金程問(wèn)答
這里是不是正數(shù)？
如果知道一個(gè)企業(yè)債券面值是100，每12個(gè)月付息一次 ，第一年是0.3%，第二年是0.6%，第三年是1%，第四年是1.5%，第五年是2%，第六年2.5%，應(yīng)該如何去求現(xiàn)值？
老師你好，我對(duì)此處有疑問(wèn)，請(qǐng)問(wèn)圈出來(lái)的是oas還是整個(gè)利差部分呢？感覺(jué)更像整個(gè)利差而不是OAS呢，因?yàn)閷?duì)oas講義的解釋是固定收益?zhèn)蕹跈?quán)因素后的利差
老師，久期和債券剩余期限是正向關(guān)系，這 點(diǎn)我理解，剩余期限越大，CF/(1+YTM)^N這個(gè)項(xiàng)就越多，不斷相加，所以剩余期限越大，久期就越大。但久期和票面利率呈反向關(guān)系怎么理解？票面利率越大，CF這項(xiàng)分子就越大，久期怎么會(huì)越??？久期和累計(jì)利息呈反向關(guān)系是不是和第一個(gè)久期和債券剩余期限是正向關(guān)系一樣理解？累計(jì)利息的增加同時(shí)會(huì)顯得債券剩余期限逐漸減少，所以累計(jì)利息和久期呈反向關(guān)系，請(qǐng)問(wèn)是不是這樣理解？
久期的特點(diǎn)這里，不是應(yīng)該前期支付票息較多的話(huà)，前期時(shí)間權(quán)重就會(huì)較高，那么會(huì)減少久期嘛？為什么課件中講的支付票息時(shí)久期反而增大呢？
2015年9月，1.2.5.3題計(jì)算過(guò)程如何理解？
老師，平均托收期難道不是越低越好嗎？如果平均托收期為1，則代表日均銷(xiāo)售額全部變?yōu)閼?yīng)收賬款了，沒(méi)有收到現(xiàn)金。如果這個(gè)比率越低的話(huà)，說(shuō)明賒銷(xiāo)的越少，大部分都是支付的現(xiàn)金。這樣理解對(duì)嗎？
老師，關(guān)于收益率曲線(xiàn)傾斜向上，但是斜率越來(lái)越平緩，有點(diǎn)無(wú)法理解。時(shí)間越長(zhǎng)，遠(yuǎn)期不確定性更強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償應(yīng)該也高才能吸引投資者購(gòu)買(mǎi)，反而風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)乃俣仁窍陆档?。為什么不是斜率越?lái)越傾斜的收益率曲線(xiàn)呢？
老師，在可轉(zhuǎn)換債券為難階段，為什么股票價(jià)格變動(dòng)一點(diǎn)點(diǎn)，可轉(zhuǎn)債價(jià)格變動(dòng)更多呢？
這里的可變利率債券解釋不對(duì)吧？
老師，預(yù)期長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致致使長(zhǎng)期收益率更高還是更低呢？1、預(yù)期長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)疲軟，對(duì)未來(lái)沒(méi)有信心，目前就買(mǎi)入長(zhǎng)期債券鎖定利率，導(dǎo)致長(zhǎng)期收益率降低；2、預(yù)期長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)疲軟，如果投資長(zhǎng)期債券需要更多的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，所以長(zhǎng)期收益率應(yīng)該更高。到底哪種解釋是對(duì)的，太困惑了。
老師，利息保障倍數(shù)的分子為凈利潤(rùn)，分母為利息支出，這里的利息支出應(yīng)該是指利息的現(xiàn)金流出吧？那么分子有點(diǎn)不對(duì)吧，凈利潤(rùn)能夠償付，但是可能沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流啊，還是保障不了利息支出。我覺(jué)得分子應(yīng)該是現(xiàn)金流，凈利潤(rùn)似乎不能太能說(shuō)明問(wèn)題。
老師你好，此處不需要減掉折舊嗎？
老師，關(guān)于您講的利率免疫策略，就是持有期=久期，在現(xiàn)實(shí)環(huán)境中是否一樣適用呢？比如我選定一個(gè)10年期債券，把票息全部拿來(lái)再投資，持有期就按照久期來(lái)，是不是這個(gè)組合一定就是不受利率變動(dòng)影響的組合？
老師，由于凸性不管是在收益率下降還是上升時(shí)均對(duì)債券價(jià)格有正向貢獻(xiàn)，那么任何時(shí)候都應(yīng)該采用啞鈴結(jié)構(gòu)啊，因?yàn)閱♀徑Y(jié)構(gòu)的凸性更好，不是嗎？
程寶問(wèn)答
