FVA分享~近日，美的集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“美的集團(tuán)”，000333.SZ)收到了國(guó)家外匯管理局佛山市中心支局出具的批復(fù)文件，美的集團(tuán)發(fā)行 A 股換股吸收合并無(wú)錫小天鵝股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“小天鵝”，000418.SZ)的相關(guān)審批取得新進(jìn)展。
2018年以來(lái)，美的集團(tuán)通過(guò)吸收合并小天鵝、布局多品牌矩陣、強(qiáng)化庫(kù)卡中國(guó)業(yè)務(wù)、加大印度投資等手段，朝“銷售和市值雙雙超過(guò)5000億元”的新目標(biāo)邁進(jìn)。
美的集團(tuán)最新發(fā)布的2018年年報(bào)顯示，美的集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入2596.65億元，市值約3300億元。對(duì)比可知，美的集團(tuán)要實(shí)現(xiàn)銷售和市值雙雙超過(guò)5000億元，無(wú)異于在現(xiàn)有基礎(chǔ)上“再造一個(gè)美的”。
這些年來(lái)，美的集團(tuán)多次轉(zhuǎn)身，尋找新的增長(zhǎng)引擎。從“產(chǎn)品領(lǐng)先、效率驅(qū)動(dòng)、全球經(jīng)營(yíng)”戰(zhàn)略延伸出“智慧家居、智能制造”戰(zhàn)略，從家電企業(yè)向全球科技化集團(tuán)的躍躍欲試，在不斷轉(zhuǎn)型中，年過(guò)半百的美的集團(tuán)，走到了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新路口。
行至路口的美的集團(tuán)，要實(shí)現(xiàn)其“再造一個(gè)美的”的目標(biāo)，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力會(huì)是什么?
主營(yíng)業(yè)務(wù)增速放緩
在2017年的營(yíng)收突破2000億元后，美的集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)增速明顯放緩。
2018年，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2596.65億元，同比增長(zhǎng)7.87%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)202.3億元，同比增長(zhǎng)17.05%。
具體地，暖通空調(diào)和消費(fèi)電器，仍然是美的集團(tuán)的營(yíng)收支柱。美的集團(tuán)2018年暖通空調(diào)業(yè)務(wù)(家用空調(diào)、中央空調(diào)等)收入1093.95億元，同比增長(zhǎng)14.73%，在美的營(yíng)收中的占比從39.62%提升至42.13%，成為公司的第一大業(yè)務(wù)。
包括廚房家電、冰箱、洗衣機(jī)及各類小家電在內(nèi)的消費(fèi)電器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1029.93億元，同比增長(zhǎng)4.3%，在美的營(yíng)收中的占比從41.02%降至39.66%。
美的集團(tuán)消費(fèi)電器業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)疲態(tài)盡顯，與行業(yè)表現(xiàn)趨勢(shì)基本一致。
據(jù)《2018年中國(guó)家電行業(yè)年度報(bào)告》顯示，2018 年國(guó)內(nèi)洗衣機(jī)市場(chǎng)零售額為707 億元，同比增長(zhǎng) 3.1%;2018 年冰箱市場(chǎng)零售額達(dá)到 969 億元，同比增長(zhǎng) 3.4%。廚電行業(yè)在2018年則首次迎來(lái)了負(fù)增長(zhǎng)，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，廚電零售額為 640 億元，同比下滑了6.4%。
一位家電領(lǐng)域的資深人士分析指出，隨著市場(chǎng)下行壓力加劇，房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)，消費(fèi)電器類產(chǎn)品增長(zhǎng)空間有限，品牌之間基本是此消彼長(zhǎng)。而中國(guó)城市新中產(chǎn)的消費(fèi)升級(jí),他們對(duì)高品質(zhì)生活的追求,無(wú)形中會(huì)拉動(dòng)中高端家電市場(chǎng)的發(fā)展。
實(shí)際上，此前一輪家電高端品牌競(jìng)逐中，美的并沒有抓住時(shí)機(jī)。當(dāng)海爾歷時(shí)十年塑造高端家電品牌卡薩帝，在小家電領(lǐng)域也有“微波爐大王”格蘭仕、蘇泊爾電飯鍋、老板廚衛(wèi)此類品牌據(jù)守時(shí)，美的一度陷入產(chǎn)品“大而不強(qiáng)，多而不精”的尷尬處境。
在傳統(tǒng)消費(fèi)家電增長(zhǎng)乏力，競(jìng)爭(zhēng)已成紅海之勢(shì)時(shí)，美的集團(tuán)雙向出擊。一方面，進(jìn)軍高端家電市場(chǎng)掘金。2018年10月，美的集團(tuán)發(fā)布了AI高端家電品牌COLMO。據(jù)介紹，COLMO品牌定位為AI科技家電，強(qiáng)調(diào)人機(jī)互動(dòng)。其高端之處體現(xiàn)在AI科技、技術(shù)設(shè)計(jì)、精工制作方面，并專門定義了產(chǎn)品生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)、五感標(biāo)準(zhǔn)，“品質(zhì)要對(duì)標(biāo)德國(guó)的高端標(biāo)準(zhǔn)”。
另一方面，做大做強(qiáng)現(xiàn)有家電品牌。2018年9月以來(lái)，美的集團(tuán)推進(jìn)著吸收合并小天鵝的資產(chǎn)重組事宜。
“重組后，美的不僅要進(jìn)一步做強(qiáng)做大小天鵝，更要將小天鵝打造成一個(gè)面向高端市場(chǎng)、具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀民族品牌。同時(shí)，也不排除借助美的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)小天鵝在全品類產(chǎn)品上的全面發(fā)力。”美的集團(tuán)品牌傳播負(fù)責(zé)人說(shuō)道。
此外，美的集團(tuán)還在家電品牌上展開集團(tuán)軍作戰(zhàn)。2019年1月重啟華凌品牌，2019年3月推出互聯(lián)網(wǎng)品牌布谷。在2019年AWE上，美的集團(tuán)展出了美的、COLMO、小天鵝、比佛利、華凌、東芝、BUGU7個(gè)品牌的產(chǎn)品。
從數(shù)量上來(lái)看，加上Clivet、Eureka和合資品牌AEG，目前美的集團(tuán)手中已經(jīng)握有10個(gè)品牌，超過(guò)了海爾所擁有的家電品牌數(shù)。
美的集團(tuán)能否借助多品牌，促使家電板塊業(yè)績(jī)提升、利潤(rùn)增長(zhǎng)，還需拭目以待。
發(fā)力智能制造
近年來(lái)，美的集團(tuán)常以“全球科技化集團(tuán)”的標(biāo)簽，活躍于市場(chǎng)中。在美的集團(tuán)的全球化布局中，收購(gòu)德國(guó)機(jī)器人巨頭庫(kù)卡(KUKA)則是重要轉(zhuǎn)折。其中，庫(kù)卡代表的機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)，更成為“全球科技化集團(tuán)”標(biāo)簽的有力支撐，也是成為公司布局未來(lái)智能制造領(lǐng)域的著力點(diǎn)。
2017年初，美的集團(tuán)以37億歐元的高價(jià)，通過(guò)境外全資子公司MECCA International (BVI) Limited將庫(kù)卡集團(tuán)收歸囊中。庫(kù)卡為全球四大機(jī)器人公司之一，其他三家分別為與瑞典ABB、日本發(fā)那科(FANUC)、日本安川(YASKAWA)。
然而，被寄予厚望的機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不及預(yù)期。
最新年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，美的集團(tuán)機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)(包括庫(kù)卡等)收入256.78億元，同比下滑5.03%，在美的營(yíng)收中的占比從11.23%降至9.89%。
美的集團(tuán)機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)下滑，或緣于庫(kù)卡集團(tuán)的業(yè)績(jī)不振。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年庫(kù)卡營(yíng)收32.42億歐元，同比下滑6.81%;息稅前利潤(rùn)0.34億歐元，同比下滑66.99%;稅后利潤(rùn)1660萬(wàn)歐元，下跌81.2%。
美的集團(tuán)稱，庫(kù)卡2018財(cái)年業(yè)績(jī)放緩，主要?dú)w因于自2018年第四季度以來(lái)，總體經(jīng)濟(jì)增速日趨放緩影響了庫(kù)卡的兩個(gè)重要戰(zhàn)略市場(chǎng)：汽車工業(yè)和電子工業(yè)。上述行業(yè)的銷售收入占據(jù)庫(kù)卡總收入的50%以上。另一個(gè)因素是中國(guó)市場(chǎng)增速放緩。
曾幾何時(shí)，美的集團(tuán)在營(yíng)收突破2000億元時(shí)，還將部分原因歸于實(shí)現(xiàn)了對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)，且智能化改造加速。如今，庫(kù)卡代表的機(jī)器人及自動(dòng)化業(yè)務(wù)，反而成為美的集團(tuán)唯一一項(xiàng)營(yíng)收下滑的業(yè)務(wù)。
實(shí)際上，美的集團(tuán)向全球科技化集團(tuán)轉(zhuǎn)型，牽手安川、收購(gòu)庫(kù)卡，向外索力只是一部分，將外力整合內(nèi)化才是最終目標(biāo)。
記者從美的機(jī)器事業(yè)部的一個(gè)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人處了解到，美的集團(tuán)的機(jī)器人事業(yè)部，既承接集團(tuán)內(nèi)部的自動(dòng)化項(xiàng)目，也對(duì)外銷售自動(dòng)化改造項(xiàng)目。自動(dòng)化項(xiàng)目由美的集團(tuán)的機(jī)器人事業(yè)部與庫(kù)卡合作完成，庫(kù)卡主要提供機(jī)器人裝備。
據(jù)悉，2018年美的集團(tuán)推動(dòng)工業(yè)自動(dòng)化和運(yùn)動(dòng)控制兩大業(yè)務(wù)平臺(tái)的整合，為美的各事業(yè)部完成五十多個(gè)自動(dòng)化項(xiàng)目，廣泛應(yīng)用于焊接、搬運(yùn)、碼垛、視覺檢測(cè)等方面，應(yīng)用主流系統(tǒng)達(dá)二十余種，有效提升了公司的智能制造水平。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)占道
事實(shí)上，對(duì)于美的集團(tuán)而言，整合機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)，不僅是為了現(xiàn)階段的業(yè)務(wù)協(xié)同，還有為下一個(gè)50年智能制造發(fā)展鋪路。
2018年 10 月，美的正式對(duì)外發(fā)布了美的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)“M.LoT”。彼時(shí)，在美的集團(tuán)50周年戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方***所言“這是為美的下一個(gè)50年埋下的兩顆種子”。
公開資料顯示，M.LoT平臺(tái)促力于讓美的成為國(guó)內(nèi)第一家自主開發(fā)、兼?zhèn)?ldquo;制造業(yè)知識(shí)、軟件、硬件”三位一體，完整的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供商。該平臺(tái)除了在美的集團(tuán)的全球多個(gè)基地與上萬(wàn)種產(chǎn)品中成功應(yīng)用外，還對(duì)其他行業(yè)與公司輸出產(chǎn)品與解決方案。
美的集團(tuán)最新年報(bào)顯示，M.LoT平臺(tái)目前已構(gòu)建超過(guò) 20 款的平臺(tái)產(chǎn)品，但這一平臺(tái)能為美的集團(tuán)帶來(lái)多少收益，尚不得知。
招商證券的證券分析師紀(jì)敏、吳昊在相關(guān)研報(bào)中指出：“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是生產(chǎn)力變革的關(guān)鍵基礎(chǔ)已是共識(shí)，美的集團(tuán)是全球最大的生產(chǎn)制造企業(yè)之一，數(shù)十年的制造經(jīng)驗(yàn)使其布局工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更具優(yōu)勢(shì)。機(jī)器人的深化布局和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)擊將會(huì)持續(xù)提升估值水平。20-25xPER或許是美的集團(tuán)未來(lái)的長(zhǎng)期估值中樞。”
近幾年，不同領(lǐng)域的巨頭公司紛紛在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布施賽道，推出各自的LoT平臺(tái)。有些平臺(tái)開放，有些是為自身公司服務(wù)。譬如，GE、西門子、三一重工等傳統(tǒng)制造企業(yè)，借助物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行自身制造的設(shè)備的數(shù)字化管理;亞馬遜、阿里巴巴、百度、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，則通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行數(shù)據(jù)管理和數(shù)據(jù)分析等;華為的物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)Ocean Connect是中國(guó)電信的平臺(tái)供應(yīng)商。
值得注意的是，家電領(lǐng)域另一巨頭海爾也在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域占道。早在2017年，海爾就曾發(fā)布具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)COSMOPlat。后來(lái)，該平臺(tái)獲批全國(guó)首家國(guó)家級(jí)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)示范平臺(tái)。
在美的集團(tuán)CIO張小懿看來(lái)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)在于，可以把實(shí)體、信息、業(yè)務(wù)流程和人員連接起來(lái)，借助數(shù)據(jù)分析、優(yōu)化決策，所以降本、增效、保質(zhì)成為可能。
不過(guò)，美的集團(tuán)的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)M.IoT能為公司的5000億元新目標(biāo)獻(xiàn)力多少，還要時(shí)間和市場(chǎng)來(lái)做“試金石”。
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