兩個(gè)問題:1.如果價(jià)值股承擔(dān)了更高的風(fēng)險(xiǎn),會(huì)在 PE,還是 book-to-market指標(biāo)顯示出來? 2. 價(jià)值股為什么會(huì)承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)呢,好像成長(zhǎng)股在初創(chuàng)期更會(huì)承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)把.
為什么能用5%的借款利率連接市場(chǎng)組合M形成一條線？ 5%的借款利率并不是無風(fēng)險(xiǎn)利率，既然不是無風(fēng)險(xiǎn)利率，那么就不符合無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特征（方差為0，跟任何資產(chǎn)的相關(guān)性為0），那么這個(gè)5%跟市場(chǎng)組合M的組合就不一定是線性關(guān)系，連接起來就沒有意義啊。另外，將5%跟M連接后形成線的斜率，也并不是夏普比率，因?yàn)榉肿由鲜荅-5%，而不是E-無風(fēng)險(xiǎn)利率。所以，不能理解老師的這套分析。
2 個(gè)問題:1.是不是所有的投資組合都已經(jīng)在有效前沿范圍內(nèi)了?還會(huì)有在外部的投資組合嗎? 2.為什么認(rèn)為 EF 與 CAL 相切的 CAL 就是最優(yōu)的 CAL,因?yàn)?optimal ricky portfolio 或者是市場(chǎng)組合好像都不一定是最優(yōu)的吧?有比他們收益率更好的投資組合吧,這點(diǎn)不是很理解
既然β描述的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)該是和系統(tǒng)有關(guān),和個(gè)體股票無關(guān)吧. 那么為什么這里會(huì)說個(gè)體股票的波動(dòng)相對(duì)于市場(chǎng)組合的波動(dòng)呢? 另外,β到底是衡量個(gè)體股票的超額收益的變動(dòng)/市場(chǎng)組合的超額收益的變動(dòng),還是衡量個(gè)體股票收益率的波動(dòng)相對(duì)于市場(chǎng)組合收益率的波動(dòng).
為什么直接用方差算，不是應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)差嗎
R_HRM - R_LBM 老師說本質(zhì)上是承擔(dān)了公司的額外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)賺取的超額收益 這個(gè)怎么理解？book/market只有特別高的，才考慮是出現(xiàn)了財(cái)務(wù)困境吧？ book/market略高的 不是只是說明現(xiàn)在估值比較低嗎
FAMA 里面,這里的市場(chǎng)因子是指那塊?β[E(R)-Rf]?還是僅僅是[E(R)-Rf].另外,這里不是很懂,老師說β是靠回歸回歸出來的斜率系數(shù)?為什么?在 CAPM 中,β不是自變量嘛.自變量不是自己取值嘛?為什么還會(huì)靠回歸計(jì)算的呢? 另外,β衡量的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)嗎,那么在 SML 線上所有的點(diǎn)應(yīng)該是是只有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)吧?那么他們每一點(diǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一樣的嗎? 還是不一樣的? 我的理解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不是每個(gè)組合是不一樣的? β只是用來衡量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),我們以市場(chǎng)組合對(duì)應(yīng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為一單位,然后衡量其他組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是它的幾倍. 也就是對(duì)應(yīng)一個(gè)收益率.一個(gè)組合應(yīng)該有它對(duì)應(yīng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),也就是最小的風(fēng)險(xiǎn)了.這系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是包含了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的. 如果對(duì)于一個(gè)收益率,它對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)高于了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),可以認(rèn)為存在了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),因此可以通過組合的方式進(jìn)行分散.是這樣的嗎?
Two-fund separation theorem兩基金分離定理 應(yīng)該不僅僅限于 optimal CAL 吧? 也包含 CML 線吧.
capital market cycle analysis.relative strength analysis..momentum analysis.
可以把行為金融學(xué)偏差總結(jié)的圖發(fā)一下嗎
lbo和mbo的關(guān)系是什么？這個(gè)是不是屬于私募股權(quán)基金投資方式的一種？
開放式基金，封閉式基金個(gè)etf都是公募基金吧？不應(yīng)該在場(chǎng)內(nèi)交易，面向所有投資者嗎？為什么還要指定ap呢
一般來說，不是用alpha來衡量個(gè)體股票獨(dú)立于大盤系數(shù)的波動(dòng)情況嗎，那不就是代表非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)嗎，殘差項(xiàng)只是用來衡量線性回歸的準(zhǔn)確程度的，理論上回歸的越好，殘差可以為0的，那么為什么殘差項(xiàng)衡量非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呢？
對(duì)于Lending Port，老師講的是投資市場(chǎng)組合M的比例小于1，也就是一部分投資于M，一部分投資于無風(fēng)險(xiǎn)收益率，那么為什么課件中寫的是sell a portion of market portfolio and deposit the proceed in bank，為什么是賣出了市場(chǎng)組合呢？
downside risk都有什么
程寶問答
金程問答