此處，右上角最后一步計(jì)算，題目中給出半年一付，求出的結(jié)果乘以2等于一年一付的麥考利久期??？如何理解除以2的邏輯？
par curve 是不是就是不同期限下 coupon rate 組成的 curve?
這里是平價(jià)發(fā)行的付息國(guó)債,那么計(jì)算出來的一定是付息債券的收益率啊?為什么是 spot rate 呢? spot rate計(jì)算的是零息國(guó)債的收益率才對(duì)啊
如果使用 YTM 折現(xiàn),整個(gè)期間 YTM 是默認(rèn)不變的嗎? 這是 YTM 性質(zhì)決定的嗎?
這里再求公司 spread的時(shí)候,是不是也要4 年期的公司債 - 4 年期的國(guó)債? 還是期限不同求出的 spread 是一樣的?
Discount rate 和 Add-on rate 這里yield measures是貨幣市場(chǎng)工具的收益率是嗎?不分固定利率和幅度利率債券是嗎? 之前介紹的 yield measure,比如 street, true yield都是主流資本市場(chǎng)債券的yield measure是嗎?
YTM 只是收益率yield measure中的一種是吧? 收益率和折現(xiàn)率其實(shí)只是角度不同,本質(zhì)是一件事情是嗎? 想問下,在對(duì)債券進(jìn)行估值時(shí),現(xiàn)金流折現(xiàn)求和,折現(xiàn)率很多時(shí)候用的是 YTM,既然是折現(xiàn)率,那么是不是理論是所有 yield measure都可以做折現(xiàn)率? 那么是不是有什么規(guī)則限制,哪些 yield measure可以做折現(xiàn)率估值,哪些 yield measure不適合呢?
折價(jià)債券和溢價(jià)債券.課程中有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn),1. coupon rate 和 discount rate比較 2. coupon rate 和 YTM 比較,請(qǐng)問有什么區(qū)別嗎? 是不同類型債券用不同的比較方式嗎?
前面說到固定利率債券時(shí),discount rate 折現(xiàn)率是什么?也是reference rate + Required margin?好像沒提到嘛
是不是只有浮動(dòng)利率債券才有所謂的折價(jià)溢價(jià)債券? 而固定利率債券沒有這一說? 另外浮動(dòng)利率債券中 yield measure 是不是就是Discount rate 折現(xiàn)率=reference rate + Required margin?
OAS 的基準(zhǔn)利率是什么? 另外,對(duì)于Callable bond, Z-spread = OAScall + Call option 風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)那疤崾遣皇?Pure bond 和 Callable bond用的基準(zhǔn)利率要一樣吧?
老師這邊說的有問題1. Vcallable可贖回債券的價(jià)值 = Vpure不含權(quán)債券的價(jià)值 - Vcall. 這個(gè)是債券價(jià)格公式,bing 不能直接用于對(duì)債券的收益率做對(duì)比吧?2. 如果要做對(duì)比,也是看可贖回債券對(duì)于投資者風(fēng)險(xiǎn)更高,因此 可贖回債券的要求回報(bào)率 = 不含權(quán)債券的要求回報(bào)率+ call option補(bǔ)償吧?3. 老師說Vpure的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是 z-spread.Vcallable 的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是OAS,但是應(yīng)該是反了吧? Vcallable的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是 z-spread 是吧?
這里為什么是最后一筆權(quán)重最大?如果按照債券估值.次方越大,分母越大,明顯整個(gè)權(quán)重越小啊.
所以我這里理解,APR 也是年化名義利率,其實(shí)"每一個(gè) APR 都是 YTM",YTM 是年化名義利率的統(tǒng)稱 是吧? 區(qū)別在于, 不同的 APR 都是有特定的付息次數(shù)的. 所以就算是一個(gè)債券, 不同的付息頻次對(duì)應(yīng)的 APR 數(shù)值不同, 那么對(duì)應(yīng)的 YTM 也不同.是這樣理解嗎?那如果是這樣,是不是用 YTM 計(jì)算 EAR 也要考慮 YTM 本身是按照哪個(gè)付息頻次算的? 比如現(xiàn)在的YTM是按照一年兩付計(jì)算出的,那么 期間利率是 YTM/2. 如果現(xiàn)在給到的 YTM是一年兩付,而現(xiàn)在要求的是一年 4 次的,那么是不是就不適合用現(xiàn)在的 YTM 了,而是應(yīng)該用 APR4/4嗎?
BEY 是一年付息兩次. 但是它本身是名義年利率,還是半年利率? 如果是年利率,后面這句話怎么理解? if a bond yield is 2% per semiannual period, its annual yield is 4% when stated on a semiannual bond basis.
程寶問答
金程問答