老師第2題，“estate taxes are 40%, with a USD10 million exclusion per individual”這個10million的exclusion在計算relative value的時候完全不需要體現(xiàn)到Te的公式里嗎？這個按理說不是降低了有效稅率嗎，不需要計算出來一個平均后的新Estate Tax Rate嗎？
1）第1題human capital不算在primary capital 里對嗎？會和privately owned business一起算在aspirational risk bucket中的資產(chǎn)里嗎？2）第2題，賣給financial或strategic有更好的liquidity，并會失去control能理解，但是C選項(xiàng)Time horizon怎么解釋？解析說的“Given’s long time horizon suggests there may be more tax-efficient means of transfer”這句看不懂。3）第3題，發(fā)放20%dividends確實(shí)是recapitalization，但是“ he has the company take out a loan to repurchase 10% of his shares.”這句話什么意思，沒理解錯的話這個回購不是和issue new shares完全相反嗎？自己回購非上司公司股票的意義在于什么呢，也算recapitalization嗎？4）第4題解析說，After the recapitalization, Given owns USD27 million；這27是由原來30million+3million【10%的repurchase】-6million【20%dividend】得來的嗎，回購股票造成了10%的增值，是否正確。
這里算錯了吧，C0應(yīng)該等于（-8/1+rf）+10啊，左邊兩個是乘積關(guān)系，不可以直接把-10挪過去的啊
sequence-of-returns risk 具體是什么？
第3題沒看懂，為什么選A而不是B
第3題，1）請明確compound active return是指log對數(shù)還是正常的，計算公式到底是什么 2）英文解析的過程和答案全部錯誤：結(jié)果得出的1.0%對應(yīng)的是A選項(xiàng)，但B才是正確答案；過程說要用log active return，題目logarithmic active return 寫明是0.5%，公式哪里用到0.5了；還有這個log active return的0.5%也和正常公式計算出來的1.0%不一致，真的讓人很摸不著頭腦的一道題和解析。
第3題，1）能否按照簡單思路而不是解析中的思路，直接根據(jù)文中portfolio 配置40%bonds60%equity，得出答案放入tax exempt賬戶的是40%bonds？2）如果按照解析思路，整體配置是40%bonds60%equity，6.5million對應(yīng)40%就是2.6million bonds,因?yàn)橐阉衎onds盡可能放入tax exempt account才劃算，而tax exempt a/c的上限就是2 million，所以2million bonds放入免稅賬戶，0.6million用tax exempt bonds 放入taxable 賬戶；也就是解析里說的“Thus, USD2.0 million of the USD2.6. million total should be held in the tax-exempt account.”這樣的話請問老師，免稅賬戶里的bonds是2million，怎么還能算得上40%呢？免稅賬戶不是100%由bonds構(gòu)成了嗎？在整體bonds里也占2/2.6million=77%占比啊
跟48題如何區(qū)分記憶
econ slowdown led by a decline in residential housing prices
視頻 yield curve strategies，38'42''的例子A選項(xiàng)，buy and hold持有到期，我不賣哪兒來的超額收益？收益率曲線倒掛，長期債券收益率低，coupon 咋可能高呢？
10%哪來的？
老師，這里可識別資產(chǎn)與租賃交易的關(guān)系是怎樣的？是不是不存在可識別資產(chǎn)，租賃就不成立？
這里的dividend paid和 dividend declared 為什么用的是declared而不是paid那個數(shù)
為什么不用折現(xiàn)回0時點(diǎn)？
第一題答案錯了，B是對的，需要糾正一下
金程問答