FRM考試中，我們在評估信用風險的時候，會需要了解三個參數(shù)，PD, LGD, EAD。其中EAD表示的就是信用風險的敞口。那么具體來說，敞口的度量維度有哪些呢？今天我們就來一起看看吧。

敞口的度量維度：

一、當前敞口

當前敞口（Current Exposure）是指在現(xiàn)在時點進行的交易中盈利的部分。但當前敞口并不是在信用風險管理中主要考慮的維度，在風險管理中更加關注的是對未來敞口的預測。

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二、期望敞口

期望敞口（Expected Exposure，EE）是指通過對某產(chǎn)品未來收益的分布進行預測，對收益為正的部分取均值，只有正值會增加信用風險敞口，而其他值（如0或者負值）對信用敞口是沒有貢獻度的。比如一份三年期的合約，在每年年底都交易一次，那么每一年都有其各自的風險敞口。

圖1 期望敞口

三、期望正敞口

期望正敞口（Expected Positive Exposure，EPE）是整個期間的期望敞口取均值，期望正敞口代表了期望敞口（EE）的加權平均值，如圖1和圖2所示。如果期望敞口（EE）的取值時間間隔相等，那么期望正敞口（EPE）只是其平均值。這種單一平均的EPE通常被稱為“貸款等價物”，即實際貸給相關交易對手的平均金額。很明顯，用單一EPE或貸款等價物表示高度不確定的風險敞口是一種相當粗糙的近似值，因為它平均了市場變量的隨機性和時間的影響。

圖2 期望正敞口

四、負敞口

考慮交易雙方在交易時，比如A和B之間的交易，A用期望敞口和期望正敞口分析B給自身帶來的敞口，這種分析的前提條件是A假設自己不會違約。但如果A自己可能會違約，此時B預測A的違約風險敞口時，對于A來說，就是負敞口（Negative Exposure）。負敞口分為負期望敞口（Negative Expected Exposure，NEE）和期望負敞口（Expected Negative Exposure，ENE）兩個度量維度，并且EE和NEE以及EPE和ENE是一一對應的。

五、極端敞口/潛在未來敞口

在風險管理中，我們通常關注在未來的某個時候，一定的置信水平下，可能面臨的最糟糕的風險敞口。極端敞口/潛在未來敞口（Peak Exposure/Potential Future Exposure）是指衡量給定置信水平下未來的極端風險敞口，如圖3。

圖3 極端敞口

六、最大潛在風險敞口

最大潛在風險敞口（Maximum PFE）僅代表給定時間區(qū)間內最大的極端風險敞口，因此最大潛在風險敞口代表給定時間區(qū)間內的最差情景敞口（Worst-Case Exposure），如圖4所示：

圖4 最大潛在風險敞口

最大潛在風險敞口有時作為信用限額管理的度量維度。

七、有效期望正敞口

最后一個信用風險敞口的度量維度是有效期望正敞口（Effective Expected Positive Exposure，EEPE），有效期望正敞口（EEPE）是滿足監(jiān)管層要求的信用風險敞口的度量維度。有效期望正敞口（EEPE）的產(chǎn)生是由于期望正敞口（EPE）存在如下缺陷：

因為期望正敞口（EPE）代表敞口的平均值，它可能忽略了短期的極端大敞口，也就是期望正敞口（EPE）無法度量短期的極端敞口。

期望正敞口（EPE）可能低估短期交易（Short-Dated Transaction）的敞口，并且期望正敞口（EPE）假定合約到期時敞口為0，無法合適的度量展期風險（Rollover Risk）的敞口，因為有些合約（尤其是短期合約）受到展期的影響，合約約定到期時的信用風險敞口并不一定為0，可能在到期時延展到下一個新的交易中，如圖5。

因此在信用風險敞口度量中，需要引入有效期望正敞口（effetiveEE，簡稱EEPE）這一度量維度。有效期望正敞口（EEPE）就是考慮了展期的情況下對于信用風險敞口的衡量。EEPE是由巴塞爾委員會在2005年提出，為了解決短期極端大敞口和展期的問題。如果用EPE衡量信用風險敞口，無法反映如圖6所示的短期極端大敞口情況，并且EPE無法體現(xiàn)有展期的合約到期時信用敞口不為0的情況。》》》點我咨詢FRM 考試培訓班

圖5 期望正敞口

而有效的期望敞口（Effetive EE）假設信用敞口是非遞減的。有效期望正敞口（EEPE）是有效的期望敞口的均值，同時考慮了短期大敞口和展期的因素，更合理的反映了合約的信用風險情況，如下圖所示。另外，由于巴塞爾委員會對于監(jiān)管資本的相關定義，有效期望正敞口（EEPE）的風險度量時間區(qū)間僅為一年。

圖6 有效的期望正敞口

好了，以上便是FRM考試信用風險中敞口的度量維度，相信大家已經(jīng)有所了解有所區(qū)分，如果還有不懂的可以在線咨詢金程FRM老師哦。

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