這里的這個(gè)mean是什么意思
老師，這里講到用王朝信托和直接利用exemption額度的區(qū)別，主要差異在1290萬額度的投資增值部分也能免遺產(chǎn)稅，1）請(qǐng)問這個(gè)遺產(chǎn)稅免除，但需不需要交investment return tax？2）investment return tax 是包括capital gain tax和interest & dividend tax嗎？2）我感覺老師說的這個(gè)差異優(yōu)勢(shì)只適用于Carlo死后先把錢給到妻子，妻子死后再把兩者額度合并傳承給下一代的情況， 設(shè)想：Carlo死的時(shí)候?yàn)門0時(shí)刻，直接把1290萬額度用掉給到孩子，剩余錢給到妻子，妻子T1時(shí)刻去世把1200萬額度抵扣完再給孩子，那么孩子在T0時(shí)刻拿到1290萬是免稅的，他依然可以通過自己的投資收益獲得T1時(shí)刻的1290*1.06三次方的Future value，并在T1時(shí)刻從母親那里獲得抵扣完1200萬額度的全部剩余遺產(chǎn)，請(qǐng)問這樣的話和王朝信托又有什么區(qū)別呢？除非一個(gè)需要交investment return tax另一個(gè)不需要？
一個(gè)國(guó)家A自身civil law不承認(rèn)信托，但簽署了多邊協(xié)議Hague Trust Convention，具體離岸信托起什么作用呢？是要在多邊協(xié)議中的其他國(guó)家建立信托，還是在A國(guó)建立信托，還是說一定要在offshore認(rèn)可信托的法律體系區(qū)域內(nèi)建立一個(gè)信托呢。
老師，如果都是善意取得，為什么要設(shè)立更好的財(cái)務(wù)隔離防止creditors追債呢？欠債不還本身不就是惡意的嗎，能否舉例說明屬于善意逃債的情況
第1題，解析沒看懂（income有g(shù)rowth但是expense和employee benefit沒有，怎么能一起計(jì)算呢）；如下思路得出一樣答案可以嗎：用有限年金公式計(jì)算，A 為500,000 *0.65，r為4.5%,g為3%，n為15，得出PV；然后另兩項(xiàng)用（25,000-50,000）* 15年，再用 4.5%折現(xiàn)得出PV，與income的PV相加；相加總和為4million左右，這樣是否正確？
第3題解析中的，“Their financial portfolio of stocks and bonds has historically been negatively correlated with inflation.”是從哪兒看出來的，在文中沒有提及呀
老師第2題，“estate taxes are 40%, with a USD10 million exclusion per individual”這個(gè)10million的exclusion在計(jì)算relative value的時(shí)候完全不需要體現(xiàn)到Te的公式里嗎？這個(gè)按理說不是降低了有效稅率嗎，不需要計(jì)算出來一個(gè)平均后的新Estate Tax Rate嗎？
1）第1題human capital不算在primary capital 里對(duì)嗎？會(huì)和privately owned business一起算在aspirational risk bucket中的資產(chǎn)里嗎？2）第2題，賣給financial或strategic有更好的liquidity，并會(huì)失去control能理解，但是C選項(xiàng)Time horizon怎么解釋？解析說的“Given’s long time horizon suggests there may be more tax-efficient means of transfer”這句看不懂。3）第3題，發(fā)放20%dividends確實(shí)是recapitalization，但是“ he has the company take out a loan to repurchase 10% of his shares.”這句話什么意思，沒理解錯(cuò)的話這個(gè)回購(gòu)不是和issue new shares完全相反嗎？自己回購(gòu)非上司公司股票的意義在于什么呢，也算recapitalization嗎？4）第4題解析說，After the recapitalization, Given owns USD27 million；這27是由原來30million+3million【10%的repurchase】-6million【20%dividend】得來的嗎，回購(gòu)股票造成了10%的增值，是否正確。
sequence-of-returns risk 具體是什么？
第3題沒看懂，為什么選A而不是B
第3題，1）請(qǐng)明確compound active return是指log對(duì)數(shù)還是正常的，計(jì)算公式到底是什么 2）英文解析的過程和答案全部錯(cuò)誤：結(jié)果得出的1.0%對(duì)應(yīng)的是A選項(xiàng)，但B才是正確答案；過程說要用log active return，題目logarithmic active return 寫明是0.5%，公式哪里用到0.5了；還有這個(gè)log active return的0.5%也和正常公式計(jì)算出來的1.0%不一致，真的讓人很摸不著頭腦的一道題和解析。
第3題，1）能否按照簡(jiǎn)單思路而不是解析中的思路，直接根據(jù)文中portfolio 配置40%bonds60%equity，得出答案放入tax exempt賬戶的是40%bonds？2）如果按照解析思路，整體配置是40%bonds60%equity，6.5million對(duì)應(yīng)40%就是2.6million bonds,因?yàn)橐阉衎onds盡可能放入tax exempt account才劃算，而tax exempt a/c的上限就是2 million，所以2million bonds放入免稅賬戶，0.6million用tax exempt bonds 放入taxable 賬戶；也就是解析里說的“Thus, USD2.0 million of the USD2.6. million total should be held in the tax-exempt account.”這樣的話請(qǐng)問老師，免稅賬戶里的bonds是2million，怎么還能算得上40%呢？免稅賬戶不是100%由bonds構(gòu)成了嗎？在整體bonds里也占2/2.6million=77%占比啊
第一題答案錯(cuò)了，B是對(duì)的，需要糾正一下
第3題，1）答案寫“A client who opts for less insurance coverage would not need to maintain as much liquidity to self-insure against potential risks. ”這里是否寫錯(cuò)了，應(yīng)該是opts for more insurance coverage 吧？ 2）確實(shí)保險(xiǎn)coverage增加了賠付的整體金額，降低了需要持有在手的liquidity需求，但是增加保險(xiǎn)coverage必然對(duì)應(yīng)著保費(fèi)的上升，意味著需要更多的cash去繳納保費(fèi)，增加流動(dòng)性需求；怎么判斷流動(dòng)性需求的這一增一減，哪個(gè)占主導(dǎo)呢？
第3題，答案確定是service fee嗎，原版書答案的英文解釋說service fee是fix charges，而這里明顯是介紹費(fèi)，根據(jù)客戶賬戶表現(xiàn)的20%作為傭金，是非固定金額，更符合retrocessions不是嗎？
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