中國經(jīng)濟和金融體系接下來非常重要的一個特點就是外資的持續(xù)性流入，外資已經(jīng)變成了影響中國金融市場的非常重要的一個變量，目前來看，外資正在逐漸加速流入中國金融市場。外資的流入對于中國資本市場也引起了一些結(jié)構(gòu)性、甚至系統(tǒng)性的變化，外資在將來將會是中國金融市場非常重要的一股力量。那么今天我們就來分析一下外資流入的邏輯和對資本市場的影響。

首先，來講一下，為什么外資目前會加速流入中國資本市場，我認為有幾下原因：

海外負利率，資產(chǎn)荒，但是中國10年期國債還能提供3%的無風(fēng)險收益率，在我們看來收益率很低，但是在外資看來，已經(jīng)屬于收益非常高的資產(chǎn)了，所以我們可以看到，目前國債投資者里面，外資的比例在越來越大;

提升組合的風(fēng)險收益比，也就是夏普比率，配置新興市場資產(chǎn)有助于組合分散風(fēng)險;

中國占全球GDP的比例大概15%左右，但是外資目前配置中國資本市場的比例不足5%，仍有非常大的提升空間。

其次，外資對對于中國資本市場有什么結(jié)構(gòu)性的影響?

外資偏好優(yōu)勢行業(yè)，他的持股邏輯很簡單，如果全球找不到比這個國家優(yōu)勢行業(yè)中優(yōu)勢公司更好的公司，在有全球有核心競爭力的公司，我就堅定持有。所以我們可以看到，外資配置的很多都是中國的核心資產(chǎn)，它們的特點是行業(yè)龍頭、市值大，流動性好(方便進出)。那么哪些是中國的核心資產(chǎn)，可以從中證100中進行挑選，我之前也微博進行過簡單梳理，如下圖：

所以這也可能是中國市場小市值因子在這段時期內(nèi)表現(xiàn)不好的原因之一(當(dāng)然還有很多其他原因，這個可以后續(xù)再寫一篇文章專門分析);

此外，高股息資產(chǎn)會比較具備吸引力，之前提到過海外資產(chǎn)荒，所以我們會看到前幾年每年年底都會有外資進來買銀行，因為股息率高。

那么關(guān)鍵的是，如何跟蹤和分析外資進入A股的市場節(jié)奏?

第一個，我們可以去看代表外資的北向資金數(shù)據(jù)，這個交易所每天都會公布，也可以在東方財富上查看，以今天的數(shù)據(jù)為例可以看到北向資金總計流入135億元。

數(shù)據(jù)來源：東方財富其他還可以看的數(shù)據(jù)有每天北向資金購買流入排名股票名稱、全部持倉情況等，如下圖：

第二個，我們還可以通過查閱海外A股ETF的申購、贖回情況來跟蹤外資，如德銀嘉實滬深300中國A股ETF、德銀MSCI全部中國股票ETF等。如果看到海外A股ETF呈現(xiàn)持續(xù)凈買入情況則可分析外資流入速度加快，但是這個數(shù)據(jù)普通投資者比較難以獲得。

最后，我們講一個利用北向資金來研判疫情對A股走勢影響的實戰(zhàn)案例。

1月21號，疫情大規(guī)模爆發(fā)的新聞公布之后，逐漸引起了市場恐慌，但是當(dāng)時大家普遍認為沒有那么嚴重，如下圖：

雖然上證綜指有一定幅度下跌，但是第二天就強勢反彈。但是我們可以看到，其實1月21日就罕見出現(xiàn)了北向資金大額凈流出的情況，而且已經(jīng)很久沒有這么大規(guī)模的凈流出了。如下圖：

所以當(dāng)時外資已經(jīng)把疫情的影響程度考慮清楚了，并且提前在市場上做出了判斷。所以稍微有點對沖思維的投資者，這時候就應(yīng)該考慮降低倉位，或者說利用看跌期權(quán)進行頭寸保護。(前兩天微博有分析，看跌期權(quán)的10倍回報)。

同時，節(jié)后回來第一個交易日，也就是2月3日，我是在暴跌底位進行大幅加倉的，其中一個讓我下這個決定的因素之一也是在這一天，北向資金凈流入近200億，隨后則迎來了連續(xù)三天的反彈行情。

當(dāng)然，北向資金只是眾多影響資本市場走勢的一股力量，不能僅以此作為投資的唯一依據(jù)，但是是可以幫助我們研判市場的重要依據(jù)。

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