近期，人民幣匯率出現(xiàn)大幅升值。7月7日當(dāng)天，離岸人民幣匯率在早盤一度升值至6.9918，是今年3月18日以來較高峰。與此同時(shí)，在岸人民幣匯率早盤較高升值155個(gè)基點(diǎn)至7.0034，亦逼近7整數(shù)關(guān)口。同日，人民幣對美元匯率中間價(jià)較上一交易日調(diào)升353個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0310，升至2020年4月14日以來較高，升幅創(chuàng)2020年4月9日以來最大。

近些年，隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長、貿(mào)易順差的逐年擴(kuò)大，人民幣匯率問題成為世界關(guān)注的焦點(diǎn)。那影響人民幣匯率的因素有哪些呢?其實(shí)對于匯率的影響因素非常多，而且錯(cuò)綜復(fù)雜，概括來說包括以下兩大類：

長期影響因素：國家宏觀經(jīng)濟(jì)、國際收支、通貨膨脹、匯率政策等;

短期影響因素：利率水平、投機(jī)活動(dòng)、重大經(jīng)濟(jì)和政策事件等。

今天我們就選擇其中幾項(xiàng)決定性因素來進(jìn)行分析。

1. 國際收支

長期來看，國際收支對于一國匯率的走勢的變化起到?jīng)Q定性作用。所謂國際收支，指的是一個(gè)國家的貨幣收入總額與支付給其它國家的貨幣支出總額的對比。如果一個(gè)國家的貨幣收入總額大于支出總額的話，該國的國際收支就會(huì)出現(xiàn)順差;反之，該國的國際收支就會(huì)出現(xiàn)逆差。

當(dāng)一個(gè)國家出現(xiàn)國際收支順差時(shí)，也就意味著有大量的外匯流入該國，就會(huì)引起外國對該國貨幣需求的增長與外國貨幣供應(yīng)的增加，會(huì)使得該國貨幣對外匯率上升;反之，當(dāng)一個(gè)國家出現(xiàn)國際收支逆差時(shí)，該國的貨幣匯率將會(huì)下跌。

2. 經(jīng)濟(jì)增長

一般來說，當(dāng)一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)增速較快時(shí)，會(huì)使得國際投資者對于該國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一個(gè)比較好的預(yù)期，從而會(huì)吸引國際投資者到該國進(jìn)行投資。當(dāng)境外資本流入到該國時(shí)，就會(huì)引起對于該國貨幣的需求增加，從而會(huì)使得該國貨幣升值。

3. 通貨膨脹

根據(jù)著名的相對購買力平價(jià)理論，我們知道匯率的走勢也會(huì)受到通貨膨脹的影響。

當(dāng)一個(gè)國家相較于其他國家的通貨膨脹水平較高時(shí)，會(huì)使得該國貨幣貶值。同時(shí)，通貨膨脹水平較高，也就意味著該國的總體物價(jià)水平相對較高，從而會(huì)引發(fā)該國的出口商品的價(jià)格上升，削弱其競爭力，從而也會(huì)導(dǎo)致對于國外商品的進(jìn)口增加。這些調(diào)整通過影響外匯市場上的供求關(guān)系和該國貨幣在國際上的信用地位，進(jìn)而導(dǎo)致該國貨幣進(jìn)一步貶值。

4. 利率水平

在短期，兩個(gè)國家的利率水平將會(huì)影響著兩個(gè)國家的匯率走勢。當(dāng)一個(gè)國家的利率上升時(shí)，較高的利率水平就會(huì)吸引國外資本流入，從而使得該國貨幣升值;反之，當(dāng)利率下降時(shí)，在該國投資就不能獲得一個(gè)較高的收益了，所以會(huì)使得國內(nèi)資本流出，從而使得該國貨幣貶值。而兩個(gè)國家的利率水平，往往也取決于該國的貨幣政策，所以貨幣政策的走向也會(huì)對匯率的走勢有一定的影響。

同時(shí)，兩個(gè)國家的利差也是導(dǎo)致全球熱錢流動(dòng)的非常重要的一個(gè)因素之一。國際投資者會(huì)利用兩個(gè)國家的利差進(jìn)行套利，就是平常我們所說的外匯的套息交易carry trade。

5. 央行干預(yù)

外匯市場的參與者除了買賣雙方以外，還有一個(gè)非常重要的參與者——各國中央銀行。其實(shí)央行是外匯市場最大的參與者，他們利用外匯儲(chǔ)備來影響干預(yù)匯率走勢。如果一個(gè)國家的貨幣近期升值較快，央行為了防止本幣升值較快，穩(wěn)定本國匯率水平，央行就會(huì)在外匯市場中拋本幣買外幣。一般來說，一個(gè)國家的中央銀行擁有的外匯儲(chǔ)備量越大，它對匯率的干預(yù)力就會(huì)越大。

6. 美元走勢

美元是當(dāng)前主要的國際貨幣，分析其他國家的貨幣走勢時(shí)幾乎都會(huì)和美元進(jìn)行比較，看該貨幣對美元的匯率走勢。在一定的名義匯率水平下，如果美元貶值，就意味著另外一個(gè)貨幣將會(huì)相對升值;反之，如果美元升值，另外一個(gè)貨幣將會(huì)相對貶值。所以，當(dāng)美元持續(xù)走強(qiáng)的情況下，其他貨幣對美元將會(huì)不斷貶值。

近期人民幣走勢分析

下面我們來分析一下，為什么近期人民幣匯率會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)?

首先，中國經(jīng)濟(jì)的基本面持續(xù)向好，支撐了人民幣近期走強(qiáng)。

疫情之下，很多國家的經(jīng)濟(jì)都受到了很大的沖擊。但是目前中國疫情防控形勢持續(xù)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，雖然中國第一季度GDP出現(xiàn)了負(fù)增長，但是在財(cái)政政策和貨幣政策的雙重作用下，中國5月份的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)有了明顯改善。

此外，海外疫情在今年第二季度全面爆發(fā)，中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度領(lǐng)先世界，國際貨幣基金組織(IMF)近期也預(yù)測中國將成為今年全球唯一GDP正增長的主要經(jīng)濟(jì)體。中國經(jīng)濟(jì)的基本面穩(wěn)定，對人民幣匯率保持穩(wěn)定起到了支撐作用。

其次，疫情之后，全球?qū)捤傻呢泿耪呓o人民幣帶來新機(jī)遇。

受到全球疫情沖擊的影響，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重的衰退。國際貨幣基金組織(IMF)4月14日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)增速將萎縮為-3%，衰退程度遠(yuǎn)超2008年國際金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)下滑，為上世紀(jì)30年代大蕭條以來最糟糕的全球經(jīng)濟(jì)衰退。

預(yù)計(jì)2020年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速將萎縮為-6.1%。為應(yīng)對疫情對經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面沖擊，美國推出了零利率及無上限量化寬松政策。當(dāng)前美國的聯(lián)邦基金目標(biāo)利率為0% - 0.25%，而中國的上海銀行間隔夜拆借利率為2.0880%。中美利差的擴(kuò)大，提升了人民幣資產(chǎn)對全球投資者的吸引力。

最后，近期美元指數(shù)下跌，也是導(dǎo)致人民幣升值的一個(gè)重要因素之一。

受疫情影響，今年3月份，出現(xiàn)了美元流動(dòng)性危機(jī)，導(dǎo)致了對美元需求的增長，促使美元指數(shù)在今年3月份沖至102.9971的高位。隨著美聯(lián)儲(chǔ)無上限量化寬松政策的推出，緩解了美元流動(dòng)性危機(jī)，再加之疫情之后美國的經(jīng)濟(jì)一直未出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，近日，美元指數(shù)不斷下探。

而美元指數(shù)的強(qiáng)弱對于人民幣等非美元貨幣具有蹺蹺板的關(guān)系，即此消彼長、你漲我跌。所以，美元指數(shù)的不斷下探，也是近期人民幣匯率出現(xiàn)升值行情的原因之一。

當(dāng)然，除了以上提到的影響因素外，還有很多其他因素也會(huì)影響著匯率的變化，比如說：供求關(guān)系、國際政治局勢、地緣沖突、市場預(yù)期、匯率制度，以及還有非常多的不確定因素等。

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