金程問(wèn)答
老師，這里在計(jì)算匯兌產(chǎn)生的收益率的時(shí)候，覺(jué)得您之前的回復(fù)有問(wèn)題。期初100美元=75歐元，那么就是1.33美元=1歐元吧；期末同理1.25美元=1歐元；這不就是美元升值嗎？另外，第一步先求除了當(dāng)?shù)刎泿牛W元）的收益率17.33%，再求匯兌回基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生的收益時(shí)，C的角標(biāo)為BC/LC，即基礎(chǔ)/當(dāng)?shù)?，即美?歐元吧，那就是（1.25-1.33）/1.25=-6.4%。請(qǐng)您再仔細(xì)看下，謝謝
老師，這兩道題分別是2015年3月份卷二和2013年9月份卷二的題目，在2015年3月份卷二的題目中，計(jì)算期權(quán)策略終值時(shí)參考答案把初始收入或者初始成本算上利息加到到期時(shí)策略收益里面了，但2013年9月份卷二的題目的參考答案中計(jì)算策略到期時(shí)終值時(shí)卻沒(méi)有加上初始收入或者成本，同一類(lèi)型的題目做題方法卻不一樣，我記得老師您之前好像說(shuō)過(guò)是不要加上期權(quán)初始成本或收益去計(jì)算策略終值的，要按2013年卷二的這種方法去做的。方便講解一下什么時(shí)候應(yīng)該加上算上利息的初始策略的成本或收益到到期時(shí)策略終值里面去，什么情況不用加嗎？
老師，2013年3月份卷二，我在7月24日提問(wèn)的這道題中，麻煩老師爬樓再看一下，我在草稿紙上用期貨代替現(xiàn)貨那里是不是寫(xiě)錯(cuò)了，假如期貨和期權(quán)規(guī)模一樣，用期貨的話就是應(yīng)該是要賣(mài)出期貨的，期貨的買(mǎi)賣(mài)方向是不是和看跌期權(quán)一樣，或者說(shuō)是和現(xiàn)貨的買(mǎi)賣(mài)方向一樣的，畢竟是用期貨代替現(xiàn)貨，所以期貨和現(xiàn)貨的買(mǎi)賣(mài)方向一樣。請(qǐng)問(wèn)是不是這樣理解？
老師，在計(jì)算選舉某個(gè)特定董事需要的最少股份數(shù)的時(shí)候，等式右邊沒(méi)有乘這個(gè)n，現(xiàn)在乘了，那么等式的右邊的s又代表什么呢？不需要同乘n嘛？如果不乘等式怎么仍然想等呢，請(qǐng)問(wèn)該如何理解？
老師，這里說(shuō)在計(jì)算P/B時(shí)，需要減掉折攤，是說(shuō)在計(jì)算每股有形凈值時(shí)需要減去折舊和攤銷(xiāo)嗎？
老師，您講的有紅利的歐式看漲期權(quán)的價(jià)值一般低于無(wú)紅利的歐式看漲期權(quán)，這個(gè)我可以理解。但是題中說(shuō)的局限性具體想要答什么？是說(shuō)把匯率S看作一個(gè)整體，而不是看作需要扣減紅利（外幣的利息收入）的外幣（即一般買(mǎi)賣(mài)權(quán)平價(jià)公式中的標(biāo)的資產(chǎn)，或一種商品）的情況下，不支付紅利，所以不用扣減外幣利息（即商品紅利收入），所以標(biāo)的資產(chǎn)看作匯率時(shí)，算出的歐式看漲期權(quán)更高一些。請(qǐng)問(wèn)是這樣理解嗎
老師，我記得之前有幾套題，在做期初套利損益的時(shí)候買(mǎi)P-C，還需要從外面借錢(qián)，這里為什么就不用了？是否是由于之前的題是為了構(gòu)造期初損益為0，計(jì)算期末的套利利潤(rùn)呢？那么如何構(gòu)造期初的損益為0呢？可否具體講講
老師，關(guān)于利率互換這道題b2小問(wèn)有幾個(gè)疑問(wèn)。1、題干中表的紅框部分的互換列，是否代表互換交易中的固定利率；然后是否第一年的互換固定利率=互換浮動(dòng)利率=2.40？2、b2小問(wèn)中引入E（R）的意義是什么，如果互換的浮動(dòng)利率可以拆成TED+國(guó)債票面利率（b小問(wèn)題干），這里E（R）可否用國(guó)債票面利率代替？3、黃框中TED=0、SS=0這個(gè)條件的目的是否為，互換中的固定利率和浮動(dòng)利率都分別拆為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)兩部分，然后讓等式左邊浮動(dòng)利率部分風(fēng)險(xiǎn)部分TED=0，右邊固定利率部分風(fēng)險(xiǎn)部分SS=0；以證明僅由E（R）和C還有本金組成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)部分組成的等式是左右相等的，進(jìn)而等式兩邊可以約掉無(wú)風(fēng)險(xiǎn)部分和本金，然后得出綠框的化簡(jiǎn)式，以求出互換中固定利率的風(fēng)險(xiǎn)部分SS？老師我這么理解是否正確？
老師，這里套利時(shí)期貨最終的收益我覺(jué)得有問(wèn)題吧，期初等式右邊時(shí)(F0-K)/(1+R)^t，如果構(gòu)造的期貨是F0-K那么期末的收益怎么就變成了F0-St了呢？原來(lái)期初時(shí)候的執(zhí)行價(jià)格k的那部分現(xiàn)金流怎么沒(méi)了？換言之，F(xiàn)0的期初值是F0/(1+R)^t，那么期初沒(méi)有考慮K/(1+R)^t這一部分啊？您可以結(jié)合我之前的幾個(gè)問(wèn)題系統(tǒng)講一下嗎
老師，在計(jì)算需要對(duì)沖的使用的期貨合約的份數(shù)的時(shí)候，考試的公式集里面寫(xiě)的是Nf=(-HR)*（現(xiàn)貨合約數(shù)量/期貨合約規(guī)模），但是我看了下例題，原來(lái)ppt中是用的（現(xiàn)貨合約價(jià)值/(期貨合約規(guī)模*期貨價(jià)格)），那么分子到底是用現(xiàn)貨合約數(shù)量還是用現(xiàn)貨合約價(jià)值呢？感覺(jué)公式集里的是錯(cuò)的，應(yīng)該用現(xiàn)貨合約價(jià)值去除吧？
老師，卷二的公式集中的二叉樹(shù)算每一期間期權(quán)開(kāi)始價(jià)值時(shí)有誤吧，如果折現(xiàn)的話分母應(yīng)該除得是（1+德?tīng)査*R）吧（單利情況），這里的德?tīng)査是期權(quán)總到期時(shí)間/二叉樹(shù)分段數(shù)量？
老師這里在算上漲概率q的時(shí)候，如果為單利情況下，R前面也要乘個(gè)德?tīng)査吧？加入期權(quán)3年到期，二叉樹(shù)分兩段，就要乘個(gè)1.5（3/2）吧？
老師，這里在計(jì)算u的時(shí)候德?tīng)査=1或者等于1/2是建立在期權(quán)到期時(shí)間為1年的基礎(chǔ)上吧，普適的是否應(yīng)該是德?tīng)査=期權(quán)到期年限/二叉樹(shù)分段數(shù)量？
老師，這里如果不是賣(mài)出遠(yuǎn)期合約，而是賣(mài)出期貨合約的話，是不是期初就會(huì)收到一筆現(xiàn)金？比如15年9月卷二有一道買(mǎi)賣(mài)權(quán)平價(jià)的題，里面就是期初沽空1份期貨，然后就收到一筆現(xiàn)金（理解為保證金及逐日盯市制度？）。那如果這里期初收到現(xiàn)金，期初就不是0了??；還是說(shuō)這里的0是指現(xiàn)金流總量為0，而期貨只是期貨賬戶(hù)的一個(gè)值？
老師，這里在計(jì)算期貨的價(jià)格時(shí)候，成本不用給出的利率算終值嗎？之前不是講到+成本終值-收益終值？
程寶問(wèn)答
