有個沒有出在題目里的問題。Estimate unrealized value: Terminal value at Year 4： 6.019,650 × 1.05/0.125=50,565,060，這個說法有錯吧？這個計算出來的應(yīng)該是terminal value at year 3吧？因?yàn)镹OI1/(r-g)計算出來的是T0時刻的present value呀。
兩個問題請教一下。1，題目提到month1-24的drawdowns，但是加起來并不是178.6million?。窟@里的178.6million的debt和drawdown之間是什么關(guān)系呀？為什么mortgage開始的時候總債務(wù)是178.6m而不是把所有drawdowns加起來呢？2，考慮到空置率5%和運(yùn)營費(fèi)用30%，NOI為啥不是滿租收入乘以95%再乘以70%，而是滿租收入乘以（1-35%）呢？3，題目說第一年后的LTV=0.73 這個是怎么算出來的呀？如果估值按照成本也就是235m的話，loan就是171.55m，這個是怎么來的呀？難道到第一年所有drawdown再加上前期的adls得到的？
最后一題，解釋income based方法不行的時候，說分母不好預(yù)測他的答案是這么寫的：This is because the cost of debt in WACC is based on the yield-to-maturity on the firm’s debt rather than the expected rate of return, which uses expected loss E(L)。這句話貌似不僅僅說折現(xiàn)率不好確定，好像還在說：WACC in income-based approaches uses yield-to-maturity (YTM) for debt cost, which ignores expected loss [E(L)]. This leads to mispricing risk, especially for distressed debt。也就是說：收益法中的WACC使用債務(wù)的到期收益率（YTM）計算資本成本，但忽略了預(yù)期損失[E(L)]，導(dǎo)致風(fēng)險定價不準(zhǔn)確，尤其對困境債務(wù)。 請問是這樣嗎？
第四題，"sizeable"僅說明GH的持倉量較大，??是否控股需結(jié)合債券類型、條款及GH的實(shí)際影響力??綜合判斷吧？憑啥說他就是控股的呢？
老師好 請問第一題 為什麼statement 1可以調(diào)整成 average進(jìn)行預(yù)估，但statement 2卻說不穩(wěn)定，不能也將statement2的現(xiàn)金流也調(diào)整成平均值嗎?
第四題
Consider3 的前半句說對了嗎？是否可以用portfolio diversification來對沖尾部風(fēng)險？
我對key rate duration的說法有疑問，題目當(dāng)中用的是“along"這個詞形容key point的變化，也就是它是沿著yield curve走的，并沒有體現(xiàn)yield curve有non-parallel shift。
如果有embedded option，yield curve是會平行移動還是非平行移動？含embedded option的yield curve可以用 key rate duration來衡量嗎
這道題的第四問答案恐怕搞錯了吧！我的理解是這樣的：如果初始投資上漲，導(dǎo)致項目的IRR降低到10%，此時項目的IRR已經(jīng)降低到了10%，就沒有分成了，最后一年的現(xiàn)金流為28-1-0.225=26.775，而不是題目中的仍然按照之前初始投資金額為15考慮的期末performance fee和現(xiàn)金流。老師怎么看？
關(guān)于Soft Hurdle再確認(rèn)一下，它是天然就有catch up嗎？比如約定超過9%以后10%的分成，那么當(dāng)收益做到9.5%的時候，管理人是拿0.5%以保證投資人還有9%，還是說直接對9.5%提成10%（也就是0.95%，投資人剩下8.55%）？
第四題，兩個疑問。1：為何T=3算出來4個數(shù)字，其中一個大于104就要call呢？為啥不是把這4個數(shù)字按照1/8 3/8 3/8 1/8計算平均數(shù)后與104對比是否大于104再決定是否call呢？ 2：為何我把T2的數(shù)字按照二叉樹的算法去計算T1的數(shù)字的時候，得不到跟題目所示一樣的結(jié)果呢？比如T2里面94.554 與 100.266 再加上半年coupon4， 按照8.797%折現(xiàn)到T1，為什么并不是96.831呀？難道我公式記錯了？
第三題，新基金是hard hurdle rate，怎么還會有catchup的概念?。縞atchup不是在soft hurdle才有的嗎？
第三個市場是cds市場與股票市場之間的套利。這里為什么會出現(xiàn)債券的買賣？我覺得這個說法是錯誤的。正確的表達(dá)是什么？請老師更正一下。
最后一題，私募債里面，直接借款direct lending是沒有sponsor的，但也有l(wèi)everaged loan、convertible debt是有sponsor的呀。怎么說私募債和公開市場債最大區(qū)別是沒有sponsor呢？？
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