金程問(wèn)答
老師，請(qǐng)問(wèn)一下這里的這個(gè)4.75%是指年度的利率還是半年期的呢
1、原版書(shū)P67，3.1.1.2上面一段，這個(gè)意思是說(shuō)承銷(xiāo)14天以后，債券才給到投資者么？為什么這么長(zhǎng)時(shí)間？ 2、原版書(shū)P70，中間段落，辛迪加貸款加粗那里，為什么說(shuō)private placement是金融演化過(guò)程中，介于銀團(tuán)貸款和公募之間的？ 3、是否可以將serial maturity structure看作是amortization bond，將term maturity structure看作是bullet bond？ 4、原版書(shū)P100，第17題， B選項(xiàng)是不是“國(guó)家擔(dān)保義務(wù)”的意思？這個(gè)不對(duì)么？為什么是unsecured？
固定收益視頻108題和百題文件第108題不一樣哎
老師，這里有舉例說(shuō)TIPs也是participation instrument，然后participation instrument不是本金保護(hù)債券，而TIPs是本金保護(hù)債券，所以這個(gè)是矛盾了嗎
第18題和第22題不會(huì)做
1、原版書(shū)P15最后一行，為什么說(shuō)“advantage of the tax benefit of leasing”？租賃比購(gòu)買(mǎi)后折舊更節(jié)稅的意思？怎么節(jié)稅？ 2、covered bond 和ABS都屬于MBS對(duì)么？ 3、原版書(shū)P38，make-whole calls在行權(quán)時(shí)除了本金還要支付剩余期限的收益給投資者，這樣做有什么意義呢？ 4、原版書(shū)P47，第10題，零息債每年都要交稅（未到期前）？我記得零息債不是應(yīng)該在到期時(shí)繳稅，稅額按持有年份攤到各年？ 5、原版書(shū)P48，第24題，他本身就是個(gè)信用不好的國(guó)家，用credit-linked coupon bond有用么？用實(shí)物支付不是更有利么？比如石油換貸款？
老師我想請(qǐng)問(wèn)一下： 1. 第一道題為什么不選duration gap, duration gap=0不就是再投資風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)offset了嗎。 2. 第二道題計(jì)算Macaulay duration應(yīng)該用Modified duration而不是近似Modified duration，除以的y應(yīng)該是期間利率而不是coupon rate，這怎么能直接計(jì)算呢
老師，可以寫(xiě)一下PRN的全稱么？忘記以前記在哪里的了 謝謝
一、我總結(jié)一下固定利息債券修正久期涉及的幾個(gè)公式，請(qǐng)老師指正：1. MD=（δP/P）/δY2. MD=（δP/δY）*（1/P）3.MD=[1/（1+Y）]*Macd4.δP/P=-MD*δY5.近似的MD=(P_-P+)/【δy*2*P）6. 因?yàn)镸D=（δP/P）/δY，所以δP=MD*P*δY，money duration=MD*P7.PVBP=MD*0*1bp，PVBP=（P_-P）+/2二、我總結(jié)一下其他類型息債券麥考利久期涉及的幾個(gè)公式，請(qǐng)老師指正：1.永續(xù)債券的MacD=（1-y）/y2.浮動(dòng)利息債券MacD=（T-t）/T三、關(guān)于Macd和MD之間公式的轉(zhuǎn)換，請(qǐng)老師指正：1. MD=【1/（1+Y）】*Macd2. Macd=MD*（1+Y）3.MD=Macd/（1+y）四、關(guān)于Macd推導(dǎo)MD，從而得到債券價(jià)格的變動(dòng)幅度：1. 先得出MacD=權(quán)重*付息日2. 把MacD代入公式求出MD=1/(1+Y）*Macd3. 把MD代入公式求出δP/P=-MD*δY
我不明白公式MD=[1/（1+Y）]*Macd和公式MD=Macd（1+期間利率Y），以及公式Macd=MD*（1+期間利率），以及Macd=（T-t）/T的關(guān)系是什么，分別在什么場(chǎng)景下用？
上一章節(jié)說(shuō)短期投資人更關(guān)注債券價(jià)格，長(zhǎng)期投資者關(guān)注市場(chǎng)利率，而這一章說(shuō)大部分機(jī)構(gòu)投資者更關(guān)注債券價(jià)格而不是市場(chǎng)利率，請(qǐng)問(wèn)到底以哪一章節(jié)的為準(zhǔn)？
關(guān)于麥考利久期的知識(shí)點(diǎn)我總結(jié)下，老師麻煩指正下： 1.投資期限＞麥考利久期=長(zhǎng)期投資人；投資期限＜麥考利久期=短期投資人。 2.duration gap=麥考利久期-投資期限；當(dāng)是負(fù)數(shù)時(shí)，是長(zhǎng)期投資人，當(dāng)時(shí)正數(shù)時(shí)是短期投資人。 3.麥考利久期的公式=權(quán)重*對(duì)應(yīng)年數(shù)再相加； 權(quán)重=不同期限的現(xiàn)金流折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)，然后用每期的現(xiàn)值除以所有期的限制相加得到。
請(qǐng)解一下這道題在最后一步是如何求出來(lái)AHPR是6.32%的，我不會(huì)解方程，謝謝
第二題如果在實(shí)際考試中，明說(shuō)了8年期債券但是第6年賣(mài)掉了，為了快速答題可否把他視作一個(gè)長(zhǎng)期債券來(lái)判斷AHPR和YTM？一般情況下都是對(duì)的？
市場(chǎng)利率上升，再投資回報(bào)率上升，是否有利是不是也得看是對(duì)短期債券持有人還是長(zhǎng)期持有人吧？對(duì)于短期投資人來(lái)說(shuō)，更看重價(jià)格變動(dòng)而不是再投資變動(dòng)，所以即使再投資回報(bào)率上升，但是債券價(jià)格下降了，此時(shí)市場(chǎng)利率上升依舊是一個(gè)negative而不是positive；而對(duì)于長(zhǎng)期投資人來(lái)說(shuō)更看重再投資回報(bào)，所以利率上升即使價(jià)格下降了，因?yàn)槭浅钟械狡诘?，所以再投資率上升就是一個(gè)positive而不是negative。我的理解對(duì)嗎？
程寶問(wèn)答
