金程問(wèn)答
老師好！請(qǐng)問(wèn)固收百題的“Case6：FutureTech”第3題，關(guān)于買(mǎi)CDS。ST是被收購(gòu)方，他的股票價(jià)格會(huì)漲，這個(gè)明白。林老師講的是收購(gòu)方會(huì)以ST公司為抵押向銀行貸款進(jìn)行LBO，是ST的debt ratio增大，credit risk增大，所以買(mǎi)ST公司的CDS。但是我怎么總覺(jué)得是收購(gòu)方的負(fù)債比率也是增大，收購(gòu)方的信用風(fēng)險(xiǎn)也是增大，所以應(yīng)該買(mǎi)被收購(gòu)方ST公司的股票，買(mǎi)收購(gòu)方的CDS，而不是買(mǎi)被收購(gòu)方ST公司的CDS。請(qǐng)老師幫我分析一下，謝謝老師！ 就是課本上最后那個(gè)例題，買(mǎi)入CDS，說(shuō)的也是買(mǎi)入收購(gòu)方的CDS吧？請(qǐng)問(wèn)老師，課本上最后這題和百題里的這個(gè)題啥區(qū)別，我弄不清楚。
所以actual default probabilities 是實(shí)際發(fā)生過(guò)的pod嗎，observed spread也是觀測(cè)得出說(shuō)明也是實(shí)際發(fā)生過(guò)的嗎？如果是未發(fā)生過(guò)的事前POD考試中用什么名詞描述？
這里不理解，用準(zhǔn)確定價(jià)的含權(quán)債券倒推出來(lái)的oas為什么是不含權(quán)的？難道不是含權(quán)的嘛？
老師請(qǐng)問(wèn)從holee模型的公式來(lái)看，看不出有很多參數(shù)啊
這里減去CDS BB，是指short還是long CDS呢？老師說(shuō)是short,但是short是buy，應(yīng)該是支付保費(fèi)呀。
這里的相同期限怎么理解？
老師這兩個(gè)CDS的報(bào)價(jià)公式搞混了，您講解一下，謝謝
floor不是5.2嗎，year0的4.5低于它，所以最后折現(xiàn)的時(shí)候?yàn)槭裁捶帜高€是4.5？
這里賠付的時(shí)候?yàn)槭裁粗豢刺潛p比例，沒(méi)看債券實(shí)際價(jià)值，賠付金額不應(yīng)該是保額-能回收的債券價(jià)值嗎
即使AAA違約，也是賠60%？
為什么會(huì)提前還完1000？也可以正正好好在t=10還完呀，這樣Effective_duration=maturity
對(duì)于二叉樹(shù)的每個(gè)節(jié)點(diǎn)所求得的值，應(yīng)該是未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)，不包括此時(shí)此刻的現(xiàn)金流（即coupon）視為是剛剛支付掉，但對(duì)于expected exposure是還要考慮此時(shí)此刻的現(xiàn)金流所以還要加上coupon值，這樣理解正確嗎？ Q3如果題目問(wèn)的是某個(gè)節(jié)點(diǎn)的value，是不是就是只需要求未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)值，而不需要加上coupon
第四題，我的疑問(wèn)是，0-1時(shí)段，已經(jīng)行權(quán)了，后面的時(shí)段還需要再做多次判斷嗎？
OAS是加在政府債spot rate 上的 spread么？
請(qǐng)問(wèn)如果是半年付息的，折現(xiàn)因子的公式就不對(duì)了？DF(N)=1/[1+Z(N)]^N，這里N不能取0.5吧？。書(shū)里給的折現(xiàn)因子公式是N為整數(shù)的？
程寶問(wèn)答
