視頻與答案不一致
假設(shè)這兩個都是好公司，但是stedsmart不愿意發(fā)行債券 而是更傾向于股票融資 甚至大部分股權(quán)都在創(chuàng)始人手里，他沒有特殊需求， 那么能說明他流動性風(fēng)險大 比較差嗎？ 并不能這么武斷的判定吧。 公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對公司價值沒有任何影響 這是經(jīng)典的MM定理。 兩個公司什么都一樣，討論流動性risk的標(biāo)準(zhǔn)又是什么呢？所有情況一致，那討論流動性意義何在？ 把這題簡單化，想一個更簡單的例子：如果一個公司的A類股幾十萬一股沒有流動性，而它的B類幾十塊一股，你能判定公司A股流動性不如B股嗎？ 可是他們是同一個公司??！ 這里應(yīng)該不分A,B. 邏輯錯誤！ 這里的term logic出現(xiàn)了嚴(yán)重的謬誤 大前提小前提出現(xiàn)了錯誤。 不應(yīng)該有這種類型的題目出現(xiàn)誤導(dǎo)思維。這種題 現(xiàn)實里應(yīng)該沒有答案，甚至聰明的人不會從流動性考慮兩個公司差別。
這一題應(yīng)該把人們往企業(yè)盈利能力上引導(dǎo)。 一個好的企業(yè)應(yīng)該是現(xiàn)金流健康，assets充裕，并且管理層勤勉， 而不是指望這個行業(yè)特點來‘拯救’。 現(xiàn)在社會很浮躁，天天都有風(fēng)口，指望別人救贖是愚蠢的思維方式。 很多財務(wù)健康的企業(yè)是debt free的 但如果背上債務(wù)其實也是可以的 畢竟企業(yè)對現(xiàn)金流是有要求的 但是我希望它還債的時候靠的是造血能力。 如果人人都能有這種思維模式， 那就不會有那么多傻子一窩蜂的進入口罩和頭盔行業(yè)。
請教一下邏輯漏洞 如果我自己就是suppliers的一員 并且這個行業(yè)里，我不需要其他行業(yè)為我供貨。比如說原材料行業(yè)，我自己拿到原材料販賣。我自己屬于supplier. 那么B選項不成立。 另外一個例子，如果這個行業(yè)有很多supplier 比如芯片行業(yè)，林林總總 會做芯片的supplier多如牛毛。我去采購的時候發(fā)現(xiàn)，高端的我還是只能選擇阿斯麥。其他廠家也做不出來。阿斯麥高端芯片壟斷地球。 最后我還是沒有議價權(quán)。我還是任人宰割。 所以光supplier多也是不夠的。 這題出的太不嚴(yán)謹(jǐn)了 邏輯漏洞太多。沒有任何背景交代。 這題應(yīng)該沒有正確答案。
關(guān)鍵利率
請問老師修正和有效久期如何體現(xiàn)的測量對整個曲線平行移動的敏感度？
老師 5題 我算出Q=8之后 直接代入P=93-1.5Q 求出P=81 為什么不對？
只關(guān)注結(jié)構(gòu)性從屬是一種短視行為 并不明智?？紤]一個公司應(yīng)該考慮整體family rating。 這一點遠的美國市場不用說，就看近的 A股市場。 很多公司喜歡的花招是發(fā)行債券 然后在半年后把融來的資當(dāng)作特殊激勵 整體獎勵給母公司高管。 這種行為會把整個structural的價值摧毀 不單單是母公司 ，子公司也不會獨善其身。 rating agencies壓根就不能信 他們的rating是片面的 極不負責(zé)的， 最簡單的例子就是08年 由于它們的玩忽職守 所導(dǎo)致的金融災(zāi)難。 港股1個月前 也有差不多的事件，一家大公司將去年尾今年頭的債券融資 ‘休整’了半年后以現(xiàn)金‘激勵’形式 發(fā)放給了高管們。 這家公司去年遭到了博尼塔斯的強力做空，去年也有很多表外‘動作’ 。 然而rating agencies依然忽略了所有的風(fēng)險 依然選擇短視。 依然給一系列動作最高的信用評級。 這家大公司還依然是中國羽絨衣的一個標(biāo)桿。 所以我反問一句 那么多人學(xué)習(xí)CFA是為了什么？ 學(xué)了以后根本不用其中的知識， 甚至教給你的知識是錯誤的。自己也不會思考。 這一切就是為了混個文憑好去投行接著渾渾噩噩隨波逐流嗎？
現(xiàn)實世界里 很多公司成立一個spv 然后讓銀行參與進來 那么這些資產(chǎn)和負債實際屬于該spv 和銀行無關(guān)。 那么銀行可以‘合法’的玩弄表外利潤和負債 但是卻可以分享這些代理利潤。 出了事 銀行拍拍屁股跑路 留下一地雞毛。 首先立法方面就很松懈 沒有一個大的法律框架來阻止這些表外行為 何談warning? 大部分的投資人什么warning都不會管 他們眼里只有利益。 這個warning只是少數(shù)理解哲學(xué)的人心里的稱重機罷了。 這種題目希望以后少出，不然大家都學(xué)會了 思想層面發(fā)生了轉(zhuǎn)變 少部分人怎么賺錢？哈哈 你們說是嗎？
可否解釋下為什么選A，不是Time to maturity 越短，對change in DR約敏感嗎？
請問老師此處的capital gain為什么是賣價 不應(yīng)該再減去一下債券的攤余成本嗎
請問ao?l
請問第3題 C 為什么不對？ 花費越少 彈性越大 難道不對嗎？
可否將1.055*1.0736*1.1218*1.155=（1+S4）^4 算出S4，然后將S4當(dāng)作這張債券的有效年利率或I/Y來對待。最后通過PMT FV N I/Y來計算器按出來PV來？但算出來數(shù)據(jù)與老師給的答案有出入，請解釋我的邏輯錯誤在哪里。謝謝！
請問這種計算題，是各期CF/（1＋當(dāng)期spot rate）^相應(yīng)年份 求和 還是 ： 6/(1＋5%)＋6/（1＋5%)(1＋5.5%)＋106/(1＋5%)(1＋5.5%)＋(1＋6%） 因為我記得好像有一道題是這么做的，也是spot rate 有點混淆了。求解答
程寶問答
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