金程問答
老師，獨(dú)立董事的薪酬還是由公司發(fā)，而且由董事會(huì)提名，并由股東會(huì)選舉產(chǎn)生，這樣的角色如何可以做到獨(dú)立呢？
老師，機(jī)構(gòu)投資者（受托機(jī)構(gòu)）在股東大會(huì)上投票，是個(gè)人意思表示還是實(shí)際持有人的意思表示呢？顯示生活中，好像還沒出現(xiàn)過某投資者因?yàn)橘徺I了某基金而需要對(duì)某上市公司事項(xiàng)投票的行為啊。
老師，在講解公司治理的四大關(guān)鍵角色中，有個(gè)股東對(duì)年度財(cái)務(wù)報(bào)表的批準(zhǔn)進(jìn)行表決。這個(gè)是什么意思？是指年度財(cái)務(wù)報(bào)表制作完畢、然后審計(jì)公司審計(jì)出具意見后，再表決是否發(fā)布嗎？
老師，在講防御策略中“承擔(dān)更多債務(wù)”用借債的方式向股東支付現(xiàn)金股利，這個(gè)在我們國家是不允許的吧？我們國家要求有盈利才能發(fā)股利，不能舉債發(fā)股利。
老師，根據(jù)不相關(guān)定理，不管企業(yè)股利如何支付對(duì)于原始股東財(cái)富都是一樣的，那么市場為什么把發(fā)高額股利看作利好炒作呢？
老師，在計(jì)算投資回收期時(shí)，為什么不考慮不同時(shí)點(diǎn)的時(shí)間價(jià)值呢？直接將各個(gè)階段的現(xiàn)金流相加。
老師，如果自然現(xiàn)金流符號(hào)改變（非傳統(tǒng)現(xiàn)金流）是不是就不能使用irr進(jìn)行項(xiàng)目決策，我看您舉例的例題完全是反向的。資本成本15%，但是算出來的IRR均大于15%，但是按照15%算出來的NPV居然是小于0的，這樣很容易誤導(dǎo)。所以這類項(xiàng)目不能使用IRR進(jìn)行決策，這樣理解對(duì)不對(duì)呢?
老師，為什么自然現(xiàn)金流符號(hào)改變會(huì)導(dǎo)致IRR無解或多解呢?如何理解這個(gè)問題。
老師，您講“在交易成本較低的金融市場上，高股利更為普遍”，但是交易成本再低也是有成本的，如果不發(fā)放股利一直留在賬上，不是可以一直免費(fèi)實(shí)用資金更劃算嗎？很多上市公司不就是一直不發(fā)股利么，一直留著自己用，這樣更加沒有成本啊。我這樣理解是否準(zhǔn)確呢？
老師，根據(jù)不相關(guān)定理，炒高股息策略是不是就是偽概念呢？
老師，您在講加權(quán)平均資本成本的最優(yōu)化章節(jié)，有個(gè)小結(jié)?！皩?duì)于具有穩(wěn)定現(xiàn)金流、高息稅前利潤和可變現(xiàn)資產(chǎn)的公司，應(yīng)該保持較高的負(fù)債比率?！睂?duì)于這樣的公司，我覺得一般不太缺錢，不太可能提高的了負(fù)債。否則很容易出現(xiàn)雙高（現(xiàn)金高+負(fù)債高），這樣理解對(duì)嗎？
老師，您講最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)建立在公司價(jià)值與股東財(cái)富最大的基礎(chǔ)上，公司價(jià)值是指什么？怎么衡量呢？股東財(cái)富最大不是公司價(jià)值最大了嗎？
老師，在講解資金時(shí)間價(jià)值這里提到折現(xiàn)率，在現(xiàn)實(shí)投資過程中是否可以把這個(gè)折現(xiàn)率理解為實(shí)際利率（名義利率-通脹率）?
老師，企業(yè)的營業(yè)費(fèi)用中一定沒有折舊嗎？是不是折舊全部計(jì)入的管理費(fèi)用呢？
老師，在計(jì)算凈經(jīng)營現(xiàn)金流時(shí)有個(gè)“凈營運(yùn)資本的變化”，您說是不考慮現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)-不考慮債務(wù)的流動(dòng)負(fù)債。這里為什么不考慮債務(wù)呢？
程寶問答
