有2個問題問下,1.Corporate bond 公司債和地方性債,債務(wù)人和債務(wù)人分別是誰?Securitizations (ABS)的債權(quán)人和債務(wù)人又是誰?2.發(fā)行債的人一定是債權(quán)人嗎?
嘗試去理解Mac D久期的定義的那句相互抵消的部分，是不是就是說持有某個債券正好到那個久期的時候，不管市場利率上升還是下降，因為相互抵消，所以總體的Holding period rate of return就和最一開始購買的時候定價的YTM一樣，不變了嗎？
刨去資產(chǎn)池內(nèi)non-performing的因素，課上講ABS相較于covered bond有破產(chǎn)隔離的優(yōu)勢，看似更好，但是想問，那么既然covered bond是top-proprity，就算covered bond的發(fā)行銀行真的破產(chǎn)要進(jìn)行清算，那作為優(yōu)先償還不是受到的影響也沒那么多吧？相較于ABS的bankrupcy-remote這點，又多出了表現(xiàn)不佳的可以被替換以及dual source的因素，還是covered bond更好一點吧？
PAC結(jié)構(gòu)下的support trench，產(chǎn)生它的現(xiàn)金流的資產(chǎn)池，一般來說是和PAC的現(xiàn)金流的資產(chǎn)池是不關(guān)聯(lián)的，分開的，對嗎？ 因為support trench承受的風(fēng)險來自同時contraction和extension2個方面，很容易導(dǎo)致它要么收不到任何償付，要么收不到應(yīng)有的利息，這么大的風(fēng)險，是什么樣的定價才會吸引投資者去扮演support trench的資產(chǎn)來源呢？ 截圖的里的the principal，說的是不是在support trench消耗掉以后，來自PAC資產(chǎn)池的現(xiàn)金流里面，償還本金的部分？如果不是，它說的是什么principal？ 到目前為止說的PAC和sequential CMO，是不是它們的資產(chǎn)池都不包括商業(yè)地產(chǎn)，車貸，信用卡還款，組成主體也還是住宅房貸？
你好，首先想問在sequential-pay的這種結(jié)構(gòu)中，issuer發(fā)行了trench 1 致N的trench security，那么因為償付順序由上到下，所以最兩端的trench產(chǎn)品，相較于中段，價格更便宜，因為它們分別要承受contraction和extension的風(fēng)險，那么整體要求利率更高，價格就更低？ 如果是的話，就算因為這種CMO是有美國政府背書的，但是sequential-pay序列越靠后的trench，相比于最前面的幾個，是不是因為還是承擔(dān)了更多的一個maturity risk和default risk，導(dǎo)致它們要求利率更高，價格更低（還是說只有maturity risk沒有default risk）？ 最后，是不是比如一個issuer，收過來10筆房貸，整合到一個池子里，具體發(fā)行多少的量的trench 1，是靠之前算的SMM概率，去乘以這個池子里貸款的總額度來決定的？因為如果它發(fā)行的trench 1的債券類別數(shù)量小于實際發(fā)生的提前還款，那么就會出現(xiàn)在trench 1到trench N序列中，中段的security也被prepayment影響到的問題，對嗎？ 只看sequential-pay這個結(jié)構(gòu)的話，issuer怎么決定發(fā)行多少trench N呢？因為出現(xiàn)extension risk的概率不會像PSA一樣給一個和提前還款類似的計算指標(biāo)吧？那么當(dāng)出現(xiàn)了重大的利率上漲，extension risk影響到了中段trench的投資人，但是又因為只是sequential pay，沒有什么cover pool，中段人也本金利息都收不到任何一點，怎么辦ne ?
請問這里說的是借款人在一開始擬定協(xié)議的時候就要做這個fund或其構(gòu)建的準(zhǔn)備了， 還是說只有當(dāng)借款人真正操作了提前還款的行為之后，才會構(gòu)建這個資金池？ 假設(shè)借款人是在貸款總期限的中間操作提前還款的，那么對于借款人來說，只看defeasance的話，就是少的剩下一半的利息收入，要由這個資金池投資的國債產(chǎn)品來產(chǎn)生收益？它說組件這個portfolio的成本要由發(fā)債方承擔(dān)，可以理解為把該商業(yè)貸款做成金融產(chǎn)品的投行要為借款人的提前還款負(fù)責(zé)，因為是它這個銀行要把這個貸款做成產(chǎn)品的，所以它承擔(dān)嗎？ 為什么組建這個portfolio的責(zé)任落到了servicer頭上呢？為什么不是issuer來負(fù)責(zé)？ 一般商業(yè)貸款的利率肯定是比國債利率高的，萬一出現(xiàn)了提前還款，我能理解慢一點的話，最后能達(dá)成總體剩余50%利息損失的彌補(bǔ)，但是怎么能找到國債產(chǎn)品組合來達(dá)成原先商貸的利息和周期頻率呢？
這里2句話說的是不是和extension risk情形很像的，當(dāng)利率上升，借款人沒有提前反而拖后還款，有的甚至要default了，那么這里說的AAA就會保證優(yōu)先還清本金利息，而rating低的A，或者BBB就會延后拿還款？ 在default的那句話里，from the bottom，這里的下面和老師上課畫的trench的ABC不是一回事吧？trench畫圖里的ABC或123指的是不是僅僅為在出現(xiàn)contraction risk和extension risk時候，收到/吸收這種風(fēng)險的優(yōu)先級/等級梯隊，和債券的本身等級有一定的關(guān)聯(lián)嗎？就好比AAA在default的時候會優(yōu)先得到本金償付，但是AAA并不會在利率升高造成extension risk的時候像trench A/trench 1一樣優(yōu)先拿到本息償付吧，因為在相反的情況下利率下降，trench A會受到contraction risk的沖擊但是AAA并不一定吧（還是說AAA反而會轉(zhuǎn)變成trench C一樣延后收錢，減緩contraction沖擊）？
這里CMBS更像企業(yè)債的意思是企業(yè)債也不允許借款者提前還款的嗎？
精 截圖里右邊括號里的A和B代表了什么？ 既然說利息是每個trench都付的，為什么截圖里利息的藍(lán)色箭頭所指只有1和3沒有2？
Capital market securities與Money market securities應(yīng)該是針對tenor說的吧?并不是發(fā)行到期日,是距離到期日對吧?
金邊債券的意思是,國家買下私人工廠加速生產(chǎn),因此發(fā)行國債來融資籌集資金是嗎?
優(yōu)先股我記得在Equity里面屬于股票里面的吧?應(yīng)該是和固定資產(chǎn)分開的,這邊是放在固定資產(chǎn)里面了嗎?
full price 到底是什么意思？是報價+應(yīng)計利息？報價又是什么？full price是否就是交割日下一個付息日時的bond price，也就是報價flat price嗎？那不是應(yīng)該包含了應(yīng)計利息嗎？
固定利息債券和浮動利息債券都屬于bond的分類嗎?
couponrate是不是就是指一年的?
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