在FRM投資科目里面，我們有學(xué)習(xí)到低風(fēng)險(xiǎn)異常的問題，那么什么是低風(fēng)險(xiǎn)異常呢？出現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)異常的原因有哪些呢？今天金程FRM小編就以這個(gè)話題討論一下。

低風(fēng)險(xiǎn)異常：

(一)波動(dòng)率異常

這一部分內(nèi)容都是實(shí)證結(jié)論，是根據(jù)市場(chǎng)上的數(shù)據(jù)得到的。

從數(shù)據(jù)的角度得出的結(jié)論有兩個(gè)：一個(gè)是滯后期的波動(dòng)率與未來收益率之間是負(fù)向關(guān)系；另一個(gè)是同期的波動(dòng)率與收益率之間也是負(fù)向關(guān)系。

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(二)Beta異常

關(guān)于beta 異常的結(jié)論也有兩個(gè)：一個(gè)是滯后期的beta與未來的收益率之間的關(guān)系是不顯著的；另一個(gè)結(jié)論是同期的beta與同期的收益率之間是正向關(guān)系。

(三)風(fēng)險(xiǎn)異常解釋

產(chǎn)生低風(fēng)險(xiǎn)收益異常現(xiàn)象的原因有以下四個(gè)：

數(shù)據(jù)挖掘：即不管是波動(dòng)率異常還是beta異常其實(shí)都是數(shù)據(jù)的問題。

杠桿限制：若現(xiàn)有一只beta很高的股票，但收益率很低，則認(rèn)為該股票是有杠桿限制的。根據(jù)CAPM模型，如果beta很高，意味著是舉杠桿投資的，如果現(xiàn)在股市有規(guī)定，無法進(jìn)行融資業(yè)務(wù)，此時(shí)只能是用自有資金買股票，不能加杠桿。

杠桿限制只能解釋beta比較高，收益率比較低的現(xiàn)象，其他現(xiàn)象是無法解釋的。

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代理問題：客戶和基金經(jīng)理簽了協(xié)議，客戶對(duì)基金經(jīng)理有收益率的要求，對(duì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度有要求。比如，該基金經(jīng)理跟蹤大盤指數(shù)，投資者對(duì)基金經(jīng)理的要求是跟蹤誤差不能高于10%，基于此條件，基金經(jīng)理尋找對(duì)應(yīng)的股票進(jìn)行投資。若現(xiàn)有一只股票的收益率比較高，但其跟蹤誤差大于10%，此時(shí)基金經(jīng)理不能買入股票進(jìn)行投資，基于基金經(jīng)理這樣的行為，市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)很多被錯(cuò)誤定價(jià)的產(chǎn)品。

投資者偏好：若此時(shí)投資者都偏愛黃金，即使黃金的價(jià)格已經(jīng)偏離了理論價(jià)格，但是由于中國(guó)大媽喜歡，所以黃金的價(jià)格依舊是居高不下的。正因?yàn)橛泻艽笠徊糠滞顿Y者是不理性的，才造成了產(chǎn)品價(jià)格的不理性。

好了，通過今天對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)異常的學(xué)習(xí)和了解，相信大家對(duì)FRM考試中的低風(fēng)險(xiǎn)異常有了新的認(rèn)識(shí)，關(guān)于FRM考試如果你有不懂的問題，可以在線咨詢小編哦。

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