AFV分享丨本文將講解如何快速分析一家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，排除有問題的公司，對質(zhì)量相對較好的公司進(jìn)行深入分析。但是需要特別注意的有兩點(diǎn)：

中國大A股很多都是概念和主題操作，往往脫離基本面，我們排除或者覺得有問題的公司可能會漲飛起來，但是我們認(rèn)為隨著市場成熟度的提升，價(jià)值投資終會回歸：1、財(cái)報(bào)只代表了過去，投資需要關(guān)注將來預(yù)期，如何穿越財(cái)報(bào)，看懂未來也是非常重要的;2、在正式開始我們的財(cái)報(bào)閱讀之前，先了解一下中國財(cái)報(bào)的結(jié)構(gòu)，一般分為以下12個(gè)部分：

那我下面以我閱讀財(cái)報(bào)的習(xí)慣，帶著大家在10分鐘之內(nèi)快速閱讀一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表：

第一步：看企業(yè)概況介紹(一般在財(cái)報(bào)第三節(jié))：簡單了解一下公司的業(yè)務(wù)、所處行業(yè)，公司產(chǎn)品和服務(wù)、可能有的主題和概念(為了提高賺錢概率，我們也得低頭)，我們以紫光股份為例：

分析：紫光股份有云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能還有泛5G概念，在目前5G浪潮下，有了海量數(shù)據(jù)，肯定要實(shí)時(shí)回傳，肯定是應(yīng)用云計(jì)算的技術(shù)，所以整個(gè)概念和主題相對符合當(dāng)前市場熱點(diǎn)。

第二步，看利潤表(一般在財(cái)報(bào)第11節(jié))詳細(xì)的合并利潤表在財(cái)報(bào)的第11節(jié)，但是如果想了解核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，在第二節(jié)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)介紹或第四節(jié)經(jīng)營情況討論與分析(即MD&A)里面也會有涉及：

利潤表我們一般看，營收增速、扣非歸母凈利潤增速等：

分析：營收增速和扣非歸母凈利潤增速都分別在20%和30%以上，整體不錯(cuò)，但ROE水平偏低，此外，如果決定投資，還需要關(guān)注增速是否可維持;

第三步看盈利質(zhì)量，首先最簡單的可以看經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額和凈利潤的關(guān)系，如果CFO凈額大于凈利潤，說明凈利潤的盈利質(zhì)量較高，我們可以看到報(bào)告期內(nèi)CFO凈額高達(dá)48億，凈利潤現(xiàn)金含量足。

后續(xù)還可以對公司的核心利潤和核心利潤增速進(jìn)行分析，核心利潤的分析請參考我們以前的文章：《財(cái)務(wù)報(bào)表分析實(shí)戰(zhàn)技術(shù)：核心利潤》

第四步看季度數(shù)據(jù)，季度數(shù)據(jù)有些時(shí)候會比整體的數(shù)據(jù)更有意義，季度數(shù)據(jù)可以看到公司業(yè)績的季度同比、環(huán)比變化，可以更好地發(fā)現(xiàn)得把握公司的發(fā)展趨勢。

同比、環(huán)比增速財(cái)務(wù)當(dāng)中沒有披露，大家可以自行計(jì)算。

第五步看重要科目，比如：

比例其他流動(dòng)資產(chǎn)、商譽(yù)：看是否存在較高的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)等;

應(yīng)收賬款：如果一個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款金額和比例很高，我們就應(yīng)該再去看一下應(yīng)收賬款的賬齡、集中度和壞賬計(jì)提政策;

存貨：存貨余額是否較去年大幅增加，存貨結(jié)構(gòu)情況;

研發(fā)投入：公司研發(fā)投入是否充足，能否滿足未來發(fā)展需要;

在建工程：未來是否有較大的產(chǎn)能釋放，盈利預(yù)期;

好了，通過這5步的分析方法，我們大致可以對這個(gè)公司的基本面有了一定的了解。但是因?yàn)闀r(shí)間有限，只有10分鐘，只能粗略看一些概況，如果覺得整體情況還不錯(cuò)，可以再進(jìn)行深入分析。有空再寫一篇10分鐘篩選出來的公司如何進(jìn)行深入分析的文章。深入分析一般包括：

分析公司未來：包括行業(yè)競爭、行業(yè)地位、未來收入增速等;

公司估值：好公司如何估值太貴，也要謹(jǐn)慎，估值有多種方法，也可以在以后文章中進(jìn)行分析;

技術(shù)分析：最終分析還是應(yīng)用于投資，技術(shù)分析可以幫助我們較好得進(jìn)行擇時(shí);

券商研報(bào)：可以看一下券商覆蓋的家數(shù)，券商的深度報(bào)告，從賣方的角度理解公司;

差異分析：公司如果有數(shù)據(jù)同比變化較大，或者跟行業(yè)差異較大，則一定要找到背后的原因，這個(gè)往往可能是投資成敗的關(guān)鍵;

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