金程問(wèn)答
老師，這里您說(shuō)如果用期貨替代期權(quán)達(dá)到相同的下限，那么保持delta相同。不明白，為什么不是保持beta相同呢？
老師，這里縱坐標(biāo)為什么要乘以1000？我看橫坐標(biāo)是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值，不應(yīng)該乘以合約乘數(shù)啊，否則橫坐標(biāo)也要乘以1000
老師，這里題目明明寫(xiě)的一單位，又不是一份期權(quán)套利。為什么要乘以1000呢？如果實(shí)際考試中沒(méi)有乘以1000，是否得分？
老師，不能理解，為什么名義金額乘債券價(jià)格變動(dòng)量是盈利呢？一般，應(yīng)該是名義價(jià)格乘以債券價(jià)格變化率才是盈利啊。這個(gè)老師，完全沒(méi)有講清楚。說(shuō)名義金額是票面價(jià)格，我覺(jué)得應(yīng)該是投資資金總額吧？如何理解，完全無(wú)法理解這道題目。
老師，如何理解累計(jì)應(yīng)計(jì)利息與久期之間的關(guān)系？為什么反向呢？不明白。
老師，從這個(gè)題目來(lái)看，不執(zhí)行價(jià)格越大，delta才越接近0嗎?怎么19000變?yōu)?8000，確是越接近0呢？
老師，這里更不懂了。題目告訴的是期權(quán)delta，又不是期貨delta
老師，這句話(huà)有點(diǎn)理解不了。按照字面意思1000為合約乘數(shù)（就是1份合約對(duì)應(yīng)1000的標(biāo)的資產(chǎn)），但是括號(hào)的意思怎么又變成了購(gòu)買(mǎi)一份合約要1000份單位合約呢（意思1000份合約才能成交）？真不明白這個(gè)題目表達(dá)什么意思。
老師，這個(gè)應(yīng)該是基準(zhǔn)收益率，為什么采用實(shí)際收益率？而且股票主動(dòng)部分為什么不是20%?而要用15%呢？
老師，2個(gè)疑問(wèn)。1、構(gòu)建看跌期權(quán)對(duì)于現(xiàn)金部分到期不應(yīng)該就是執(zhí)行價(jià)格70嗎？2、如何理解是借入現(xiàn)金還是貸出·現(xiàn)金，也就是為什么·是借入現(xiàn)金，而不是貸出現(xiàn)金呢？
老師，這個(gè)是如何推導(dǎo)出來(lái)的？不能理解，計(jì)算收益率不應(yīng)該是e的收益率*時(shí)間次方嗎，為什么是標(biāo)準(zhǔn)差呢？
老師，CDS空頭合成=債券多頭+無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)賣(mài)出=付款人利率互換，是不是這樣表示呢？我看課件怎么是加上付款人利率互換呢?
老師，這里期權(quán)的價(jià)值為什么等于指數(shù)點(diǎn)位呢？不應(yīng)該是執(zhí)行價(jià)格與指數(shù)的差額部分嗎？
老師，我覺(jué)得這里反對(duì)意見(jiàn)都比較牽強(qiáng)。利用債券的收益為限作為期權(quán)費(fèi)購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)，如果股價(jià)下跌，不行權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)而已，也不會(huì)帶來(lái)虧損。反對(duì)理由二也比較難解釋通，期權(quán)賣(mài)方要繳納保證金的，而且國(guó)內(nèi)來(lái)看賣(mài)方是無(wú)法違約的。
老師，這里關(guān)于高估和低估很容易混淆。一般認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格比理論價(jià)格高，才叫高估（被市場(chǎng)高估的意思）。但是這里卻是基金經(jīng)理認(rèn)為預(yù)期收益低于理論價(jià)格叫被高估了，好像理論價(jià)格不對(duì)，基金經(jīng)理判斷才對(duì)一樣。這完全是相反的理解，所以在做題時(shí)很容易混淆，搞反。老師，該如何理解，才能不容易混淆呢？求解，求解。
程寶問(wèn)答
