第24章課后題第11題。Back-testing中，信息系數(shù)（information coefficient）為何是基于當(dāng)前的因子得分FS(t)和下一時(shí)段的持有期回報(bào)率SR(t+1)的相關(guān)性計(jì)算？根據(jù)我的理解，應(yīng)該是持有期回報(bào)率對(duì)因子得分產(chǎn)生影響，而不是因子得分對(duì)持有期回報(bào)率產(chǎn)生影響，所以應(yīng)該是當(dāng)前的持有期回報(bào)率SR(t)和下一時(shí)段的因子得分FS(t+1)之間存在相關(guān)性（選項(xiàng)C）才對(duì)吧。
第24章課后題第6題。網(wǎng)課中談到了晨星（Morningstar）公司的九宮格分析法，但并未詳細(xì)介紹Lipper分析法。請(qǐng)問，Lipper分析法是否和Morningstar的九宮格分析法類似？謝謝！
第24章課后題第5題。題目中的“portfolio characteristics at odds with its declared style”，意思應(yīng)該是投資組合的風(fēng)格與基金經(jīng)理自認(rèn)的風(fēng)格發(fā)生了偏差，也就是所謂的風(fēng)格飄移（style drift）。我個(gè)人感覺選項(xiàng)A（Furlings）應(yīng)該是正確選項(xiàng)。原因是Furlings基金所偏向的風(fēng)格中，有一條是選擇“strong growth potential”（增長(zhǎng)潛力較大）的股票，但就表2數(shù)據(jù)來(lái)看，F(xiàn)urling基金的平均EPS增速卻低于指數(shù)。 然而，正確答案是選項(xiàng)C（Tokra）。Tokra基金以市凈率、最近12個(gè)月股價(jià)漲幅、資產(chǎn)回報(bào)率（ROA）作為指標(biāo)，分別顯示出價(jià)值型/成長(zhǎng)型、動(dòng)量（momentum）、盈利能力（profitability）的風(fēng)格。根據(jù)表2數(shù)據(jù)，Tokra基金的平均價(jià)格動(dòng)量和凈利潤(rùn)率高于市場(chǎng)平均值，說(shuō)明這兩點(diǎn)并沒有偏離基金經(jīng)理自認(rèn)的風(fēng)格。市盈率和市凈率高于標(biāo)桿指數(shù)，這體現(xiàn)出基金可能是偏向于成長(zhǎng)型風(fēng)格的。而答案中稱，“the low level of sector deviation tolerated within the strategy weakens that explanation（這一策略中較低水準(zhǔn)的板塊偏差容忍度，削弱了（成長(zhǎng)型風(fēng)格）的解釋）”。這應(yīng)該如何理解呢？而選項(xiàng)A又為何錯(cuò)誤（為何Furlings基金被認(rèn)為沒有出現(xiàn)風(fēng)格飄移）？謝謝！
R24第3題，為什么關(guān)注了盈利能力不算關(guān)注成長(zhǎng)？
原版書r25第3題 fund2交易很慢還是large aum不也會(huì)成本高嗎
網(wǎng)課老師在這里舉例的時(shí)候說(shuō)到，現(xiàn)在甚至可以使用網(wǎng)民們使用各類表情包的頻率和使用的語(yǔ)氣詞作為分析和建模中使用的因子（factor）。但參考行為經(jīng)濟(jì)學(xué)課程中的內(nèi)容，如果分析師和基金經(jīng)理真的這樣做，是否就更容易陷入framing bias中了呢？謝謝！
原版書課后題r25 第7題 為什么不變呢，我記得說(shuō)active risk如果變大那active share也會(huì)變大
請(qǐng)教19題?？疵枋龅拇_是holdings based ，但是這不是他倆自己做的fund嗎？那不是選b更合適嗎？
請(qǐng)教14題，investment universe到底什么意思？這是持倉(cāng)不變的意思嗎？
老師您好，R25原版書課后題第15題，題干的描述和答案的理由都偏向于systematic bottom-up，對(duì)應(yīng)講義來(lái)看也是，但答案選項(xiàng)卻選擇discretionary ，不明白，深深懷疑答案給錯(cuò)了，請(qǐng)老師解答。
3級(jí)機(jī)考上午題是會(huì)要輸入公式嗎？
原版書P547 Q1 為什么選的是alpha skill，而不是rewarded factor weighting？我看文本的描述里都是在講Fund1通過(guò)factor來(lái)獲得收益的。難道是因?yàn)樗扔昧藃ewarded又用了unrewarded factor嗎？
老師，equity的2018年真題，Q1的B問，答案中提到150 million的體量是large enough去采用full replication的，請(qǐng)問這個(gè)數(shù)字有沒有什么具體界定？多少million算large？
P548 Practice problem Q6 沒有看懂答案的解釋，既然correlation 更低了，為什么active risk還會(huì)更高？按照公式來(lái)講就不對(duì)吧？
原版書P548 Practice Problem Q3 我也認(rèn)為fund1有最大的implicit cost但是理由和答案不同，不知道對(duì)不對(duì)： 我認(rèn)為fund2和3都提到了diversified，而fund 1用的是factor-based method，這一方法比較容易導(dǎo)致過(guò)度集中，過(guò)度集中的組合比起分散的組合，implicit cost更高。
程寶問答
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