金程問(wèn)答
老師你好，Reading 13， 課后題第五題，我憑感覺(jué)應(yīng)該是選擇C，但是為什么surplus方法一定就不行呢？ 感覺(jué)surplus也是Asset 大于 liability這部分通過(guò)MVO方法尋求超額收益啊。 描述中的哪些部分說(shuō)明一定要用two portfolio approach呢？
這道題目如果allocation 2的收益率高于allocation 3，那么在考慮時(shí)，應(yīng)該優(yōu)先考慮收益率，還是考慮這個(gè)基金團(tuán)隊(duì)對(duì)另類投資專業(yè)能力缺乏這個(gè)限制。
Case習(xí)題冊(cè)中冊(cè)P172問(wèn)題C，這種類型的比較感覺(jué)今年的教材中沒(méi)有講過(guò)呀？（我只記得在做TAA和SAA比較的時(shí)候有類似可以采用sharp ratio的方法，但沒(méi)給出類似這道題中的計(jì)算方法）為什么直接比較sharp ratio還不行，還必須將current portfolio乘以correlation進(jìn)行比較？答案中只說(shuō)了要這么算，沒(méi)說(shuō)明為什么。請(qǐng)老師幫我解答下，謝謝。另外今年是否將這部分刪掉了？
書(shū)后習(xí)題冊(cè)73頁(yè)第15題第二問(wèn)。答案中使用CAPM的方法計(jì)算出了兩個(gè)Returns，分別是5.3%和9.7%，并在在答案中給出了這兩個(gè)數(shù)的計(jì)算過(guò)程。但是在這個(gè)過(guò)程中，用到了題干中說(shuō)到的global market risk premium 5.5%，這個(gè)risk premium到底啥意思？為什么在計(jì)算global bond return和US equity return時(shí)都用這同一個(gè)risk premium？
Case習(xí)題冊(cè)中冊(cè)P189，問(wèn)題B中提到的Roy's safty-first criterion是不是在今年的考綱中刪去了（這個(gè)好像是一級(jí)的內(nèi)容但是想不起來(lái)了）？是否有了解或掌握的必要？問(wèn)題D中提到了一個(gè)“conditional return correlation”的問(wèn)題，這是個(gè)啥？是否有了解或掌握的必要？
Case習(xí)題冊(cè)中冊(cè)P179問(wèn)題C。首先我想問(wèn)，凡是帶有“no calculation required”的題目，是說(shuō)根本不能使用計(jì)算來(lái)解答，還是說(shuō)可以用但是不要求？這個(gè)題敘述太麻煩了，答案竟然還畫(huà)了圖。如果用計(jì)算來(lái)解答會(huì)方便很多。
Case習(xí)題冊(cè)中冊(cè)P171問(wèn)題B，答案中給出的最后一個(gè)原因，是說(shuō)將real estate、commodities和PE均放在同一個(gè)名為alternative的分類下是錯(cuò)的。那是說(shuō)這三項(xiàng)資產(chǎn)不能被統(tǒng)一分類至衍生物的asset class中，而必須是各自成為一個(gè)asset class嗎？比如real estate就是自己一類，commodities就是commodities，而PE也自己?jiǎn)为?dú)成一類？
為什么非正態(tài)分布不能用sharpe ratio？
書(shū)后習(xí)題冊(cè)第80頁(yè)11題，答案中寫(xiě)到“...overweight the importance of the most recent observations and information...”這個(gè)“最近的觀測(cè)和信息”是啥？就是題干中說(shuō)到的“early signs of the economy weakening”？之前在行為金融學(xué)中講到的representativesness bias是指過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，這個(gè)early signs of the economy weakening不是過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)啊，只是觀測(cè)到的現(xiàn)象所作出的結(jié)論。感覺(jué)不是很符合representativesness bias的定義。
書(shū)后習(xí)題冊(cè)第78頁(yè)第3題，在滿足cap和floor的前提下，與答案的選項(xiàng)相比，increase emerging market和decrease infrastructure是不是更好？
書(shū)后習(xí)題冊(cè)72頁(yè)第10題。答案中說(shuō)actual investment vehicle的風(fēng)險(xiǎn)與收益的特征與vehicle所代表的資產(chǎn)本身差異很大。上課時(shí)候老師不是說(shuō)例如房地產(chǎn)，用REITs代替可以作為解決流動(dòng)性帶來(lái)的問(wèn)題的方法，但是按照這道題中答案的說(shuō)法，用REITs代替房地產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)到底算不算一個(gè)好辦法？
書(shū)后習(xí)題冊(cè)第70頁(yè)第2題。這個(gè)答案很迷幻啊，說(shuō)了理論上volatility增大corridor應(yīng)降低。但是又說(shuō)在實(shí)操中隨著volatility增大corridor也要按一定比例增大。那到底是按哪種說(shuō)法來(lái)？
ppt39頁(yè)，isolate exposure和map back都是將risk factor轉(zhuǎn)化成asset class，這兩個(gè)有什么區(qū)別？
老師你好，Reading 12，講到isolate exposure of risk factors的時(shí)候，long nominal treasury bond, short inflation related bond是在long inflation risk, 實(shí)在沒(méi)有看懂，不是說(shuō)long inflation related bond才是long inflation risk么？
老師好，請(qǐng)問(wèn)Div tax和capital gain tax哪個(gè)更高呢
程寶問(wèn)答
