金程問(wèn)答
沒(méi)明白為什么靠AUM計(jì)算fee的基金在rising market的情況下，對(duì)客戶(hù)的影響低。市場(chǎng)好，AUM不是會(huì)變大么？
Q2，雖然urgency高，但是交易量相當(dāng)于20%的daily交易量，直接公開(kāi)市場(chǎng)交易，不會(huì)直接抬升價(jià)格，干沒(méi)α decay嗎
Q1，看了老師回答其他同學(xué)的，也還是沒(méi)懂。原文中“specific active investment decisions ”，這種每個(gè)投資決定，還不算是transaction嗎？然后return based怎么能做到attribution那些呢？有沒(méi)有原版書(shū)的解釋?zhuān)蛘邲_刺筆記中哪里可以看到？
第二點(diǎn)怎么能說(shuō)追蹤誤差是最小的，應(yīng)該只能說(shuō)和BM計(jì)算方式一致吧？
首先，這個(gè)訂單價(jià)到底指的是成交價(jià)還是掛出來(lái)的指令價(jià)格，如果是成交價(jià)，那么大買(mǎi)單勢(shì)必對(duì)應(yīng)著相應(yīng)價(jià)位的大量賣(mài)單與之匹配，怎么能單獨(dú)考慮買(mǎi)單和賣(mài)單？其次，市場(chǎng)上出現(xiàn)了低價(jià)大買(mǎi)單，還成交了要么市場(chǎng)至少有短暫下行趨勢(shì)，這時(shí)候這個(gè)價(jià)格不能算異常值，如果是正好匹配上了低價(jià)賣(mài)單，這種實(shí)操的時(shí)候應(yīng)該很少出現(xiàn)，如果出現(xiàn)也肯定會(huì)把市場(chǎng)價(jià)格推高，不可能持續(xù)用低價(jià)把整個(gè)大訂單消化完。最后，是否適應(yīng)機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者，這個(gè)似乎與如何加權(quán)并沒(méi)有關(guān)系，市場(chǎng)價(jià)格作用于機(jī)構(gòu)和個(gè)人都是一樣的，這種市場(chǎng)成交出來(lái)的價(jià)格我認(rèn)為至少是忽略了交易者自己對(duì)市場(chǎng)的影響的，因?yàn)樗莃enchmark，要客觀。
感謝KAIKIAI老師對(duì)這個(gè)案例所有的解答，很到位啊。我對(duì)curve effect為正還有一點(diǎn)疑惑，能否這么理解：Manager賭利率曲線(xiàn)變平而超配LT-bond，讓損失得少一些，實(shí)際上確實(shí)變平坦，所以影響為正？
第6題，根據(jù)已知信息，最后一年的fee能算出來(lái)嗎？應(yīng)該怎么算？我算出來(lái)2018年的fee還是1%啊，有沒(méi)有watermark都沒(méi)有影響
第6題，題干說(shuō)“ at 10 a.m. he instructs her to buy 120,000 shares when the price is $40.00 using a limit order of $42.00.”，想理解一下為什么市價(jià)是40的時(shí)候要下高于市價(jià)的42limit order訂單？后面又是用低于42的價(jià)格來(lái)成交的。以及這里說(shuō)paper price就是40了，這個(gè)怎么理解？謝謝
fixed-income的large, non-urgent交易可以通過(guò)電子化交易平臺(tái)實(shí)現(xiàn)嗎，還是不行？另外，筆記上在講low-touch的三種方式時(shí)，提到1）ATS/MTF等 2）DMA 3) dark pool, 股票交易所的電子交易是三種中的哪一種??？
這里的standard fee應(yīng)該怎么理解?。渴鞘裁吹馁M(fèi)率
第一個(gè)disadvantage，不是其他基準(zhǔn)類(lèi)型也會(huì)有類(lèi)似的問(wèn)題么，不是這里獨(dú)有的
請(qǐng)老師查一下，這個(gè)題目是不是講錯(cuò)了，應(yīng)該選A，因?yàn)橛心芰蜎](méi)能力的經(jīng)理分布差異越小，就越難識(shí)別出來(lái)誰(shuí)好誰(shuí)壞，更容易犯一、二類(lèi)錯(cuò)誤，因而錯(cuò)誤的成本越高
請(qǐng)問(wèn)老師，截圖中R(m)是股票指數(shù)具體某個(gè)月的收益率，還是說(shuō)是股指每個(gè)月相比上一個(gè)月的漲幅？按照截圖中的最大回撤-16.26%是否可以理解最大回撤是一個(gè)非年化、非月化的累計(jì)下跌幅度？
2是不是也沒(méi)問(wèn)題，老師翻譯的是不是有點(diǎn)問(wèn)題，這里是保證最小透明度吧？不是選擇最小透明度。
這里不太對(duì)吧 在is的計(jì)算中 execution cost就是market impact呀。is=executingcost+機(jī)會(huì)成本+fee 所以1也不對(duì)吧
程寶問(wèn)答
