已經(jīng)把疫情的影響程度考慮清楚了，并且提前在市場上做出了判斷。所以稍微有點(diǎn)對(duì)沖思維的投資者，這時(shí)候就應(yīng)該考慮降低倉位，或者說利用看跌期權(quán)進(jìn)行頭寸保護(hù)。(前兩天微博有分析，看跌期權(quán)的10倍回報(bào))。

同時(shí)，節(jié)后回來第一個(gè)交易日，也就是2月3日，我是在暴跌底位進(jìn)行大幅加倉的，其中一個(gè)讓我下這個(gè)決定的因素之一也是在這一天，北向資金凈流入近200億，隨后則迎來了連續(xù)三天的反彈行情。

當(dāng)然，北向資金只是眾多影響資本市場走勢的一股力量，不能僅以此作為投資的唯一依據(jù)，但是是可以幫助我們研判市場的重要依據(jù)。

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