精 老師好，這段不是很明白
精 請(qǐng)問(wèn)老師，為什么longswap是支固定收浮動(dòng)
精 為什么T時(shí)刻C+X=P+S，就說(shuō)明0時(shí)刻等式也成立？
精 題目中的利率指的就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率嗎，還有老師解答中的公式能不能仔細(xì)講一下
精 為什么利率下降，C更晚了？利率下降，CF多了，那C不是應(yīng)該更早的還完本金嗎。C的確在三個(gè)層級(jí)中是最后被還的，但和之前相比，應(yīng)該是更早的被償還吧？
精 老師，35題能不能給一個(gè)文字講解，視頻講解的我感覺(jué)實(shí)在好亂
精 是否所有swap都是在起初期末產(chǎn)生現(xiàn)金流
精 為什么說(shuō)B的risk free和這里面的asset和derivative沒(méi)關(guān)系？derivative的定價(jià)不就是包含了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率嗎？那么現(xiàn)在short無(wú)風(fēng)險(xiǎn)就是看跌，為什么不能達(dá)到和A一樣相互抵消呢？
精 有點(diǎn)搞不清了，CMO的下面是不是有2中結(jié)構(gòu)，一個(gè)是sequential pay一種是PAC？ 如果是的話，PAC和sequential pay不是沒(méi)什么差別么，subordinate層的替PAC里得到吸收提前還款風(fēng)險(xiǎn)，和低trench的替高trench的吸收提前還款，不是一樣嗎？
精 這個(gè)credit link note和total return swap是不是和把房貸資產(chǎn)證券化的操作很類似？ 就是買的人等于提前從賣方那里把underlying的資產(chǎn)的現(xiàn)金流收回了，然后賣方去承受default risk，只是說(shuō)買方提前收回的錢大一點(diǎn)折扣，出一點(diǎn)option premium？
精 這個(gè)推導(dǎo)我覺(jué)得有問(wèn)題，要橫向比較歐式與美式，價(jià)值必須在時(shí)間上匹配沒(méi)錯(cuò)，倒推到t沒(méi)錯(cuò)，X執(zhí)行價(jià)格倒推的式子也沒(méi)錯(cuò)，但是，T時(shí)刻的S首先是不可預(yù)知的，而且，更重要的是，因?yàn)闅W式無(wú)法在t時(shí)刻執(zhí)行，所以不能”在理論上“用和美式一樣的St，倒推必須要按T時(shí)刻的價(jià)值來(lái)，那么課上講的歐式ST倒推到t時(shí)刻等于美式的St是不對(duì)的。 第二個(gè)問(wèn)題，美式再有現(xiàn)金分紅的股票做標(biāo)的資產(chǎn)的情況下，會(huì)在分紅前執(zhí)行，然后獲得后面的分紅是沒(méi)問(wèn)題，但是這也表示分紅后的股價(jià)下跌，導(dǎo)致option本身執(zhí)行后計(jì)算的gain變少了，這一點(diǎn)為什么不考慮了呢？
精 參考了2020年歷史提問(wèn)，Evian你的回答是“另一種思考角度是從forward入手，賺的錢取不出來(lái)，interest相當(dāng)于一種機(jī)會(huì)成本，此時(shí)你選擇把理論上掙的錢留在這個(gè)forward中，放棄了投資其他金融工具的機(jī)會(huì)，所以這個(gè)時(shí)候希望interest rate第一點(diǎn)”。 我的問(wèn)題：所以當(dāng)underlying asset的price和interest rate呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，投資人更傾向于foward，僅僅是因?yàn)楫?dāng)遠(yuǎn)期標(biāo)的資產(chǎn)升值，當(dāng)期回報(bào)不能像futures一樣日結(jié)算，導(dǎo)致留存在合同中，這時(shí)給投資人，在對(duì)比市場(chǎng)利率和標(biāo)的資產(chǎn)呈相反方向--下降時(shí)，造成的心理上的獲利心理（因?yàn)椴](méi)有實(shí)質(zhì)的獲益），才被青睞的嗎？ 如果是，那這首先感覺(jué)很不理性，其次，僅僅因?yàn)楣烙?jì)的（因?yàn)椴⒉荒茴A(yù)知未來(lái)）更低的一個(gè)機(jī)會(huì)成本，就選擇了有default risk的forward，我感覺(jué)劃不來(lái)。。
精 IRS的value和price都可以說(shuō)是通過(guò)replication得出的嗎？ 可是，當(dāng)下的value可以由當(dāng)期的cupon得出，但是未來(lái)的value是不知道的啊， 因?yàn)闊o(wú)法估算出未來(lái)的cupon payment啊。 還有，是不是先通過(guò)replication估算出本期/當(dāng)期的value，然后才在這個(gè)value的基礎(chǔ)上定價(jià)，得出price？
精 如果本題的條件改為債券價(jià)格K上升，那么期權(quán)平價(jià)公式還成立嗎，是不是此時(shí)就是左邊就大于右邊了，因?yàn)橛疫叺目吹跈?quán)和實(shí)物資產(chǎn)價(jià)格與債券無(wú)關(guān)。
精 老師能不能系統(tǒng)地講一下遠(yuǎn)期、期貨和互換的價(jià)格，價(jià)值，估值都是什么？被繞暈了。比如互換的價(jià)格怎么決定的，為什么在合約期內(nèi)會(huì)fluctuate，互換不是一系列遠(yuǎn)期合約的集合嗎，value在任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)不應(yīng)該是0嗎，怎么又會(huì)fluctuate呢？估值是什么呢？和價(jià)格以及價(jià)值的區(qū)別是什么呢？
金程問(wèn)答