先說結(jié)論：中國A股市場中的主題和風(fēng)格輪動頻繁，不同的時期會有不同的投資策略和風(fēng)格獲得超額收益。因此，很難有一種投資策略或者一種投資風(fēng)格能夠在任何市場中持續(xù)賺錢。但是我們可以通過一些方法使模型能夠及時適應(yīng)市場風(fēng)格輪動變化，并盡量減少模型失效所帶來的損失。
量化模型中的主流Alpha模型是多因子模型，該模型中的每個因子都代表一個投資邏輯。根據(jù)這個因子的投資邏輯，假設(shè)會產(chǎn)生超額收益，量化用歷史數(shù)據(jù)來驗(yàn)證這假設(shè)是否成立。如果成立，就假設(shè)它未來還會繼續(xù)成立。如果跟蹤之后發(fā)現(xiàn)這個邏輯不工作了，則需要分析原因。如果市場變了，這個因子可能就失效了，就應(yīng)該從多因子模型中剔除或者降低這個因子的權(quán)重。也就是說，沒有一個因子是能夠永遠(yuǎn)產(chǎn)生超額收益的。
由于單個因子的波動比較大，將多個相關(guān)性不高的因子結(jié)合在一起，這些因子之間的風(fēng)險可以互相抵消，并且還能夠產(chǎn)生因子分散化的收益。通過多因子模型的方式，單一風(fēng)格就能有效規(guī)避市場風(fēng)格切換的影響。
與所有的投資策略一樣，量化投資策略雖然有很多優(yōu)勢，但它本身并不是一把“金鑰匙”，因?yàn)椴淮嬖诳梢砸粍谟酪莸哪Ｐ?。量化模型是對市場過去行為的總結(jié)和對未來可能發(fā)生情況的推演，當(dāng)市場條件發(fā)生變化時，模型可能會失效。但是，這并不意味著我們就只能袖手旁觀。
根據(jù)多因子模型的投資理念和運(yùn)作機(jī)制，通過AQF量化金融分析師課程中系統(tǒng)性地量化投資研究，不斷更新和完善模型，剔除失效的因子、增加適應(yīng)新變化的因子，使模型能夠及時適應(yīng)市場變化，并盡量減少模型失效所帶來的損失。
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