金程問答
老師，假若現(xiàn)在市場(chǎng)利率為3%，債券1：100元面值債券平價(jià)發(fā)行（期限為2年），票面利率為3%。市場(chǎng)上再購買一個(gè)債券2價(jià)格為120元，票面利率為13.43%（其它要素跟之前債券一樣）。計(jì)算出債券1的利率曲線為p=-191.7r+277.83r2；債券2為p=-220.8r+315.4r2。那么如果預(yù)計(jì)接下來利率下降，是不是更應(yīng)該持有債券2?所以不應(yīng)該搶購新債券，而應(yīng)該持有存量債券更好。這樣理解對(duì)嗎？
老師，關(guān)于您講的利率免疫策略，就是持有期=久期，在現(xiàn)實(shí)環(huán)境中是否一樣適用呢？比如我選定一個(gè)10年期債券，把票息全部拿來再投資，持有期就按照久期來，是不是這個(gè)組合一定就是不受利率變動(dòng)影響的組合？
老師，關(guān)于收益率曲線傾斜向上，但是斜率越來越平緩，有點(diǎn)無法理解。時(shí)間越長，遠(yuǎn)期不確定性更強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償應(yīng)該也高才能吸引投資者購買，反而風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)乃俣仁窍陆档摹槭裁床皇切甭试絹碓絻A斜的收益率曲線呢？
老師，調(diào)整短期利率是如何影響長期利率的？感覺很復(fù)雜，比如央行調(diào)降短期利率，本來可能也是想調(diào)降長期利率的，但是可能長期利率由于要補(bǔ)償通常反而高。所以這個(gè)問題該如何分析？什么情況下調(diào)降短期利率有利于調(diào)降長期利率，什么情況下后于調(diào)高長期利率？如何傳導(dǎo)的，能通俗的解釋下嗎？
老師，名義利率=實(shí)際利率+通脹溢價(jià)+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這里的實(shí)際利率是指無風(fēng)險(xiǎn)收益率嗎？
老師，這副圖我標(biāo)紅的部分是代表眾數(shù)對(duì)嗎？如何理解左偏、右偏時(shí)，眾數(shù)與均值、中位數(shù)大小的比較？舉例，一個(gè)離散的數(shù)據(jù)分別為-1，0，1，就是圖1.如果為-1，0，2則為右偏，均值高于中位數(shù)，圖2（其中標(biāo)紅部分就是中位數(shù)嗎），那么眾數(shù)為什么最小呢?
老師，您講說眾數(shù)是出現(xiàn)最多的數(shù)，如果數(shù)列為-1，0，1，都不一樣，那么眾數(shù)具體是那個(gè)呢？
老師，對(duì)于近期擬發(fā)售的超長特別國債，市場(chǎng)討論很多，感覺很多投資者打算搶購，我的疑問是：目前二級(jí)市場(chǎng)也有很多國債，流動(dòng)性更好，如果真的想持有國債，二級(jí)市場(chǎng)直接買不就行了嗎，為什么要搶首發(fā)國債呢？理由是什么？
老師，如何利用VaR測(cè)算滬深300指數(shù)未來6個(gè)月的漲跌幅？
老師，核心-衛(wèi)星組合中，有限的復(fù)制股權(quán)是什么意思？是不是指在核心標(biāo)的如滬深300外，在衛(wèi)星組合部分完全不包含滬深300呢？
老師，存托憑證可以上市交易嗎？我們國家是否有存托憑證呢？我看百度定義：“一般來說，在境外(包含中國香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行，并由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行、在境內(nèi)A股市場(chǎng)上市、以人民幣交易結(jié)算、供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證，從而實(shí)現(xiàn)股票的異地買賣?！笔遣皇巧鲜泄究偙P子不變，而不是增發(fā)的意思呢？是否同股同權(quán)呢？
老師，現(xiàn)在市場(chǎng)上探討“以國債作為貨幣政策的錨”是什么意思？是不是就是財(cái)政貨幣化的意思呢？
老師，你這里講的管理期貨型基金就是指CTA策略嗎？
老師，在講解對(duì)沖基金時(shí)，您總說由于流動(dòng)性不好、鎖定期，通知期等風(fēng)險(xiǎn)較高，所以需要獲取風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，收益較高。我覺得不一定啊，承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)并不一定相應(yīng)獲取較高的收益，主要開始看基金經(jīng)理投資能力和市場(chǎng)表現(xiàn)，而不是說由于承擔(dān)了這個(gè)那個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，所以收益高，這種表述是很不對(duì)呀。
老師，我覺得很奇怪，對(duì)于對(duì)沖基金投資的也是股票，理論上應(yīng)該跟股票相關(guān)性較高，不容易分散風(fēng)險(xiǎn)，但是您課件講的是相關(guān)度較低。而pe理論上跟股票市場(chǎng)反到相關(guān)性沒有那么大，但是課件又說PE（私募股權(quán)投資）相關(guān)性高，真是搞的糊里糊涂。畢竟對(duì)沖基金是二級(jí)市場(chǎng)，PE股權(quán)投資是一級(jí)市場(chǎng)，很明顯一級(jí)市場(chǎng)跟二級(jí)市場(chǎng)相關(guān)性小一些啊。
程寶問答
