金程問(wèn)答
精 為什么計(jì)算WACC 中的cost of debt 要用after tax cost of debt呢 這里還有稅盾效應(yīng)嗎？
精 WACC中cost of debt 乘了（1-T）請(qǐng)問(wèn)老師為什么before tax cost of debt * （I-T）就起到了稅盾作用 是怎么起到稅盾作用的呀？
精 那在contractual 和organizational中哪一個(gè)更好control呢?
精 老師，這個(gè)題表格里industry debt-to-equity ratio為什么不能用來(lái)算beta的轉(zhuǎn)換，這個(gè)industry的D/E ratio是用來(lái)干什么的？ 還有一個(gè)問(wèn)題，用CAPM模型算re的時(shí)候，應(yīng)該是rf+beta*market risk premium,但是表格里給的是equity risk premium,這是可以直接帶進(jìn)去用的嗎？equity risk premium和market risk premium是一個(gè)意思嗎？我感覺(jué)equity risk premium是re-rf,而不是rm-rf。
精 這道題為什么不是CF0=-190， C01=30 F01=1， C02=35 F02=9 ，I=10，然后求NPV啊？
精 不太理解cost of trade credit為什么可以理解為公司不提前還款的機(jī)會(huì)成本？機(jī)會(huì)成本不是指放棄的那部分收益嗎，不提前還款也就是說(shuō)放棄了現(xiàn)金折扣部分，那不應(yīng)該是計(jì)算現(xiàn)金折扣那部分，為什么要算折扣時(shí)間結(jié)束到最后還款時(shí)間之間那部分呢？
精 有辦法利用金融計(jì)算器直接算出多重解嗎
精 11題B和C有什么區(qū)別呀
精 融資渠道分為common share. Preferred share. Debt。所以capital structure里面的D/E中，E是common share+preferred share對(duì)嗎
精 你好老師 roic是一個(gè)指標(biāo) coc是具體費(fèi)用 兩項(xiàng)要如何做比較呢
精 我重新組織一下語(yǔ)句，視頻里18分17秒左右，老師說(shuō)“βequity同時(shí)衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”， 是不是用詞不當(dāng)，應(yīng)該是一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，βasseet已經(jīng)包含了βdebt和βequity，因?yàn)棣耫ebt=0，所以βasset包含了βequity，那么其實(shí)βasset才是既衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)又衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)吧？
精 我重看了幾遍，我覺(jué)得是不是講的有問(wèn)題：βasset=w x βdebt+w x βequity既然已經(jīng)說(shuō)了βequity是考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，βasset又包含βequity，那自然βasset就是考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，怎么又說(shuō)不考慮，βasset就是一個(gè)衡量整個(gè)公司的指標(biāo)，asset里本來(lái)就有債務(wù)，怎么就不考慮了呢，隨便什么企業(yè)的經(jīng)營(yíng)一般來(lái)說(shuō)都離不開(kāi)債務(wù)啊
精 Leverage中，total leverage是由operating leverage和financial leverage構(gòu)成。但是business risk中除了operating risk還有sales risk. 是否sales risk也有杠杠存在？
精 是不是可以理解為：在不考慮稅的情況下，因?yàn)橐呀?jīng)得出ＶＬ＝Ｖ０，所以可以理解為：Re增加的那部分（Ｒ０－Ｒｄ）＊Ｄ／Ｅ是和，由于增加了債務(wù)的比例之后所下降的那部分成本相抵消了，即使沒(méi)有數(shù)學(xué)上的公式寫(xiě)明由于增加的債務(wù)所下降的成本？因?yàn)檫@個(gè)抵消，才能正好說(shuō)明不考慮稅時(shí)：ＶＬ＝Ｖ０？然后在考慮稅之后，之所以ＷＡＣＣ會(huì)整體下降，其實(shí)是因?yàn)椋涸黾觽鶆?wù)比例時(shí)，融資成本的降速未變，但是Ｒｅ的成本增速放慢了，無(wú)法與債務(wù)帶來(lái)的降速相抵消，所以才在總體上呈現(xiàn)出ＷＡＣＣ的下降？
精 之前的課上不是講過(guò)manager和股東有沖突，因?yàn)楣蓶|在風(fēng)險(xiǎn)承受方面相較于管理層更激進(jìn)，而管理層更想平穩(wěn)度過(guò)任期嗎。那么Ｃ選項(xiàng)有很多保護(hù)借債人的條款限制，那不就是更加激化債權(quán)人和股東之間的矛盾嗎？好比debt covenants上寫(xiě)最高借債比例不能超過(guò)，但是從股東的角度在契機(jī)適合的時(shí)候他們希望進(jìn)一步借債發(fā)展。為什么Ｃ不能選？？？
程寶問(wèn)答
