金程問(wèn)答
老師你好，這個(gè)第四題不是五年到期嗎，為什么直接用100折現(xiàn)到四時(shí)刻呢？不應(yīng)該先折現(xiàn)到4.5時(shí)刻再折現(xiàn)到4嗎？
第三題，在算exposure的時(shí)候，是用二叉樹來(lái)算的，為什么不能用付息債券每一筆的現(xiàn)金流來(lái)折算exposure呢？比如year 2就等于105/ (1+ spot rate) +5 這樣來(lái)計(jì)算？ 另外，如果題目是需要算exposure的，我怎么判斷應(yīng)該是用二叉樹來(lái)算還是用現(xiàn)金流來(lái)折現(xiàn)，會(huì)有什么有效的線索嗎？
第二題，算出來(lái)one-year expected return變小了，是指信用風(fēng)險(xiǎn)變小的意思嗎？（盡管通常而言信用風(fēng)險(xiǎn)遷移矩陣會(huì)導(dǎo)致更大的信用風(fēng)險(xiǎn)？）
想確認(rèn)一下第5題答案里說(shuō)“Callable bond，option free bond，Puttable bond中，只有Callable bond會(huì)呈現(xiàn)負(fù)凸性，AI bond是Callable bond” 這個(gè)好像和之前有道題的講解有出入，之前的題目說(shuō)callable bond【在利率上升時(shí)】會(huì)呈現(xiàn)正凸性。想問(wèn)一下到底哪個(gè)說(shuō)法時(shí)正確的？
第五題A選項(xiàng)，其實(shí)去掉embedded option答案也是對(duì)的吧？不用特別強(qiáng)調(diào)是對(duì)含權(quán)債券正確定價(jià)，而是校正就是為了讓二叉樹對(duì)任何債券進(jìn)行正確定價(jià)。這樣理解ok嗎？
依圖，不違約的情況下，購(gòu)買CDS所付出的premium應(yīng)該等于credit spread-fixed coupon，所以不應(yīng)該是3.25%，應(yīng)該更低一些，這個(gè)邏輯對(duì)嗎？請(qǐng)教老師~
第1題老師解析提到，可轉(zhuǎn)債執(zhí)行需要債券價(jià)格上漲，所以A不對(duì)。但是題干不是提到央行執(zhí)行低利率，股票價(jià)格會(huì)升高嗎？也是因此call option 更容易執(zhí)行
請(qǐng)問(wèn)在二叉樹中，（1）需要校正的利率部分，（2）需要調(diào)整的OAS，（3）需要加在每個(gè)節(jié)點(diǎn)利率上的那個(gè)Margin；這三樣?xùn)|西都不是一個(gè)概念，也不是一個(gè)數(shù)字對(duì)吧？各自怎么處理 代表什么，有什么先后順序呢
請(qǐng)問(wèn)37.5大于31，處于價(jià)內(nèi)狀態(tài)，可轉(zhuǎn)債價(jià)格難道不是應(yīng)該偏股嘛？
set in arrears是什么意思？
老師，最后一題答案說(shuō)The conversion value of the bond is 31 × $37.50 or $1,162.50。題目說(shuō)可轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)價(jià)格是1060，那是不是說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)可轉(zhuǎn)債的價(jià)格是低估了？應(yīng)該行權(quán)才對(duì)啊
老師，第四題想問(wèn)個(gè)題外話。如果按題目里最后一句所說(shuō)if implied volatility, which is higher than historical volatility, were used instead. 用更大的volatility，會(huì)比第四題算出的債券價(jià)格更高更低還是不變？謝謝
老師好，第二問(wèn)中BBB債券往等級(jí)更差的債券遷移的概率更高，而這些債券的收益率也是更高的，因?yàn)轭}目也沒有給出違約概率高的概念，但從收益率來(lái)看，遷移后預(yù)期收益率不是應(yīng)該更高么？
預(yù)期短期內(nèi)信用曲線將變得陡峭，不是說(shuō)明短期信用風(fēng)險(xiǎn)上升嘛~為啥是長(zhǎng)期
老師請(qǐng)問(wèn)第六題的解釋劃線部分，若股票價(jià)格低，買入股票做空可轉(zhuǎn)債，然后要怎么實(shí)現(xiàn)套利呢？等待股價(jià)上漲再賣掉股票嗎？可轉(zhuǎn)債呢？做空是要怎么做空？
程寶問(wèn)答
