老師，在managing multiple liabilities時，對比Duration match和CF match兩種方法。 其中Duration match方法下要求：資產(chǎn)的range要大于等于負(fù)債的range（最早一筆asset CF早于liability CF、最晚一筆asset CF晚于liability CF） 在CF match方法下，資產(chǎn)的最后一筆CF需要早于或等于負(fù)債的最后一筆CF，也就是課件中講的“cash-in-advance constraint”，這種方法會面臨一定的reinvest risk。 兩種方法在“range”上是存在區(qū)別的，對嗎？ 不知道我的理解對不對，希望老師幫我解釋下，謝謝！
老師，關(guān)于第二個bullet point ladder has much less cashflow reinvestment risk... 不是說到期早的有reinvestment risk 到期晚的是 price risk嗎？用convexity如何解釋這兩種風(fēng)險？
老師，如果收益率曲線更凸的話，對于butterfly和condor的組合應(yīng)采取哪種策略呢？另外收益率曲線更凸的凸字和我們講的凸或凹的形狀有關(guān)系嗎？曲線更凸其實(shí)是更凹了吧（收益率曲線沖刺筆記下冊第39頁曲線非平行移動章節(jié)的曲線形狀是不是都是凹的不是凸的？中間鼓上去是不是凹的更明顯不是凸的更明顯呢？）
請問B和C兩個選項的方法是有什么不一樣呢？
1、押題下午題固定收益第22題，匹配單負(fù)債的時候組合B的duration14.99，不應(yīng)該首先排除么？多負(fù)債里判斷的時候要求資產(chǎn)的BPV和凸性盡量貼近負(fù)債，考量因素排序是BPV優(yōu)先于凸性嗎，如果先看凸性的話那應(yīng)該選組合X了；2、23題的hedge要如何理解呢，請老師詳細(xì)講一下hedge的意思，我一直以為hedge就是做與目前相反的操作，這樣的話利率下跌不應(yīng)該是少hedge來多獲得價格上漲的收益么，這樣看這句話就是錯的了
關(guān)于convexity的問題，請老師看看理解的對不對：單一負(fù)債情況下資產(chǎn)的convexity在滿足大于負(fù)債convexity的情況下越小越好；在多個負(fù)債下存在三種模式（bullet ladderd barbell）convexity大好還是小好要取決于yield curve的變動？
X和Z portfolio，X是MD接近，Z是BPV接近，所以這種情況下，還是BPV接近比較重要對吧?
老師，如果senior和subordinate bond之間的相關(guān)性變高，mezzanine的value是變高了還是變低了？為什么？
老師，問題3。 想和您確認(rèn)兩個知識點(diǎn)： 策略1：債券期限越長，convexity越高，對嗎？所以在yield curve stable的情況下，要賣出期限長的債券。 策略2：MBS的convexity是負(fù)的，對嗎？這個可以從畫圖、曲線的形狀來理解嗎？還是就按解析說的那樣，當(dāng)成是房貸人的call option。 謝謝老師~~
第2題。 “Average OAS只能反映credit quality，不能反映credit spread volatility，所以也不是好的指標(biāo)?！?average OAS這個指標(biāo)老師能解釋一下嗎，OAS不是含權(quán)債券調(diào)整后的spread嗎，為什么可以反映credit quality？以及和volatility有什么關(guān)系呢？為什么不能反映volatility就不是好指標(biāo)呢？這個題不是在問bottom-up嗎？是不是我的理解思路有問題，有點(diǎn)跟不上中文解析的意思。 或者這個選項單純就是為了干擾，并且average OAS也不是考點(diǎn)范疇，不影響解答題目的話，我可以不糾結(jié)這個解析了。謝謝老師~~
第1題。老師，我用排除法可以選出C，但是中文解析和英文解析我都讀不明白是什么意思，有些費(fèi)解。我理解，大致意思是說，G-spread可以利用期限的加權(quán)平均，也就是課上講的“差補(bǔ)法/interpolation”來計算，這個的確和maturity有關(guān)。但具體到可以“reduce the potential for maturity mismatch"，是怎么做到的呢？麻煩老師解答一下，謝謝！
Sanober Hirji case, question 5 這個case中有提到condor策略，看題目解釋，我理解是long 2yr bond , long long-term bond, 然后short 5yr bond, short 10yr bond. （是不是就是講到的long barbell，short bullet）這個知識點(diǎn)我好像沒有在基礎(chǔ)課學(xué)到，是我漏掉了嗎？還是以前的知識點(diǎn)？能麻煩老師幫忙解釋一下這個策略，謝謝。 另外，第5題的中文解析中，沒有提到5yr 10yr bond的事情，用2yr / long-term bond的Duration neutral的公式進(jìn)行了解答。和英文解析的思路是不是不太一樣。我做題的時候只用中文解析的方式就可以吧。兩者有什么區(qū)別嗎？謝謝！
這個題答案中解釋為什么選項B不是最優(yōu)選項的部分沒有看懂，老師能解釋一下么
第十題，liquidity premium是什么意思呢？
第六題不太懂，麻煩老師講一下。
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