金程問(wèn)答
第二題可以從ebit出發(fā)么？為什么要從ebitda出發(fā)？
這里的BV disposal是凈值還是原值呢？
請(qǐng)問(wèn)老師GV disposal 當(dāng)期處置的原值這個(gè)科目該怎么求出來(lái)？ 在計(jì)算FCInv的時(shí)候如果沒(méi)有這個(gè)科目，也沒(méi)有給出凈值不是就算不了了？
Q1, what is PTM and GTM?
就是用題目說(shuō)的第四年的RO（12%）E算出來(lái)的RI4，和第三年的RI3不一樣。。所以是矛盾的。
第四年ROE就變成了12%，這個(gè)跟第三年開(kāi)始就RI保持不變，有沖突呀?；蛘哒f(shuō)，在第二階段的RI四種情況下，對(duì)ROE有什么要求嗎？
老師能講一下CFO的公式原理嗎，有些遺忘。比如為什么要減delta WC,而不處理delta FC呢？
老師，我可不可以這么理解，在equity這門課里，只有H- model是從0時(shí)間節(jié)點(diǎn)考慮兩段價(jià)值，因此不需要對(duì)D0做額外處理，僅需*（1+g2），而其他的比如Gordon growth股利折現(xiàn)模型或者FCFE等，都需要考慮D在什么時(shí)間點(diǎn)乘以相應(yīng)的growth，比如第一個(gè)階段：D0*（1+g1)的N次方，第二個(gè)階段即D0*（1+g1)的N次方*（1+g2)；如果求P0就分別折現(xiàn)。以上理解全部正確？
老師，comment2本身的描述沒(méi)錯(cuò)不假，可是酒行業(yè)按我的理解沒(méi)有很多無(wú)形資產(chǎn)吧？那就不該使用這個(gè)模型啊。我的理解哪里不對(duì)呢？
老師，沒(méi)理解這一步的TV5公式分母為什么是12.4%，感覺(jué)應(yīng)該是其他數(shù)值，老師能講一下原理嗎，謝謝！
老師，我們這里的net profit margin公式是E1/S1，課上講PRAT模型時(shí)里面的profit margin是(NI-Dividend)/NI，這兩個(gè)公式的差別是什么，具體應(yīng)用上怎么分辨，什么時(shí)候該用哪個(gè)？這兩個(gè)公式的分子分母是永遠(yuǎn)固定不變的嗎？還是有時(shí)可以替換？（一個(gè)公式的分子有的時(shí)候也用作另一個(gè)公式的分子之類）
老師，這里的第一點(diǎn)，SW公司面臨的operational和customer concentration risks如果會(huì)affect選擇的其他可比公司，我們的分析對(duì)應(yīng)會(huì)怎么變化？
老師，為什么這里的normalized operating income一定是Operating income after taxes, 而不是EBITDA或者EBIT?我記得有些題目里operating income是等于EBIT的。這里和其他題目里的不同如何理解？
老師，還是不理解為什么市面上兼并收購(gòu)多，就適用C選項(xiàng)了呢？FT不是一個(gè)科技公司嗎？這兩者如何類比？
老師，B選項(xiàng)的CCM課上從來(lái)沒(méi)講過(guò)，老師能不能補(bǔ)充講解一下，以免我產(chǎn)生誤解。我推測(cè)它使用現(xiàn)金流折現(xiàn)，它還有什么特征，適用什么情形，有什么要注意的呢？
程寶問(wèn)答
