金程問(wèn)答
請(qǐng)問(wèn)從這段話中，如何判斷出與excess return有關(guān)系？
第二個(gè)講的什么沒(méi)讀懂。第三個(gè)，cds很貴嗎？
請(qǐng)問(wèn)這道題為什么不選G-spread？
?investment-grade bonds 對(duì)credit migration risk更敏感嗎？?
請(qǐng)問(wèn)為什么Hedging tail risks through portfolio diversification is not difficult to implement and only has modest incremental cost ？
請(qǐng)問(wèn)如何理解這句話中關(guān)于credit spread volatility的描述：Relative to high-yield bonds, investment-grade bonds are more sensitive to interest rate changes and credit migration risk, resulting in credit spread volatility.
R13中，有這樣一段描述"adding call options on either a bond price or a bond futures contract will increase the duration of a fixed-income portfolio because the calls will increase in value as yields fall and bond price rise." 這一句我有兩個(gè)疑問(wèn)，一：adding option （無(wú)論是call還是Put）不是會(huì)縮短duration嘛，因?yàn)橛辛诵袡?quán)的可能，不用等到到期。二：這里給的解釋我覺(jué)得有問(wèn)題（針對(duì)這一句：because the calls will increase in value as yields fall and bond price rise）。因?yàn)榧僭O(shè)兩個(gè)債券A債券duration是1而B(niǎo)債券duration是10，無(wú)論是A還是B，當(dāng)利率下降時(shí)債券價(jià)格和call的價(jià)格都會(huì)上升，而這個(gè)上升本身不能解釋duration高低的問(wèn)題。必須通過(guò)當(dāng)利率下降相同百分比，A比B債券價(jià)格上升的幅度小才能判斷哪個(gè)duration高。請(qǐng)老師分別解答兩個(gè)問(wèn)題，謝謝。
請(qǐng)老師講下三個(gè)reason
課后題78頁(yè)老師講下4題a和c選項(xiàng)
課后題74頁(yè) statement 1如果是tax exempt就首先考慮賣(mài)掉overvalued，如果是taxable ，首先考慮賣(mài)掉loss？
預(yù)期波動(dòng)率上升，putablebond擁有一個(gè)putoption，應(yīng)該買(mǎi)入putoption，但是如果p是上升的，putable也是沒(méi)有意義的，買(mǎi)入它也不會(huì)獲益，只有當(dāng)p下降時(shí)，才會(huì)行權(quán)。為什么還簡(jiǎn)單的認(rèn)為波動(dòng)率上升買(mǎi)入putablebond，波動(dòng)率下降買(mǎi)入callablebond。
positivebutterfly是指的butterflyspread減小，也就是lt和st利率變大，mt利率變小，這個(gè)邏輯對(duì)嗎？
ladder portfolio provides more protection from yield curve shifts and twist.這句話怎么解釋
reading14原版書(shū)里面的example7的第一題的C選項(xiàng)為啥不對(duì)呢？yield spread =YTMb-YTMg么？利率向下的時(shí)候YTM隨著時(shí)間而下降，那么一個(gè)longer maturity的國(guó)債YTM不會(huì)更小么？YTMb減去一個(gè)更小的值不就比G spread來(lái)得大了么？
老師，reading 14的課后題的31題，C為啥不能選？根據(jù)買(mǎi)賣(mài)權(quán)平價(jià)定律來(lái)看，這里的emerging currency長(zhǎng)期確實(shí)會(huì)貶值，但是答案也沒(méi)有說(shuō)明長(zhǎng)期短期啊？現(xiàn)實(shí)中不是有熱錢(qián)會(huì)因?yàn)槔矢叨M(jìn)入，從而推高emerging currency在短期的外匯市場(chǎng)的升值么？這樣理解C選項(xiàng)不就可以選了嗎？
程寶問(wèn)答
