剛才的問題追問一下，所以題目中的stock issuance指的是再融資的增發(fā)股票（使Equity上升，對FCFE有影響），還是比如stock dividend（股東手里股票數(shù)量變動，價值不變，E不變，對FCFE沒影響）？這決定了它表述的后半句有沒有錯誤。而且如果增發(fā)股票（Equity上升）和stock repurchase (Equity下降）不算dividend policy的話，是否可以說dividend policy對FCFE沒影響？ 當然了statement 2上半句本來已經(jīng)錯了所以肯定不選2。
第一題和第三題的處理方法真的不沖突嗎？第一題中，H模型計算直接假定D0為2013年的$48/$50 = $0.96，然后4年都不變，D1計算的時候直接用這個0.96*1.06的第二階段增長率，計算terminal value的時候完全不考慮第一階段的20%增長率；第三題中，F(xiàn)CFE計算第二階段的Terminal value，卻需要先把2014年的FCFE1 0.96考慮3年期的20%增長，然后再乘以1.06得到FCFE5。你們自己看看不矛盾嗎？為什么FCFE會變動，可是Div股利就完全忽略前4年的20%增速呢？
老師，這里還是沒理解為什么原版書的計算方法就是計算4個時點的東西，DDM一致的方法就是計算5個時點的東西呢？
老師，這里2025的RI為什么是這樣計算的呀？
老師，1.這里為什么BV=650，而不需要再做計算？它是total capital, 前面MV是公司總價值，這兩個東西口徑都不一致呀？不應該是公司總價值的MV-公司總價值的BV，或者公司總Capital的MV-公司總Capital的BV嗎？這里是suggest公司總價值=公司總capital嗎？可是前面計算公司總價值的MV時還加了債權價值，后面的BV里似乎沒有債權價值？2.如何理解公司的Capital?
老師，這里怎么理解EPS=ROE平均*BVPS0呢？為什么BVPS0是用BVPS0，而不是用BVPS1呢？
老師能不能再講一下這里兩個計算為什么一個是P0/E1(而不是E0)，一個是P0/S0(而不是S1)？謝謝！
老師，這里講解說“A公司有控股股東，而DDM估出的是少數(shù)股東價值”，可是，上市公司大多數(shù)不都有控股股東嗎（我的理解和了解中），那這樣的話豈不是DDM大部分情形都不適用？不能用來估絕大多數(shù)上市公司的價值？
想知道DLOC是1-(1/1+control premium）還是 (1/1+control premium）。若結(jié)合下一頁total discount 的公式，好像是后者。
老師，這里notes payable和long-term debt的定義和二者區(qū)別是什么？此外accrued taxes and expenses的本質(zhì)是什么？為什么不屬于長期債務，它屬于短期債務嗎，還是自己自成一個體系？
老師，這里operating income=EBIT，什么時候operating income不等于EBIT呢？那個時候怎么處理呢？
老師，為什么0.5*12%不用再*（1-30%）呢？WACC的完整公式是什么？
老師，請問這一題最后一問，減少100 million的債務會影響FCFE中減去的利息費用嗎？
Justified P/B
本case的最后一題statement3關于core earnings是將非經(jīng)常性項目收入進行了調(diào)整，這句話是正確的啊，而且在用價格倍數(shù)計算P/E指標是，E是應該用core earnings。case原文說的就是行業(yè)有周期性啊。而statement2說得沒錯但是和行業(yè)周期性沒有太多關聯(lián)好吧？完全搞不清楚這道題怎么回事？
程寶問答
金程問答